营收持续下滑、盈利能力走弱，美邦服饰陷经营与财务双重困境

美邦服饰财报显示，公司去年及今年一季度营收规模缩水，盈利能力持续走弱。

深圳商报·读创客户端记者｜詹钰叶

编辑｜靳恩琦 责编｜朱峰

美邦服饰4月30日发布的2025年年报与2026年一季报显示，公司营收规模缩水，盈利能力持续走弱。

根据财报，报告期内公司营业收入持续下滑：2025年美邦服饰实现营业收入4.5亿元，同比大幅下滑33.86%；2026年第一季度营收为1.36亿元，同比下降4.71%。分业务来看，批发零售业与其他行业2025年的收入分别同比下降22.91%与75.88%；分产品看，男装、女装核心品类收入均出现两位数下滑，其他产品与其他业务收入同比降幅较大。

盈利数据持续恶化：2025年公司归母净利润亏损2.49亿元，亏损幅度较2024年扩大27.66%；2026年一季度归母净利润仅为155.39万元，同比大幅下降75.68%，同期扣非净利润降幅也达到21.88%。

报告期内公司库存压力不小：2025年美邦服饰库存量同比下降25.22%，但期末存货账面价值仍接近3.35亿元，占总资产比例17.98%；1年以上存货占比超过四成，跌价计提压力持续存在。在营收大幅收缩的背景下，公司通过优化库存结构及强化营销策略下的毛利率管控，使毛利率较2024年有所上升，但销售净利率从2024年的-28.7%进一步下滑至-55.39%。今年一季度公司的销售毛利率同比下滑近6个百分点至41.87%，销售净利率下滑3.33个百分点至1.14%。

财务数据方面，2025年公司现金流仍较为紧张，经营活动产生的现金流净额为-1.7亿元，虽然同比出现改善但仍为净流出，公司解释称是报告期内经营现金流出较2024年同期有所下降所致；2026年一季度，公司经营现金流转正，为3924.77万元。2025年公司投资活动产生的现金流净额为-1165.96万元，而2024年同期为3.82亿元，公司称报告期减少的原因是2024年同期收到了自有物业出售收入；2026年一季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1.01亿元，而2025年同期为-641.11万元。至2026年第一季度末，公司货币资金余额为8482.57万元，较年初的1.77亿元大幅减少52.2%，公司表示主要系投资支付现金增加所致。

资产结构方面看，截至2025年末，公司合并未分配利润为-34.59亿元，母公司未分配利润为-9.8亿元，公司决定2025年不派发现金红利、不送红股、不以资本公积转增股本。公司还在年报中表示，部分货币资金、固定资产及投资性房地产因诉讼、抵押等原因被冻结或受限。

为应对经营压力，美邦服饰持续进行渠道结构调整。公司同日发布的2025年度总经理工作报告显示，报告期内公司关闭了部分直营和加盟店铺。其中，直营店新开5家，关闭7家，净减少2家；加盟店新开207家，但同步关闭37家。关闭原因均为“优化渠道结构，关闭较难盈利店铺”或“加盟商关闭了难以持续盈利的加盟店铺”。至2025年年末，公司门店总数为775家，其中直营店52家、加盟店723家。线上渠道看，2025年公司线上销售收入同比下降31%，直营销售收入同比下降近27%，加盟销售收入同比下降逾16%。

对于2026年经营计划，美邦服饰表示将通过供应链管理重塑美邦供应链韧性；通过强化渠道建设和产品风格优化，持续为消费者提供好买、好穿的高质价比服饰；通过资源整合，驱动公司经营效益全面跃升，最终实现主营业务改善，带动公司基本面向好发展。