河北
来源：市场资讯
（来源：创金合信固定收益）
本文系我们创金固收信用研究团队覆盖18个产业行业与31个城投省份区域的信用基本面跟踪研究成果提炼。
【总结速览】
产业债：整体利差偏低，性价比分化，追求绝对收益可适当挖掘弱国企投资价值。
城投债：化债成果逐步显现，但区域分化加剧。
与其追求"全市场最低利差"，不如精选"错杀性价比洼地"，穿越利差震荡。
一、产业篇：
警惕区：房地产、商贸零售（贸易端）、建筑装饰
谨慎区：钢铁、公用事业（环保/燃气）、化工、汽车（合资/燃油车）
行业
基本面
银行
业绩承压，息差压力缓和
证券
景气偏高，并购加速
公用事业·电力
总体平稳，新能源承压
公用事业·环保
回款不畅，现金流承压
医药生物
承压缓和，创新驱动
化工
油头承压，煤头受益
水泥
价格跌+煤价涨双杀
商贸零售
竞争格局分散，承压
汽车
合资承压，零部件分化
有色金属
矿端景气，冶炼承压
机械设备
回升周期，出海加速
社会服务
消费偏弱
租赁
转型压力大
房地产
深度调整
建筑装饰
景气偏弱
食品饮料
景气中等，现金流强
煤炭
26年供给收紧
钢铁
供强需弱，大面积亏损
交通运输
高速/港口稳定
二、城投篇：
根据GDP、一般预算收入及舆情等数据，进行基本面分析
北京、上海、广东、江苏、浙江
安徽、江西、福建、重庆、四川、湖南、湖北、山东、陕西、海南等
天津、山西、河南、河北、广西、云南等
辽宁、吉林、黑龙江、甘肃、青海、宁夏、贵州等
创金合信固收信用研究团队持续深耕城投与产业信用研究，欢迎与我们交流、探讨。
如需获取完整版区域城投及产业债基本面分析报告（含基本面分析、信用价值、重要舆情等），请联系您的对口机构客户经理。
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