解码万和电气2025年财报：穿越周期的增长密码与长期引擎

厨卫行业正深陷“存量饱和、需求疲软、价格内卷”的三重动荡周期，市场增长乏力，行业内卷加剧。在此背景下，多数厨卫家电企业选择收缩战线、保守经营，以价换量、压缩成本成为众多企业的普遍选择。不过，万和电气却以一份“韧性十足、基本盘扎实”的2025年财报，展现出极强经营韧性与抗周期能力。

核心数据显示：万和电气的厨房电器业务营收34.85亿元，同比增长4.59%，跑赢行业大盘及头部品牌；国内线下渠道依托新模式革新，毛利率同比提升3.29个百分点至36.29%，盈利质量显著优化；海外业务延续高增态势，出口收入连续第二年保持2位数增长，全球化战略落地成效凸显。

业绩已是过去，这份财报更值得行业思考的是：在地产红利消退、换新需求放缓、行业低价厮杀常态化的当下，厨卫企业如何摆脱规模内卷依赖，搭建可持续的增长体系？在经历前期的管理团队更迭与组织变革调整后，万和构筑的多极协同增长逻辑，恰好击中厨卫行业转型的核心痛点，掌握应对产业周期冲击、保持稳健发展的能力。

新引擎！厨电主业逆势增长的差异化制胜

当前，厨电行业早已告别增量扩张时代，粗放式的价格竞争、同质化产品堆砌，已经难以撬动消费市场。当下行业竞争逻辑全面升级，核心技术壁垒、产品精细化能力、数字化运营水平，成为企业穿越周期的核心筹码，这也是家电圈长期观察行业得出的核心判断。

行业层面，中小品牌依靠低价下沉挤压市场空间，头部品牌频繁发动价格战，导致行业整体利润被不断压缩，不少企业陷入“增收不增利”的困境。想要跳出低价博弈，唯有以产品价值升级撬动消费需求，这也是近几年厨电头部企业的共同方向。

在此行业趋势之下，万和持续推进内部战略升级，落地精品化与研发双轮驱动策略。通过深化精品工程2.0体系，从产品合规性、基础性能、工艺设计、用户体验、长期可靠性五大维度，搭建全链路质量管控机制，贴合当下消费者注重品质、注重耐用性的消费趋势。同时，迭代研发创新体系2.0，建立“预研、开发、量产”三代并行的研发节奏，持续加码核心技术攻坚。

燃气储能混流恒温、多线程恒温算法等技术落地，逐步形成差异化技术标签，依托技术迭代打造的万和安睡洗系列热水器，精准匹配家庭舒适洗浴、恒温静音等细分需求，在一级能效高端热水器赛道站稳市场，推动产品结构向中高端升级。

除此之外，全链路数字化改造，成为制造企业提效的关键补充。万和导入IPD数字化研发体系缩短产品开发周期，智能排产系统提升生产运营效率，数字化打通研发、生产、销售、服务全链条，实现市场需求快速反馈、产品快速迭代。这种精细化运营模式，也是厨卫企业在存量时代，降低内耗、提升综合竞争力的必经之路。

新模式！DTC变革重构渠道的竞争效率

随着线上电商的快速做大，线下渠道持续承压是整个家电行业尤其是厨卫赛道的共性难题。地产低迷拖累家装渠道，线上分流持续抢占份额，叠加多层分销模式弊端凸显，窜货乱价、区域串货、层层加价、终端利润稀薄等问题，长期困扰厨卫线下市场，这也是行业价格战愈演愈烈的重要根源。

过往厨卫行业普遍采用“工厂-多级经销商-门店-消费者”的传统分销模式，冗长的中间环节推高流通成本，品牌方对终端定价、货品管控力度薄弱，线上线下价格割裂，最终形成“降价抢单、无利经营”的恶性循环。在家电圈看来，渠道效率低下、供需链路脱节，是制约厨卫行业盈利修复的核心症结，渠道模式改革已是行业必然趋势。

在此行业痛点之下，万和推行的DTC直面消费者模式变革，成为其线下毛利逆势上涨的关键抓手。通过压缩中间分销层级，简化为品牌直营、核心经销商直达终端的短链路模式，减少流通冗余成本；同时加码KA卖场直营、线下体验店布局，拉近品牌与消费者的距离，强化终端品牌认知。

配套统一价格管控、全域货盘管理体系，从源头遏制无序窜货与恶意比价，跳出无底线的价格内卷。渠道精简、生产降本、终端提效形成闭环，让渠道增长从 “规模驱动”转向“效率驱动”，直接体现在毛利率的稳步提升上。

从行业视角审视，万和的DTC转型并非个例，当前头部家电品牌都在加速渠道扁平化改革，减少对传统经销商的过度依赖。但家电圈也提醒，DTC模式会大幅增加品牌的运营成本、人力成本与管理压力，对企业的精细化管理、终端服务能力提出更高要求。对于多数中小厨卫企业而言，盲目复制短链路模式并不现实。

长远来看，对于万和等头部领军企业而言，DTC变革的核心价值，不止于短期毛利修复，更在于重构品牌、渠道、用户三者的关系。摆脱低价内卷竞争，以效率提升保障合理利润，再以稳定利润反哺产品研发与服务升级，形成良性商业循环，这也是存量市场下，厨卫渠道健康发展的正确方向。

新舞台！品质到本地化的全球化纵深落地

国内市场增长见顶，存量竞争白热化，出海已经成为家电企业拓宽增长曲线、对冲本土行业周期波动的核心战略。如果说厨电主业是万和的“基本盘”，DTC渠道是“效率抓手”，那么全球化布局则是其拓宽增长边界、对冲国内周期波动的“第二曲线”。

近三年，万和海外业务增长势头强劲，海外营收从18.83亿元增长至30.11亿元，连续两年两位数增长，全球化布局的战略价值全面释放。区别于早期家电企业单纯代工贴牌的出海模式，万和正在加速全球化的提质升级，走向“自主品牌+本土制造+多品类协同”的高阶出海阶段。

产能端，依托泰国、埃及两大海外生产基地，实现本地化生产与本地化运营，既能贴近欧美、非洲核心消费市场，缩短物流周期、降低贸易成本，又能分散单一区域供应链风险，提升全球市场抗风险能力。产品端，打破单一热水器品类局限，搭建烤炉、空气能、采暖设备、洗碗机、核心零部件等多元化产品矩阵，依靠多品类互补，抵御单一品类的市场波动。

万和的全球化优势，在于实现了国内外市场的双向赋能：海外市场的多元需求，反向倒逼企业技术研发与产品创新；海外本地化运营的成熟经验，也为国内DTC渠道改革提供参考。内外双循环的发展格局，平滑国内厨卫行业的周期波动，为企业长期稳定发展筑牢基础。

复盘万和电气2025年可以看到：厨电主业筑牢基本盘，渠道变革激活盈利潜力，海外市场打开增长空间，三大板块相互协同、彼此赋能，构建起多极接力的增长格局。主业为渠道革新与海外拓展提供技术、资金支撑；高效渠道体系反哺研发投入；全球化布局对冲本土市场下行压力，形成稳健的发展闭环。

展望未来，厨卫行业正告别规模为王的时代，价值竞争将成为未来十年的核心主线。一味依赖价格战、固守传统渠道、局限单一本土市场的发展模式，终将被行业淘汰。万和穿越周期之路为行业提供重要启示：行业周期波动是常态，短期的需求萎缩与内卷竞争无法避免，但企业的核心竞争力，永远源于技术深耕、效率革新与全局视野！

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