一季度净利率创新高 东鹏饮料：汇“三力”，自简单处拾级而上

去年成功“封王”的东鹏饮料再度交出亮眼的业绩答卷。

继2025年拿下全国能量饮料市场销量与销售额“双料第一”后，今年前三个月，公司继续保持营收、净利润的两位数同比增长，较去年同期，营收增长21.46%，净利润增长27.46%，均续创历史新高。自2021年一季度以来，公司已经连续21个季度实现营收、净利润双增。

效率再上台阶

“一家公司如果长期高速发展，是不符合规律的。”在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，对于一家上市公司而言，稳健发展更为重要，东鹏饮料2026年一季度的业绩表现不仅符合快消品的商业逻辑，也符合行业的发展趋势，“可以说完全抓住了今年春节较晚带来的消费红利。”

朱丹蓬告诉记者，由于今年春节在2月，较往年晚，所以快消品企业的备货和销售在2026年初较往年同期更加充分，也不用担心受到2025年底备货和销售的分流。

市场远未见顶。弗若斯特沙利文此前预测，2024年至2029年，国内能量饮料市场零售额将从1114亿元增至1807亿元，对应的CAGR（复合年增长率）约为10.2%。东鹏饮料2024年及2025年的营收增速均超过了这一均值。

“更重要的一点，是东鹏饮料拥有强大的供应链管理能力。”朱丹蓬认为，这是东鹏饮料交出这份“降速不降质”的一季度财报的另一大关键原因。

一个容易被忽略的数据是，2026年首季度，东鹏饮料销售毛利率和销售净利率分别较上年同期提升2.42个和约1个百分点。其中，前者在连续两年正增长后，创下近五年同期新高；后者则创下公司上市以来的同期新高。这意味着，东鹏饮料的经营效率再上新台阶。

数字是结果，但它们并不会说话，只有追溯企业的历史动态才能洞见其深层次的发展思路，以及行业的变化趋势，尤其是观察行业龙头。

中国银河证券曾在一篇研报中指出，东鹏饮料的毛利率数据与生产成本（主要包括白糖和瓶胚）、新品毛利率及产品运输半径息息相关。其中，生产成本和产品运输半径均与公司的供应链管理有关。

一个不容忽视的背景是，今年以来，国际原油价格剧烈波动，而余波正沿着石化产业链向下传导，最终落在了每一只饮料瓶的成本核算中。相关数据显示，国内水瓶级聚酯瓶片报价已从2026年初的6300元/吨攀升至8000元/吨上方，涨幅超30%。

据多家券商此前测算，东鹏饮料的生产成本约占营业成本的50%，其中海通证券分析指出，在软饮料企业的成本构成中，PET材料占比达20%。在这样的比例下，公司一季度的盈利能力为何仍能不降反增？原来，东鹏饮料早已锁定2026年全年PET（用于制作瓶胚的原材料）采购量，通过长期协议实现了对相关原料成本的锁定。

受到国际原油价格剧烈波动影响的不止是瓶胚，物流运输的成本也在增加。东鹏饮料此前布局的14个生产基地（截至2025年底，已投产数为10个）成为实现降本的重要胜负手。

据东鹏饮料披露，就在去年底，公司天津生产基地正式投产，对京津冀及周边地区的配送半径得到大幅缩短，其华北区域的供应能力将得到显著提升。

“长江以北区域已成为东鹏饮料未来可持续发展的一个战略重心，相关区域给东鹏饮料带来的业绩贡献率不断提升。”朱丹蓬向记者分享了其观察到的现象。2025年年报显示，东鹏饮料华北区域销售收入较2024年增长了67.86%，达到27.33亿元，增幅数据领跑各大区域。

除了华北，东鹏饮料还通过布局中山、海南和昆明基地，加强了对大湾区、南海周边区域和东南亚市场的辐射能力。

简单？并不简单！

拾级而上的背后，藏着经营的智慧。

东鹏饮料最擅长的是于微末处布局——坚持做简单的事，再把简单的事做到极致。做时间的朋友，对于这条最朴素的商业道理，坐而论道者众，但起而行之才发现路途不易。

首先便是要选对方向。东鹏饮料给出的答案仅有两个字：满足。2025年年报开篇，公司董事长林木勤用“信得过、方便买、喜欢喝”九个字，阐述了公司发展的本质，即全力满足消费者需求。而这九个字分别对应公司的品牌力、渠道力和产品力。

“不仅是供应链的完整度，东鹏饮料的品牌效应、规模效应和粉丝效应都很强。”朱丹蓬表示，这背后是东鹏饮料团队力的体现，即基于公司品牌力、渠道力和产品力充分整合。

“三力”的积累，是“积跬步”后的“致千里”。

渠道力是最容易被消费者感知到的。截至2025年底，借助3400余家经销商以及450余万个终端网点，东鹏饮料实现全国地级市百分百覆盖，构建起高效触达、深度渗透的全国渠道网络。

不同于围绕渠道“毛细血管”般布局的肉眼可见，品牌力的打造更像“玄学”。但于东鹏饮料而言，却有一套清晰的方法论。

一个有趣的例子是，今年4月“张雪机车”意外火爆“出圈”，东鹏饮料因为赞助了“张雪机车”意外搭上了这辆“流量快车”。而这段佳话的起因竟源自社交平台用户向“张雪机车”创始人张雪的集中推荐。正因此，东鹏饮料被网友戏称为“听劝赞助商”。

接住“泼天流量”的背后并非妙手偶得。此前，东鹏饮料就已是国际赛场上的“常客”，斯诺克世界公开赛、杭州亚运会、汤尤杯……一系列世界最高水平赛事上都能见到这个中国本土品牌的身影。背后更深层次的逻辑，是这家龙头企业围绕品牌力打出一套“本土品牌参与国际竞争”的组合拳。

产品力是东鹏饮料立足行业的根基，公司的核心产品“东鹏特饮”成名已久，如今，“补水啦”也有望成为下一个百亿级单品，相关产品2025年销售收入已突破32亿元，面世仅三年时间就做到了中国电解质饮料细分品类第一。方正证券此前预计，乐观假设下，“补水啦”2030年营收有望突破150亿元。

或将迎来“两驾马车”的东鹏饮料又马不停蹄地押注下一个“潜力股”。零售监测与数据分析服务商马上赢的数据显示，东鹏饮料旗下的植物蛋白类饮料“海岛椰”2026年前两个月的销售数据同比增长97.4%，市场份额提升至2%，已跻身行业前六。

“传统饮料存在明显的淡旺季，而‘海岛椰’在春节假期的亮眼表现，有效地补强了东鹏饮料的淡季业绩，带来了直接增量。”朱丹蓬表示。而方正证券预测，凭借“海岛椰”的异军突起，东鹏饮料椰子乳类产品的市占率最高有望在2029年底达到10%，对应的销售金额约为56亿元。

“无论是第二曲线，还是第三、第四曲线，一家企业想要培养一个品类都不是一朝一夕之功，背后凝结的都是对时间的沉淀。”朱丹蓬强调，无论是对于产能的布局还是渠道的打造，亦或是产品矩阵的构建，都体现了东鹏饮料由“简”入“繁”的持续深耕。

华泰证券分析称，“补水啦”等产品的快速起势充分反映了东鹏饮料的眼光和实力，这套围绕下沉市场的“找准赛道+复用渠道”的打法，未来有望在公司的其他品类上得到复用。

对于外界关于谁将接棒“东鹏特饮”这个问题的最佳回答者，或许正是时间。正如林木勤所言，东鹏饮料“没有比谁更聪明，只能要求自己更加勤奋，更加专注，将简单做到极致”。

记者 陈陟