华图山鼎的前世今生：营收31.98亿超行业平均，净利润2.41亿高于中位数

来源：新浪证券-红岸工作室

华图山鼎成立于2003年2月13日，于2015年12月23日在深圳证券交易所上市，注册地和办公地均为四川省成都市。公司是招录考培赛道龙头，提供建筑工程设计及相关咨询服务，依托职教领域优势实现业务转型。

华图山鼎主营业务为向客户提供建筑工程设计及相关咨询服务，所属申万行业为建筑装饰 - 工程咨询服务Ⅱ - 工程咨询服务Ⅲ，所属概念板块有设计咨询、体育产业、小盘。

经营业绩：营收行业第九，净利润第八
2025年，华图山鼎营业收入为31.98亿元，行业排名9/47，高于行业平均数23.37亿元和中位数7.84亿元，行业第一名太极实业营收306.82亿元，第二名中交设计110.6亿元。主营业务构成中，非学历培训31.7亿元占比99.13%，建筑设计2772.5万元占比0.87%。净利润为2.41亿元，行业排名8/47，高于行业平均数9871.67万元和中位数3380.74万元，行业第一名中交设计净利润14.68亿元，第二名太极实业5.56亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年资产负债率为93.79%，较去年同期的84.58%有所上升，且远高于行业平均44.41%。从盈利能力看，2025年毛利率为59.40%，较去年同期的53.48%有所提升，高于行业平均29.65%。

董事长吴正杲薪酬108.48万元，同比增加21.85万元
控股股东为天津华图宏阳企业管理有限公司，实际控制人为伍景玉、易定宏。董事长吴正杲自2015年12月起担任容和投资管理有限公司总裁等职，2025年薪酬为108.48万，较2024年的86.63万增加21.85万。总经理易晓英有丰富财务及管理经验，2025年薪酬81.33万，较2024年的71.73万增加9.6万。

A股股东户数较上期减少17.02%
截至2025年12月31日，A股股东户数为5270，较上期减少17.02%；户均持有流通A股数量为3.73万，较上期增加20.51%。截止2026年3月31日，华图山鼎十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流通股东，持股523.13万股，相比上期减少12.72万股；华夏行业景气混合A（003567）位居第五大流通股东，持股366.06万股，相比上期减少46.38万股。

长江证券指出，华图山鼎是招录考培赛道龙头，业务转型落地。2025年上半年业务重心全面向职业教育聚焦。招录考培行业逆周期属性与长期增长逻辑兼备，预计2026 - 2031年整体市场规模稳步提升。公司通过“考编直通车”大单品锁定生源，交付基地下沉，推行区域运营改革，计划三年内建成超320个地市级“轻型基地”。全面启动AI战略，与粉笔达成战略合作，AI助力招生转化率和销售人员人均效率提升。预计公司2025 - 2027年营收33.03、39.01和45.96亿元，归母净利润3.14、3.97和5.05亿元，给予“买入”评级。
国信证券指出，2025年公司业绩快速增长，预计实现归母净利润2.8 - 4.2亿元，同比增长约428% - 693%。聚焦招录考培业务，非学历培训业务预计实现净利润3.1 - 4.5亿元，同比增长约396%。持续推进AI转型升级，与粉笔互相派驻董事。2025年度业绩已确认达成员工持股计划及限制性股票计划的第一个解锁期触发值。维持公司2025 - 2027年归母净利润预测为3.5/4.3/5.6亿元，最新市值对应PE为44/35/27x，维持“优于大市”评级。

图：华图山鼎营收及增速

图：华图山鼎净利润及增速

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