万和电气2025年报解读：存量寒冬里，靠“创新和出海”跑赢周期

纵观2025年厨电行业，用“负压前行”来形容再合适不过，一方面，厨电刚需品类竞争加剧，价格战频发，利润空间被进一步挤压；另一方面，政策补贴逐步退坡，地产链新房交付疲软，行业传统增长引擎持续乏力。

奥维云网（AVC）推总数据显示，2025年厨卫全品类零售额1613亿元，同比下滑8.5%；零售量8977万台，同比下降5.3%。

在这样的产业环境下，等是等不来春天的，唯有主动调整产品结构、打磨技术壁垒、布局新赛道，才有可能在分化中抢得先机。

这条突围路径，正是万和电气近年来一直深耕践行的方向。

4月28日，万和电气发布了2025年报，报告显示，2025年万和电气实现营业总收入72.29亿元，净利润2.16亿元。

财务核心指标之外，潮流家电网认为，还有三个方面颇具看点：第一、厨电销售逆势同比增长4.59%‌；第二、国内线下渠道毛利率提升了3.29个百分点；第三、出口销售收入连续第二年实现两位数增长。

这不禁让人好奇，行业逆风之下依旧保持经营韧性，万和电气这份亮眼表现究竟如何实现的？

厨电业务如何逆势增长？

对于厨卫行业现状，万和在年报中披露，当下整个行业正面临三大挑战：增长动能缺失、换新周期偏长、供需错配加剧。

如何解决这些难题呢？万和给出的解题思路是“产品驱动+数智赋能”。

为此，万和全面推进精品工程2.0与研发创新体系2.0。

精品工程2.0围绕产品合规、基础性能、外观工艺、用户体验及可靠性五大维度，构建覆盖研发、采购、制造、服务全链条的质量管控体系。新品阶段建立设计规范、小批验证、多轮试制的预防机制，量产阶段搭建信息化平台与全生命周期指标体系，由此，质量管理实现了从“单点整改”到“体系化构建”的质变。

在研发创新方面，万和深化“三个一代”（预研、开发、市场）研发模式，明确十大核心技术迭代方向；同时，围绕创新、效率、精益三条主线，持续提升创新产品供给能力与研发效能。

报告期内，万和实现多项关键技术突破，创新成果斩获国际CMF设计奖、美国IDEA奖、缪斯设计奖等国内外权威赛事奖项29项；累计获得32项权威认证，覆盖燃气热水器、采暖炉、吸油烟机等全品类。有效带动了厨电产品结构向中高端层级迭代跃升。

与此同时，万和依托消费互联网+工业互联网双轮驱动，将数智化能力深度融入研发、生产、营销全业务链条。

研发层面，万和落地了IPD2.0数字化架构，全面重构研发管理体系，实现研发效率提升20%，产品开发周期缩短31%。

营销层面，借助数智化工具精准洞察用户需求与产品卖点，同时运用AIGC赋能内容创作、打通客商在线对账流程，全方位拉升整体运营效率。

生产层面，搭载APS智能排产系统，大幅压缩排产耗时，保障高毛利新品快速适配市场需求、稳定产能供给，进一步强化产品结构升级的落地能力。

从结果上来看，2025年万和研发投入达到了‌3.07亿元‌，‌同比增长‌了‌6.19%，有效专利突破了3600项，其中主业业务厨房电器实现营业收入34.85亿元，同比增长4.59%。

站在产业端来看，厨电行业竞争早已跳出单纯的参数比拼，已然升级为产品定义能力与数字化运营能力的综合实力较量。万和以产品深耕与数智赋能双战略协同发力，一方面加速自身产品结构向中高端迭代，另一方面夯实精细化经营底盘，为盈利修复筑牢长期竞争壁垒，也为穿越行业存量周期积蓄了坚实底气。

国内线下渠道毛利率提升的密码是什么？

相比于厨电营收的增长，万和国内市场毛利率的提升“含金量”更高。究其原因，一方面要面临铜、钢等主要原材料价格的波动，另一方面还要面对终端需求疲软，价格竞争。

即便是在这样的市场环境中，万和国内线下渠道毛利率仍旧实现了同比3.29%的增长，毛利率提升至36.29%。

万和在年报中直言，这一改善并非偶然，而是公司从渠道结构、精益制造到终端运营进行系统性效率优化的结果。报告期内，万和围绕终端与零售两大核心，大力推进DTC（直接面向消费者）战略，将传统“工厂→经销商→门店→用户”的多层级模式压缩为“工厂→直营/核心经销商→用户”的短链模式。将更多的利润留在了公司和终端。

与此同时，加大KA卖场直营和直营体验店布局、推行一体化价格体系和全国统一货盘管理，前者直接拉高了线下整体毛利中枢，后者稳定了终端价格体系，防止了窜货、乱价及线上线下恶性比价，避免价格战侵蚀毛利。

制造层面，精益制造中心的落地，推进了多基地联合精益管理，热厨生产效率提升了20%、库存周转率提升了30%、APS智能排产效率提高了250%、设备综合效率（OEE）从57% 升至73%，单位制造成本持续下降。在终端零售价保持稳定的前提下，单位成本下降直接转化为渠道毛利增厚，为线下毛利率提升提供坚实成本支撑。

终端运营方面，则将效率红利最终兑现为毛利率增量。门店形象方面，万和推动SI2.0标准覆盖率达42.9%，全年完成5648家门店形象刷新，“一店一设计”的深度推行、场景化陈列的改善有效提升了进店转化率与客单价，此外，会员体系与延保服务等高毛利增值服务的推出，则进一步提升了单客价值贡献。

从某种意义上来说，万和线下毛利率的提升，不是靠涨价，而是砍掉中间环节、提升制造效率、优化产品结构、精细化运营的系统性胜利。

海外营如何收连续两年高增长？

从年报上来看，2023年至2025年，万和出口销售收入分别为18.83亿元、26.63亿元、30.11亿元，其中2024年同比增长41.43%，2025年同比增长13.08%，连续两年保持两位数增长；三年间海外营收规模累计增长近60%，占总营收比重升至41.66%，成为核心增长引擎。

这一成绩的背后，是技术产品力、全球化产能、阶梯式品牌升级、本土化运营四大底层逻辑共振的结果。

产品层面，万和精准匹配区域需求，比如针对欧盟市场推出R290热水热泵、三联供热泵等新产品，同时加大欧洲、澳洲等区域空气能热泵产品开发力度。与此同时，投入专项资金推进洗碗机项目研发，目前该项目已顺利进入量产阶段。如今，万和已经构建起“烤炉+热水+空气能+采暖+洗碗机+核心零部件”的多品类矩阵。

另一方面，全球化产能布局则将品质优势转化为交付优势与成本优势。万和已在泰国、埃及建成两大海外生产基地：泰国工厂一期全面量产、二期投产，并成立泰国工业设计中心；埃及基地于2025年3月正式大批量生产。两大基地推行本土化运营，有效辐射欧美、非洲及“一带一路”沿线市场，不仅打破了单一国内生产依赖，规避国际贸易摩擦，更重要的是保障了海外订单稳定交付，支撑营收持续增长。

万和在年报中直言，公司遵循“OEM-ODM-OBM”阶梯式升级路径，持续优化全球业务结构，提高全球资源配置效率，加快推进全球化市场布局，不断完善海外服务体系、提升服务能力，稳步增强国际市场竞争力。

早在前两年，业内就曾流行一句话，不出海就出局。

对于中国厨电企业来说，全球化是必答题。万和以“可靠”为标签，拿下欧盟CE、北美CSA认证，在欧洲热泵、东南亚厨电、中东热水器市场建立了差异化优势。

正如万和电气董事长卢宇聪在内部演讲时所言，“不是为了出海而出海，而是用全球产能对冲国内周期，用全球市场放大中国技术。”

展望未来，随着全球能源转型持续提速，万和前瞻布局空气能热泵、氢能等新能源赛道，抢占行业战略机遇。既开辟全新增长曲线，又加速从产品出海向全球化品牌进阶。凭借深厚的品质底蕴与新能源技术先发优势，万和将战略势能转化为稳健增长、经营韧性与长期收益，这正是财报之外最核心的价值底气。