玻璃行业基本面梳理

来源：市场资讯

（来源：商品与果业研究）

玻璃行业基本面梳理

日期：2026 年 04 月 28 日

摘要

• 英特尔、三星、台积电加速布局玻璃基板，预计 2026-2027 年进入量产期，2030 年全球市场规模将达 5.2 亿美元。

• 国内沃格光电、凯盛科技处于送验证阶段；旗滨集团聚焦原片研发，凭借浮法工艺成本优势切入，但面临介质均匀性挑战。

• 2026 年 3 月浮法玻璃需求同比下降 7%，行业处于景气筑底期，天然气产线亏损严重，沙河地区成本支撑弱化。

• 环保政策重塑成本结构：沙河煤制气统一供应及湖北 “油改气” 将推升成本 5 元 / 重箱，有望加速落后产能出清。

• 光伏玻璃受出口退税取消影响，Q1 销量同比下降 13%，多数中小厂商处于现金流亏损状态，行业冷修节奏仍显谨慎。

• 旗滨集团 2025 年利润受资产处置收益支撑，剔除后经营承压；光伏业务盈利 3000 万，剔除超白浮法亏损后位居行业第二梯队。

Q&A

一、玻璃基板行业的技术路线、市场格局以及国内外主要厂商的最新进展

玻璃基板技术最早由英特尔在 2023 年 9 月提出，旨在突破传统有机基板在线宽 0.1 毫米以下工艺中面临的热稳定性不足、尺寸精度衰减等物理极限，从而在单一封装内集成更多晶体管，满足 AI 算力快速发展的需求。2026 年 1 月，英特尔宣布该技术进入规模化量产阶段，并发布了业界首款商业化玻璃基板产品，全球供应链正在快速跟进。

• 台积电：原采用硅中介层与 ABF 有机板结合的技术路线，现计划用玻璃替代这两种材料以提高面积利用率并降低单位成本，目前正在搭建试点产线，预计 2026 年下半年启动小批量试产，2028 年底或 2029 年初实现规模化量产。

• 三星电子：在韩国建设了一条实验线，计划于 2027 年量产芯片封装用玻璃基板。

根据第三方机构预测，全球半导体玻璃基板市场规模的年复合增长率可达 15%，预计到 2030 年将达到 5.2 亿美元。目前市场由发达国家企业垄断，旭硝子、肖特、康宁等前五大厂商市占率合计超过 90%。

国内企业近年来加大研发投入并取得一定突破：

• 沃格光电：基本掌握 TGV 玻璃全程制作工艺，2025 年年报显示多项产品技术处于送样验证阶段。

• 凯盛科技：2024-2025 年取得通孔及孔内金属镀制相关专利，具备技术储备，产品仍处于研发验证阶段。

• 旗滨集团：推进相关研发合作，技术路线聚焦生产玻璃原片，再与下游企业合作进行通孔和孔内金属化处理。从原片切入技术壁垒相对较低，具备浮法工艺基础和成本优势。

二、当前浮法玻璃行业的供需格局、盈利状况以及不同燃料产线的成本结构

2026 年春节后，浮法玻璃价格虽有季节性小幅回暖，但节后复工进展缓慢，需求相对疲软。2026 年 3 月表观需求量同比下降 7%。同时，沙河地区部分原定于 2025 年投产的置换新线在节后陆续投产复产，供需格局边际走弱，当前库存压力较大，生产商出货意愿强，价格小幅回落。自 2024 年以来，行业整体处于景气度下降筑底状态。

盈利与成本

• 天然气产线生产成本约 1300 元 / 吨，沙河地区成本 1000-1100 元 / 吨。

• 当前价格下，大部分玻璃企业亏损，部分中小及二线企业处于现金流亏损状态。

燃料结构

• 天然气占比约 60%，石油焦、煤制气各占 20%。

• 市场底部阶段，石油焦与煤制气成本更低，天然气产线亏损幅度更大。

• 三类燃料生产的普通建筑玻璃质量差异不大，低成本产线引发价格竞争，成本对价格的支撑效应持续弱化，行业整体持续亏损。

三、2026 年浮法玻璃行业供给端政策变化，及对成本结构、供需格局的影响

2026 年供给端两大关键变化：

1. 沙河煤制气统一供应

   企业自采煤炭制气改为统一供应，生产成本预计增加 3-5 元 / 重箱。

2. 湖北 “油改气” 政策

   要求产线从重油改为天然气，若完成改造，成本至少增加 5 元 / 重箱，企业或陷入现金流亏损。

结合碳中和、碳交易推进，政府执行决心较大，预计 2026 年下半年石油焦产线陆续改造，龙头率先执行，部分中小厂商因盈利与需求预期较弱退出市场。

政策影响

• 重塑成本结构，缩小不同燃料产线的成本差异。

• 推动落后中小产能出清，改善整体供需结构。

• 强化行业底部的价格成本支撑，2026 年下半年起价格与盈利中枢有望逐步抬升。

四、光伏玻璃行业近期需求、供给、盈利状况，及未来供需影响因素

需求端

• 2026 年 4 月起取消出口退税，1 月需求旺盛、销量同比 + 34%。

• 1-2 月国内光伏装机量明显下降，拖累整体需求，Q1 累计表观销量同比 - 13%，需求走弱。

供给端

• 2025 年 10 月以来在产产能保持稳定，行业供需格局趋弱、景气下行。

盈利状况

• 中小厂商生产成本多在 13 元 / 平米以上，当前价格下绝大多数企业亏损，多数为现金流亏损。

• 800 吨以下小窑炉等落后产能陆续关停，新产能关停较少，企业冷修决策谨慎，未出现大规模冷修。

未来影响

• 需求疲软叠加潜在新增产能较多，若无政策持续干预，供需难以持续改善，仅阶段性修复。

• 需重点关注：冷修节奏、供给侧 “反内卷” 政策落地效果。

五、旗滨集团整体经营业绩与各业务板块盈利表现

• 收入保持稳健增长，主要来自国内及马来西亚沙巴光伏玻璃产线投产与产能爬坡。

• 受浮法、光伏玻璃行业景气偏弱影响，经营性利润承压明显。

• 2025 年归母净利润增长主要来自浙江生产基地搬迁的资产处置收益，剔除非经常性损益后经营压力较大。

• 2026 年 Q1：浮法及建筑玻璃板块亏损，光伏玻璃板块盈利。

• 浮法玻璃亏损主因：一季度需求淡季，单位固定成本摊销大；季度集中计提绩效奖金。剔除后大致盈亏平衡或微利 / 微亏，现金流未亏损。

• 浮法、光伏、建筑玻璃为收入与成本主要构成，当前进入存量优化阶段。

六、旗滨集团光伏玻璃、电子玻璃业务布局、产品结构与技术路线

光伏玻璃

• 日熔量产能稳定 1.3 万吨 / 日，2025 年盈利约 3000 万元。

• 含两条超白浮法产线（湖南郴州、马来西亚沙巴），2025 年合计亏损近 2 亿元，为钙钛矿、UTG 玻璃技术储备，早期用于光伏背板。

• 剔除超白浮法亏损后，光伏玻璃单品盈利能力进入国内第二梯队，与龙头差距约 0.5 元 / 平米。

电子玻璃

• 2018 年开始布局，主要用于消费电子手机玻璃盖板，从一次强化升级至二次强化，2025 年二次强化占比 30%-40%。

• 芯片封装玻璃基板：仍处于合作研发阶段，无实质性产品进展，聚焦玻璃原片生产，通孔与孔内填充技术拟与下游合作完成。

技术路线对比

• 海外（英特尔等）：熔融下拉法，介质均匀性、稳定性更强，但周期长、成本高。

• 国内（凯盛、沃格、旗滨）：浮法路线，周期快、成本低，但介质均匀性与稳定性存在挑战。

• 旗滨依托浮法经验与成本优势具备基础，但芯片材料要求严苛，研发与验证周期仍较长。