昆工科技的前世今生：营收6.32亿行业排名20

来源：新浪证券-红岸工作室

昆工科技成立于2000年8月1日，于2022年9月1日在北交所上市，注册地和办公地均为云南省昆明市。公司是国内节能降耗电极新材料领域的领先企业，专注电极产品研发生产，拥有独特技术壁垒。

昆工科技主营业务为节能降耗电极新材料及电极产品的研发、设计和产业化生产，所属申万行业为电力设备-电池-锂电专用设备，概念板块包括北交所上市企业、微盘股、储能。

经营业绩：营收行业第20，净利润第19
2025年，昆工科技实现营业收入6.32亿元，行业排名20/23，行业第一名先导智能营收144.43亿元，第二名赢合科技94.45亿元，行业平均数为23.59亿元，中位数为11.85亿元。净利润为 -2.09亿元，行业排名19/23，行业第一名先导智能净利润15.6亿元，第二名赢合科技7.83亿元，行业平均数为1.02亿元，中位数为5839.17万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年昆工科技资产负债率为82.89%，高于去年同期的68.47%，且高于行业平均60.59%。从盈利能力看，2025年毛利率为0.63%，远低于去年同期的12.51%，也低于行业平均26.25%。

董事长郭忠诚薪酬46.8万元，同比减少31.2万元
昆工科技控股股东和实际控制人均为郭忠诚。董事长郭忠诚，1965年12月生，博士学历。他长期从事多领域教学、科研与成果转化，主持多项科研项目，获多项专利、奖励与荣誉。2025年薪酬46.8万，较2024年的78万减少31.2万。总经理刘烨欣，1981年10月24日生，硕士学历，有丰富企业管理经验，2025年12月入职。

A股股东户数较上期减少17.38%
截至2025年12月31日，昆工科技A股股东户数为3651，较上期减少17.38%；户均持有流通A股数量为2.25万，较上期增加21.04%。截至2026年3月31日，开源证券为第七大流通股东，持股102.46万股，相比上期减少1.26万股。

申万宏源指出，昆工科技深耕湿法冶金阴阳极板行业20余年，2025年开启大容量铝基铅炭电池量产，步入“电极材料+储能电池”双轮驱动阶段。其电池循环寿命长于传统铅炭，放电时长、安全性优于锂电，适合长时储能、调峰。目前有两个电池生产基地，云南陆良4GWh已于2025年3月末批产，宁夏灵武5GWh预计2026Q1投产。产品应用于工商业储能、集中式储能、户储等领域，首个数据中心项目稳定运行积累口碑。预计公司2025 - 2027年实现归母净利润 -0.70、1.42、3.26亿元，中期利润空间为4.13亿元，对应目标市值82.60亿元，首次覆盖给予“增持”评级。

开源证券指出，2025Q1 - 3昆工科技实现营业收入4.76亿元，同比增长12.09%，主营业务扩张势头良好。云南曲靖陆良铅炭电池产线2025年3月末正式进入批量生产阶段，为郑州空港智算中心提供储备一体解决方案。铅炭电池技术成熟、低成本、安全性高，现阶段在海外户储市场更为适用。预计2025 - 2027年实现归母净利润 -0.35/1.55/2.77亿元，维持“增持”评级。

图：昆工科技营收及增速

图：昆工科技净利润及增速

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