金枫酒业2026年一季度财报解读：扣非净利大降66.05% 经营现金流净额转负超6600万元

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：同比下滑12.79%，中高档酒及批发渠道拖累明显

2026年第一季度，金枫酒业实现营业收入1.20亿元，较上年同期的1.37亿元同比减少12.79%。从产品结构看，中高档黄酒营收9582.00万元，同比下滑15.54%，是整体营收下滑的主要拖累项；低档黄酒营收2156.68万元，仅小幅下滑1.45%。

从销售渠道分析，批发代理渠道营收7863.11万元，同比大降20.64%，而直销（含团购）渠道营收3875.57万元，同比增长6.90%，渠道分化明显。区域市场中，上海作为核心市场营收8331.49万元，同比下滑16.27%，成为区域营收下滑的主要来源；浙江市场则实现19.55%的增长，成为唯一增长的区域。

项目2026年一季度（万元）2025年一季度（万元）同比变动（%）营业收入中高档黄酒低档黄酒直销（含团购）6.90批发代理上海区域

净利润：归母净利降57.35%，非经常性损益托底利润

报告期内，金枫酒业归属于上市公司股东的净利润为121.13万元，较上年同期的284.03万元同比大降57.35%；扣除非经常性损益后的净利润仅77.18万元，同比大幅下滑66.05%，盈利能力显著削弱。

非经常性损益成为本期利润的重要支撑，本期非经常性损益合计43.95万元，其中政府补助贡献60.84万元，抵消了非流动性资产处置损失2.31万元的影响。而上年同期扣非净利为227.34万元，远高于本期，说明公司核心业务盈利能力下滑幅度远超表观利润。

项目2026年一季度（万元）2025年一季度（万元）同比变动（%）归母净利润扣非归母净利润非经常性损益合计

每股收益：基本与稀释每股收益同步腰斩

本期公司基本每股收益为0.002元/股，较上年同期的0.004元/股同比下降57.35%；稀释每股收益同样为0.002元/股，同比降幅一致。每股收益的大幅下滑与净利润的缩水直接相关，反映出公司为股东创造收益的能力显著下降。

项目2026年一季度（元/股）2025年一季度（元/股）同比变动（%）基本每股收益稀释每股收益

加权平均净资产收益率：降至0.06%，盈利能力触底

报告期内，公司加权平均净资产收益率为0.06%，较上年同期的0.14%减少0.08个百分点。这一指标的下滑，一方面源于净利润的大幅减少，另一方面公司归属于上市公司股东的所有者权益仅微增0.06%，整体净资产盈利效率显著降低。

应收账款：同比大增31.29%，现金流压力隐现

截至2026年3月末，金枫酒业应收账款余额为6352.83万元，较上年年末的4838.86万元同比增长31.29%，主要原因是本期应收货款增加。应收账款的大幅增长，意味着公司销售回款速度放缓，不仅会增加坏账风险，也会进一步加剧现金流压力。

应收票据：同比大降96.65%，结算周期缩短

期末公司应收票据余额仅为6.70万元，较上年年末的200万元同比骤降96.65%，主要因银行承兑汇票到期结算。虽然应收票据的减少说明前期票据已完成兑付，但结合应收账款的大幅增长来看，公司销售回款的账期结构有所变化，赊销占比提升。

项目2026年3月末（万元）2025年末（万元）同比变动（%）应收账款应收票据6.70

存货：小幅增长1.30%，库存压力仍存

期末公司存货余额为6.25亿元，较上年年末的6.17亿元同比增长1.30%。结合营收下滑的背景，存货的小幅增长意味着公司去库存压力有所增加，若后续销售端未能改善，存货跌价风险也会有所上升。

期间费用：销售、管理费用压降，研发费用增长

销售费用：同比下降7.52%

本期销售费用为2524.73万元，较上年同期的2730.03万元同比下降7.52%，主要是在营收下滑的背景下，公司缩减了销售相关投入，但销售费用率从上年同期的19.86%提升至21.06%，投入产出效率有所下降。

管理费用：同比下降19.09%

管理费用为2212.42万元，较上年同期的2734.28万元同比下降19.09%，公司通过压缩管理成本来对冲营收下滑的影响，管理费用率从19.89%降至18.45%，成本控制效果显现。

财务费用：净收益扩大至393.44万元

本期财务费用为-393.44万元，较上年同期的-364.23万元，净收益进一步扩大，主要因利息收入从433.09万元增至457.79万元，利息支出则从74.24万元增至95.29万元，整体利息净收益有所提升。

研发费用：同比增长15.52%

研发费用为262.92万元，较上年同期的227.59万元同比增长15.52%，公司在盈利承压的情况下仍保持研发投入，或为产品结构升级做准备，但研发费用率从1.66%提升至2.19%。

项目2026年一季度（万元）2025年一季度（万元）同比变动（%）销售费用管理费用财务费用研发费用

现金流量：经营现金流由弱转负，资金压力陡增

经营活动现金流净额：转负至-6616.21万元

本期经营活动产生的现金流量净额为-6616.21万元，较上年同期的-1051.60万元大幅恶化。主要原因是销售收现从1.89亿元降至1.20亿元，同时购买商品支付的现金从7984.26万元增至1.04亿元，销售回款大幅减少而采购支出增加，导致经营现金流承压。

投资活动现金流净额：净流出扩大至2181.28万元

投资活动产生的现金流量净额为-2181.28万元，较上年同期的-429.72万元净流出规模显著扩大。主要因本期支付其他与投资活动有关的现金达1499.46万元，同时购建固定资产支出从432.34万元增至681.98万元，公司仍在推进产能相关投资。

筹资活动现金流净额：净流出78.07万元

筹资活动产生的现金流量净额为-78.07万元，较上年同期的-46.39万元略有扩大，主要因分配股利、利息及支付其他与筹资活动有关的现金有所增加，且本期无筹资流入。

项目2026年一季度（万元）2025年一季度（万元）经营活动现金流净额投资活动现金流净额筹资活动现金流净额

风险提示

1. 盈利下滑风险：公司核心业务扣非净利大幅下滑66.05%，营收端中高档酒、批发渠道及核心区域上海市场均出现明显下滑，若后续市场需求未能改善，盈利能力或进一步承压。
2. 现金流风险：经营现金流由上年同期的小幅净流出转为大额净流出，同时应收账款大幅增长，销售回款能力减弱，公司短期资金压力显著上升。
3. 库存风险：在营收下滑的背景下存货仍小幅增长，若销售端持续疲软，存货跌价及占用资金的风险将有所增加。

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