AI投资与消费强势支撑，美国一季度GDP年化增速反弹至2%

美国商务部4月30日公布的首次预估数据显示，经通胀调整之后，今年第一季度（1月-3月）其国内生产总值（GDP）环比按年率计算增长2%。

受史上最漫长的联邦政府停摆拖累，美国经济在2025年最后一个季度的增长率仅为0.5%。随后美国经济展现出强于预期的韧性，但增速仍低于市场预期，此前接受金融数据和分析软件服务提供商FactSet调查的经济学家预测值为2.3%。

美国经济反弹，主要贡献来自消费支出回暖、商业固定投资扩张，以及政府支出反弹等。其中企业投资热潮与消费支出联手提供了强大的支撑。

具体来看，科技巨头们的企业设备投资支出增速高达10.4%，为近3年来最快，比去年第四季度的2.4%大幅上升，也是自2023年中期以来的最高增长率。

分析师指出，信息处理设备和软件支出是GDP回升的核心引擎。在人工智能基础设施需求持续高涨的背景下，Alphabet、亚马逊、Meta和微软等科技巨头预计今年将斥资数千亿美元用于相关投资。

各大科技巨头已陆续公布了强劲的第一季度收益。虽然中东战事在最初阶段吓坏了投资者，但美国股市最终逐步反弹，三大指数目前处于或接近历史高点。

英特尔业绩全面超预期，通过“AI+代工”的战略实现了历史性反转，股价年内累计涨幅已达81%。谷歌母公司Alphabet营收1098.96亿美元，增幅达22%，净利润625.78亿美元，同比暴增81%。微软营收829亿美元，增幅达18.3%。亚马逊和特斯拉的总营收也分别录得16%的增长。

最新GDP数据公布后，美股纳指涨0.7%，道指涨0.52%，标普500指数涨0.43%。其中科技股多数走高，高通涨超9%，谷歌涨超6%，亚马逊涨超3%，Meta跌超7%。

Northlight Asset Management首席投资官Chris Zaccarelli在分析师报告中表示，只要经济继续增长，公司能够增加收益，即使面临更高的能源价格和通货膨胀，其股价也一样会上涨。

其次，消费支出约占美国经济的三分之二。该领域的第一季度年化增长率为1.6%，主要由服务需求拉动。美联储最看重的通胀指标个人消费支出（PCE）价格指数年化季环比上涨4.3%，其中3月环比上涨0.7%，为2022年以来单月最大涨幅，同比涨幅达3.5%。

再者，政府支出反弹4.4%，有效抵消了此前因停摆导致的公共服务和薪资中断所带来的拖累。美国联邦政府支出主要为福利与债务导向型，按比例包括社会保障、医疗保险和医疗补助、国防开支、教育、交通、科研等。

展望未来，随着中东战事进入第九周，其引发的油价飙升正在向通胀端快速传导。美国的消费增长基本由服务支出而非商品支出推动。这些因素令增长前景在下一个季度面临新的不确定性。与伊朗的冲突持续的时间越长，能源价格上涨继续推高通胀并最终抑制增长的风险就越大，美联储的政策路径也愈发复杂。

在最新的政策声明中，美联储对通胀的措辞将此前“中东局势对美国经济影响不确定”的表述升级为“中东局势加剧了美国经济前景的高度不确定性”。

按照此前计划，联邦政府海关机构已于北京时间4月20日晚8点正式启动关税退款系统，用于向33万家进口企业退还1660亿美元（约合人民币1.13万亿元）的关税。这是美国史上最大规模关税退款行动。

退款将直接改善企业现金流，尤其利好沃尔玛等大型零售商，其中部分资金可能被用于股票回购、分红或扩大生产，提振消费与就业。‌此前小部分企业还将上涨的成本转嫁给了普通消费者，但后者并不会从退款中直接受益。因此经济学家普遍认为退款难以显著降低物价。

Pantheon Macroeconomics的高级美国经济学家Oliver Allen在给客户的报告中写到，人工智能的投资将持续看好，但其他领域的投资仍将疲软。前述分析师Chris Zaccarelli则指出，中东战事持续的时间越长，投资者的情绪就越紧张，股市也会进入回调。