Mysteel解读：原糖上涨，国内白糖何时启动？

巴西汽油价格没有太大变动，乙醇价格却是一路下跌，乙醇折糖已经有原来的17.5美分下降到了14.8美分，昨天晚上的原糖价格也到了14.8美分。原油价格上涨带动制糖比例大幅下调，可能要打一定的折扣，然据巴西能源与矿业部信息，该国计划在5月初召开的国家能源政策委员会会议上，提交提案，将汽油中乙醇强制掺混比例由30%上调至32%。汽油中无水乙醇强制掺混比例上调至32%(E32)，有望缓解含水乙醇市场压力，并小幅改善加工厂盈利能力，由E32带来的全部新增需求，都将从含水乙醇供给中分流，投入市场的含水乙醇供应量将会减少，进而更好地平衡市场格局。

巴西国家商品供应公司（Conab）发布首期2026/27榨季甘蔗调查报告，该机构预计2026/27榨季巴西甘蔗产量将达7.091亿吨，同比增长5.3%，创下该机构统计史上第二高纪录，仅次于2023/24榨季甘蔗产量。全球大宗商品贸易商Czarnikow发布最新预测报告称，预计2025/26榨季全球食糖过剩量降至580万吨，较此前预估下调250万吨；预计2026/27榨季全球食糖过剩量降至110万吨，较上次预估下调30万吨。理由是厄尔尼诺现象可能对印度、泰国和巴西的甘蔗生产造成影响。

截至2026年3月底，本制糖期全国共生产食糖1183万吨，同比增加108.21万吨；全国累计销售食糖513万吨，同比减少89.58万吨；工业库存670万吨，同比增加148.79万吨；累计销糖率43.36%，同比放缓12.42个百分点。

2025/26年制糖期全国食糖产销进度（不完全统计） 单位：万吨、% 省 区 截至2026年3月底累计 产糖量 销糖量 销糖率 榨季结余库存累计增量 全国合计 1183 513 43.36 670.00 甘蔗糖小计 1027.94 453.32 44.10 574.62 广东 64.44 37.33 57.93 27.11 广西 740.72 306.52 41.38 434.20 云南 213.44 104.61 49.01 108.83 海南 4.5 1.36 30.22 3.14 其他 4.84 3.5 72.31 1.34 甜菜糖小计 155.06 59.68 38.49 95.38 内蒙古 68.5 25.8 37.66 42.70 新疆 79.6 30.3 38.07 49.30 黑龙江 3.8 2.43 63.95 1.37 其他 3.16 1.15 36.39 2.01

国内基本面还是要弱于国际市场，原糖的上涨对国内的带动力度有限，国内产糖预期到1280万吨，配额194.5万吨，再加一点糖浆预拌粉，国内基本上供应就能达到平衡状态，进口许可证后移，也等同于压力后移。厄尔尼诺的呼声已经制糖成本支撑，对当前价格形成支撑，05合约交割在即，终端市场复苏缓慢，价格大幅上冲压力很大，或有下探可能。05交割结束，释放压力，进入6月消费旺季带动，国内糖价或有反弹冲高可能。

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，未经许可，禁止转载，违者必究。