创新药管线进入业绩兑现期，A、H股创新药概念震荡回升

4月30日，A、H股创新药概念震荡回升。

A股方面，创新药概念日内震荡回升，南新制药涨超15%，博瑞医药涨超10%，珍宝岛、贝达药业、微芯生物、益方生物、迪哲医药等跟涨。

港股方面，信达生物、三生制药涨超4%，科伦博泰生物、上海医药等跟涨。

消息面上，据中国证券报，历经多年高强度研发投入与临床攻坚，我国生物医药行业正迎来关键转折。一批自主研发的创新药密集获批上市、进入商业化放量周期，行业从研发投入期全面转向业绩兑现期。

2025年，创新药管线落地节奏持续加快，多家创新药企交出亮眼成绩单，其中创新药收入成为企业业绩增长的核心引擎，商业化放量与海外授权双轮驱动效应凸显。

国家药监局此前披露的数据进一步印证了行业活力。2025年我国已批准上市的创新药达76个，大幅超过2024年全年的48个，创历史新高。2025年我国创新药对外授权交易总金额超过1300亿美元，授权交易数量超过150笔，同样刷新历史纪录，彰显国内创新药研发实力与全球认可度的双重提升。

作为创新药龙头企业，2025年，恒瑞医药营收和净利润均再创新高。2025年，恒瑞医药BD（业务拓展）合作模式持续创新，共达成5笔创新药海外业务拓展交易，创新药对外许可收入达33.92亿元，已成为公司营业收入的重要组成部分。

头部企业领跑，细分领域企业同样多点开花。三生国健2025年实现营业收入41.99亿元，同比增长251.81%；归母净利润达28.99亿元，同比大幅增长311.49%。BD取得历史性突破，成为公司迈向全球创新药企的关键里程碑。

多家创新药企2025年实现扭亏为盈。诺诚健华2025年实现收入同比增长135.3%，达23.7亿元，同时2025年首次扭亏为盈，净利润达6.4亿元，这一强劲业绩主要归功于商业化的持续放量和BD获得的收入。

中信证券表示，2026年以来，中国创新药BD交易金额超预期增长，产业全球竞争力进一步提升；国内市场快速放量，从2025年报来看头部创新药企业在新产品驱动下，创新药收入快速增长，biopharma陆续进入盈利拐点；近期多个国际学术大会将至，众多创新药管线进入密集的数据催化期。综上我们认为创新药产业全球价值凸显，接下来进入密集数据催化期，建议关注：①头部创新药企业有望迎来业绩释放；②核心管线即将迎来重磅数据读出催化；③具有全球潜力的管线资产国际化有望加速兑现。综上，我们维持创新药行业“强于大市”评级。