成都先导的前世今生：营收排名行业24，净利润排名14，毛利率高于行业平均16.08个百分点

来源：新浪证券-红岸工作室

成都先导成立于2012年2月22日，于2020年4月16日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于四川省。它是国内DEL技术药物研发服务领先企业，凭借核心技术DEL技术在药物早期发现阶段研发领域具备独特优势。

成都先导主营业务为利用其核心技术DEL技术提供药物早期发现阶段的研发服务以及新药研发项目转让，所属申万行业为医药生物 - 医疗服务 - 医疗研发外包，涉及创新药、CRO概念、减肥药等概念板块。

经营业绩：营收行业24，净利润行业14
2025年，成都先导营业收入为5.26亿元，在行业30家企业中排名第24，行业第一名药明康德营收454.56亿元，第二名康龙化成营收140.95亿元，行业平均数为34.6亿元，中位数为8.6亿元。主营业务中，新药研发服务5.25亿元，占比99.97%，其他（补充）13.95万元，占比0.03%。净利润方面，2025年为1.1亿元，行业排名14，行业第一名药明康德净利润193.33亿元，第二名康龙化成净利润15.55亿元，行业平均数为8.29亿元，中位数为1.07亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年成都先导资产负债率为22.88%，去年同期为19.02%，低于行业平均23.73%。从盈利能力看，2025年毛利率为54.22%，去年同期为51.86%，高于行业平均38.14%。

董事长JIN LI（李进）薪酬334.08万元
控股股东和实际控制人均为李进。董事长JIN LI（李进），1963年2月出生，英国国籍，拥有中国永久居留权。他毕业于英国阿斯顿大学，获大分子科学专业博士学位，当选英国皇家化学学会会士，被英国阿斯顿大学授予荣誉科学博士学位。曾在英国曼切斯特大学、Protherics UK Ltd.、阿斯利康任职，2012年6月至今就职于成都先导，任董事长、总经理职务。2025年薪酬为334.08万，与2024年持平。

A股股东户数较上期减少0.97%
截至2025年12月31日，A股股东户数为2.05万，较上期减少0.97%；户均持有流通A股数量为1.95万，较上期增加0.98%。截止2026年3月31日，成都先导十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第六大流通股东，持股615.80万股，相比上期减少526.54万股。

中金公司指出，2025年及2026年一季度业绩符合预期，2025年营收5.26亿元，同比增长23.09%，归母净利润1.10亿元，同比增长113.22%；2026年一季度营收1.61亿元，同比增长50.4%，归母净利润0.42亿元，同比增长46.7%。业务亮点：1. 核心平台稳健增长，DEL技术平台2025年收入2.50亿元，同比增长25.36%，毛利率75.07%；FBDD/SBDD技术平台2025年收入1.54亿元，同比增长27.90%，毛利率提升至37.86%。2. 新兴业务商业化加速，OBT平台2025年收入0.75亿元，同比增长56.68%，毛利率从23.84%跃升至34.49%；TPD平台虽2025年收入同比微降9.72%，但技术积累深厚。上调2026/2027收入预测8.0%/12.9%至6.45/7.77亿元，维持2026/2027年净利润预测1.33/1.65亿元不变，上调目标价16.2%至31.60元，维持跑赢行业评级。

国信证券指出，2025年前三季度收入和利润加速提升，前三季度营收3.70亿元，同比增长23.98%，归母净利润0.93亿元，同比增长208.34%。业务亮点：1. 核心业务板块商业项目增加，DEL和FBDD/SBDD板块交付客户的项目取得阶段性进展，获得里程碑收入。2. 自研管线HG146针对实体瘤的临床2期研究推进顺利。3. “DEL + AI + 自动化”平台建设、迭代和管线推进取得阶段性成果。略微上调公司盈利预测，预计2025 - 2027年公司营收分别为5.05/6.08/7.44亿元，同比增长18.3%/20.5%/22.3%，归母净利润1.03/1.24/1.52亿元，维持“优于大市”评级。

图：成都先导营收及增速

图：成都先导净利润及增速

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