福元医药的前世今生：营收35.04亿行业排名28

来源：新浪证券-红岸工作室

福元医药成立于1999年2月3日，于2022年6月30日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为北京市。该公司是新和成控股旗下以仿制药为核心、医疗器械为补充，并逐步向创新药延伸的综合性医药企业，拥有多个境内药品注册批件，业务覆盖多个慢病领域。

福元医药从事药品制剂及医疗器械的研发、生产和销售，所属申万行业为医药生物 - 化学制药 - 化学制剂，所属概念板块有高血压、熊去氧胆酸、仿制药一致性评价。

经营业绩：营收行业第28，净利润第21
2025年，福元医药实现营业收入35.04亿元，在行业111家公司中排名第28，行业第一名华东医药营收436.12亿元，第二名复星医药营收416.62亿元，行业平均数为40.74亿元，中位数为11.7亿元。主营业务构成中，心血管类10.84亿元占比30.94%，消化系统类5.61亿元占比16.02%等。净利润方面，2025年为4.71亿元，行业排名第21，行业第一名恒瑞医药净利润77.17亿元，第二名复星医药净利润42.48亿元，行业平均数为3.31亿元，中位数为8288.3万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年福元医药资产负债率为22.97%，低于去年同期的26.17%，且低于行业平均35.54%，显示出良好的偿债能力。从盈利能力看，2025年毛利率为65.51%，虽较去年同期的67.09%有所下降，但高于行业平均57.18%，表明公司盈利能力较强。

董事长黄河薪酬195.03万元，同比增加27.03万元
福元医药控股股东为新和成控股集团有限公司，实际控制人为胡柏藩。董事长黄河，1968年10月出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士研究生学历，中级工程师。曾历任北京第二制药厂技术员、技术负责人等职，2019年5月至今任公司董事长、总经理。2025年薪酬为195.03万，较2024年的168万增加27.03万元。

A股股东户数较上期减少17.17%
截至2025年12月31日，福元医药A股股东户数为1.88万，较上期减少17.17%；户均持有流通A股数量为2.55万，较上期增加20.74%。截至2026年3月31日，十大流通股东中，富国精准医疗灵活配置混合A（005176）位居第五大流通股东，持股383.53万股，相比上期减少28.37万股；香港中央结算有限公司位居第十大流通股东，持股264.04万股，相比上期减少37.02万股；易方达医疗保健行业混合A（110023）退出十大流通股东之列。

华源证券指出，福元医药深耕仿制药主业二十余载，前瞻布局小核酸创新药。一是仿制药基本盘稳健，进入稳态增长阶段，产品分散，单一品种依赖度低，通过“原料药 + 制剂”一体化布局及精细化成本控制优势，有助于中标品种的稳步放量；二是前瞻布局小核酸创新药，研发投入持续加码，依托自主构建的N - ER核酸药物递送平台，形成了同时推进肝靶向与肝外递送项目的平台化能力，核心管线FY101注射液已进入I期临床，FY103项目已经申报临床。预计公司2025 - 2027年实现归母净利润分别为4.65/4.81/5.20亿元，增速分别为 - 5%/4%/8%，首次覆盖，给予“买入”评级。同时提示市场竞争加剧风险、集采丢标或降价风险、新药研发不及预期风险。

图：福元医药营收及增速

图：福元医药净利润及增速

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