降本超67亿、投资收益增20亿，难抵煤价寒冬：山能集团去年净利同比骤减85亿

香港商报讯 位居中国煤炭 50 强第1位的山东能源集团有限公司（以下简称：山能集团）发布2025年报，受限于去年煤炭价格的持续低位运行，山能集团去年实现营收8377.89亿元同比减少281.64亿元，实现净利润66.31亿元同比减少85.63亿元，归母净利润出现亏损状态为-39.21亿元。

尽管营收与利润承压，山能集团在成本控制与投资回报上仍展现了较强的财务韧性。从公开的财务数据看，山能集团在降本增效方面做了很大工作，如销售费用为12.85亿元同比减少18.59亿元、管理费用291.60亿元同比减少49.03亿元，仅这两项费用相加就减少了67.62亿元的成本支出。并且，去年山能集团在投资方面受益颇多，投资收益达到73.71亿元同比大幅增加19.86亿元。

降本超67亿元、投资收益同比增近20亿元，仍未能完全对冲煤炭周期性下行带来的冲击。作为山能集团的核心资产，其旗下五家上市子公司在2025年交出了截然不同的成绩单，其中四家出现业绩下滑，齐翔腾达更是由盈转亏出现巨亏。

兖矿能源集团股份有限公司去年实现营收1449.33亿元同比下降7.49%，归母净利润83.81亿元同比下降43.61%；云鼎科技股份有限公司去年实现营收15.27亿元同比增长13.05%，归母净利润为8240.51万元同比下降11.15%；新风光电子科技股份有限公司去年实现营收20.09亿元同比减少9.87%，归母净利润9541.27万元同比下降47.00%；齐翔腾达化工股份有限公司去年实现营收237.70亿元、归母净利润-5.75亿元，与上年同期的3445万元盈利相比，同比暴跌1767.51%；山东玻纤集团股份有限公司去年实现营收24.85亿元同比增长23.87%，归母净利润-1343.21万元，虽然是亏损状态但较同期亏损9893.05万元相比大幅收窄。

在传统能源板块承压之际，山东能源集团目前正着力推动产业体系由“一煤独大”向“多能互补”转变，让传统能源与新能源协同发力。被看做绿色低碳转型的核心载体的山东能源集团新能源集团有限公司去年交出了不错的业绩，2025年该公司实现营收77.79亿元同比增加9.82亿元，实现净利润12.221亿元同比增加7100万元。该公司是山东省属最大的电力企业，虽仍以火电为主，但在海上风电、光伏等领域的布局已初具规模，装机容量持续增长。该板块的稳健增长，正成为对冲煤炭周期的重要支撑。

截至2025年底，山能集团总资产达到1.08万亿、净资产2917.25亿元。