福达股份的前世今生：营收19.88亿低于行业平均，净利润3.17亿高于行业中位数

来源：新浪证券-红岸工作室

福达股份成立于2000年12月28日，于2014年11月27日在上海证券交易所上市，注册地和办公地均位于广西桂林市。公司是国内汽车零部件领域的重要企业，专注于汽车零部件及精密锻件的研发、生产与销售，在混动曲轴等产品上具备技术优势。

公司主营业务为发动机曲轴、汽车离合器、螺旋锥齿轮、高强度螺栓等汽车零部件以及发动机曲轴毛坯、汽车前梁等精密锻件的研发、生产与销售，所属申万行业为汽车 - 汽车零部件 - 底盘与发动机系统，所属概念板块包括小盘、农机、人形机器人。

经营业绩：营收行业第50，净利润行业第20
2025年，福达股份营业收入为19.88亿元，在行业106家公司中排名第50，远低于行业第一名潍柴动力的2318.09亿元和第二名拓普集团的295.81亿元，也低于行业平均的51.5亿元，但高于行业中位数17.74亿元。主营业务构成中，曲轴收入12.38亿元，占比62.27%；精密锻件2.32亿元，占比11.65%；离合器1.83亿元，占比9.21%；齿轮1.69亿元，占比8.48%；其他(补充)1.13亿元，占比5.67%；高强度螺栓5404.03万元，占比2.72%。净利润方面，2025年为3.17亿元，行业排名第20，远低于行业第一名潍柴动力的136.8亿元和第二名动力新科的28.72亿元，略低于行业平均的3.68亿元，但高于行业中位数1.23亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年福达股份资产负债率为43.36%，较去年同期的41.48%有所上升，且高于行业平均的39.71%。从盈利能力看，2025年公司毛利率为27.87%，较去年同期的25.05%有所提升，且高于行业平均的21.52%。

总经理王长顺薪酬173.62万元，同比增加19.95万元
福达股份控股股东为福达控股集团有限公司，实际控制人为黎福超。董事长黎福超，1958年生，中欧国际工商学院EMBA，高级工程师，曾任广西桂林汽车零部件总厂厂长等职，现任福达集团党委书记及董事长、福达股份董事长。总经理王长顺，1964年生，南京理工大学毕业，本科学历，中欧国际工商学院EMBA，高级工程师，曾任青海曲轴厂技术副厂长等职，现任福达股份董事、总经理。2025年薪酬为173.62万，较2024年的153.67万增加了19.95万。

A股股东户数较上期增加24.52%
截至2025年12月31日，福达股份A股股东户数为4.64万，较上期增加24.52%；户均持有流通A股数量为1.38万，较上期减少19.48%。截止2026年3月31日，福达股份十大流通股东中，香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列。

中泰证券指出，福达股份业绩持续向上，2026Q1营收5亿元，同比+7%，归母净利润0.75亿元，同比+15.4%。业务亮点如下：

1. 拟发行不超过10亿可转债，用于建设新能源电驱齿轮项目、机器人精密减速器项目等。新能源电驱齿轮项目建成后将形成年产100万套新能源汽车电驱动齿轮组及100万套新能源汽车电机输入轴的产能；机器人精密减速器项目建成后将形成年产40万台精密谐波减速器的数智化生产基地。
2. 参股长坂科技加速人形机器人布局，长坂科技已实现年化3万套丝杠产能，7月初官宣建成国内首条高精度反向式行星滚柱丝杠磨削量产线，上肢丝杠年产能达1万套、下肢丝杠年产能达2万套。
3. 曲轴业务受益混动/增程高增长，绑定比亚迪、奇瑞、理想、赛力斯等头部混动/增程主机厂；新能源电驱齿轮业务进入0到1放量；机器人减速器业务带来新增长点，人形机器人即将进入商业化元年，将带动减速器需求攀升打开长期成长空间。投资建议预计26 - 28年归母净利润为3.8亿元、4.9亿元、5.7亿元，26 - 28年同比增速分别为21%、27%、18%，对应当前PE 23X、18X、15X，维持“买入”评级。

图：福达股份营收及增速

图：福达股份净利润及增速

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