中国银河证券：五一影视供给端修复 续作展现IP优势

智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，截至2026年4月29日中午，五一档目前已有17部影片定档，档期预售票房4800万元。近年来，电影市场档期效应和马太效应愈发明显，2025年Q2以来，供给端弱势导致整体大盘后续表现平淡。从目前五一档定档以及市场表现来看，观影群体对优质影片仍有较高接受度和观影意愿，五一档有望实现同比修复，成为电影大盘反转的拐点。关注后续档期内票房表现。

中国银河证券主要观点如下：

供给规模修复，题材丰富度提升

档期内17部影片包含1部进口影片《穿普拉达的女王2》和16部国产影片。影片主要集中在4月30日和5月1日两个时间节点上映。题材方面，档期内电影覆盖犯罪、悬疑、时尚、剧情、动画等多个品类。对比2025年同期，影片供给数量和题材丰富度均有较为明显提升

头部格局初显，续作展现IP优势

从电影上映前热度来看，目前五一档档期内电影的头部格局已经初步显现：《穿普拉达的女王2》淘票票想看人数达28万+，位居档期首位，影片关注度较高，且女性观众受众基础扎实，有望成为拉动档期票房的核心影片;《寒战1994》淘票票想看人数10万+，位居第二位，影片依托“寒战”系列IP，且犯罪动作题材拥有较为稳定的受众;《消失的人》想看人数3.5万。其余各影片覆盖现实题材、合家欢动画等细分赛道，为档期提供了差异化的内容补充。

低基数加持，票房有望同比修复

票房表现层面，五一档票房有望实现同比修复：2025年五一档为行业供给小年，档期总票房仅录得7.48亿元，较2024年同期同比下滑51.1%，形成了较低的基数效应。2026年五一档档档期内影片实现供给端数量与题材丰富度双提升，头部影片热度较高，叠加五一假期的观影刚需，档期票房有望实现同比修复，或将推动电影市场大盘转暖。

展望后续档期，五一档的供给回暖，或为全年电影市场内容修复拉开序幕，2026年暑期档有望迎来进口片供给集中释放的窗口：目前已定档及北美定档的头部进口影片，包括《玩具总动员5》《小黄人与大怪兽》《蜘蛛侠：崭新之日》等经典IP续作，以及斯皮尔伯格执导的《揭秘日》、诺兰执导的《奥德赛》等重磅作品，将于6月起陆续在北美市场上映，国内引进进度值得持续关注。国产片方面，追光动画出品的《三国第一部：争洛阳》已定档暑期档。全年维度来看，国产片品类持续突破、进口片供给大幅修复，有望共同为2026年电影市场的稳步复苏提供支撑。

建议关注

1)影片储备丰富的内容厂商光线传媒;2)业务覆盖电影制作发行播映全产业链同时受益于进口片供给修复的中国电影;3)院线端龙头儒意电影;4)影片出品、宣发能力突出的猫眼娱乐。

风险提示：市场竞争加剧的风险，政策监管与审核的风险，影片上线后票房不及预期的风险，观影需求不及预期的风险等。