中恒集团2026年一季报解读：营收降31.94% 利润总额暴跌723.93%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心盈利指标大幅转亏

2026年第一季度，中恒集团核心盈利指标出现罕见的大幅下滑，从上年同期盈利直接转为亏损，多项指标变动幅度超200%。

项目本报告期上年同期调整后变动幅度(%)归属于上市公司股东的净利润（万元）归属于上市公司股东的扣非净利润（万元）基本每股收益（元/股）加权平均净资产收益率（%）0.29减少0.92个百分点

公司表示，业绩转亏主要受三重因素影响：一是销售规模缩小导致毛利同比下降；二是本期计提优先级合伙人利息费用叠加存款利息收入下降，推高财务费用；三是对外投资项目收益减少、联营合营企业亏损增加，带来投资损失。其中扣非净利润下滑则主要由前两项因素驱动。

营业收入大幅收缩

报告期内，中恒集团实现营业收入3.55亿元，较上年同期调整后的5.22亿元同比下降31.94%，营收规模缩水近1.67亿元。

公司明确营收下滑主因是减少商品流通业务，这直接导致公司整体销售规模大幅缩小，成为利润端转亏的核心诱因之一。

应收票据及应收账款双降

截至2026年3月末，公司应收票据和应收账款均出现不同程度下降：

项目2026年3月末（万元）2025年末（万元）变动幅度(%)应收票据应收账款

两项应收款合计减少622.59万元，一定程度上反映出公司在收缩销售规模的同时，应收款项的回收力度有所提升，但整体规模仍维持在较高水平，需关注后续账款回收情况。

存货规模小幅增长

截至2026年3月末，公司存货余额为6.41亿元，较2025年末的6.40亿元小幅增长0.23%，仅增加147.22万元。

在营业收入大幅下滑的背景下，存货规模未出现明显积压，说明公司库存管理效率有所提升，或已针对销售规模缩减调整了备货策略。

期间费用结构分化

报告期内，公司期间费用合计2.099亿元，较上年同期的2.048亿元小幅增长2.49%，但费用内部结构出现明显分化：

项目2026年一季度（万元）2025年一季度（万元）变动幅度(%)销售费用2.23管理费用研发费用财务费用同比由负转正

其中销售费用逆势增长，或为公司维持客户资源、拓展核心业务所采取的策略；管理费用和研发费用的下降则可能是公司应对业绩下滑所采取的降本措施；财务费用由上年同期的净收益转为净支出，主要因利息费用增加、利息收入减少双重影响，成为利润下滑的重要推手。

现金流结构呈现异动

报告期内，公司三类现金流呈现出与业绩背离的异动特征：

项目2026年一季度（万元）2025年一季度（万元）变动情况经营活动现金流净额由负转正投资活动现金流净额净流出扩大筹资活动现金流净额净流入大幅增长

经营活动现金流由负转正，主要因销售规模缩减后，原料采购、税费缴纳等现金支出同步减少；投资活动现金流净流出扩大，系本期购建长期资产及投资支付的现金增加所致；筹资活动现金流大幅增长，主要是取得借款及子公司吸收少数股东投资的现金流入增加，同时偿还债务现金支出减少，显示公司在业绩承压下加大了外部融资力度。

风险提示

1. 主业收缩风险：商品流通业务大幅缩减直接导致营收腰斩，公司需明确核心业务定位，避免业绩进一步下滑；
2. 盈利持续性风险：本期亏损由多重因素叠加导致，若投资收益、财务费用等因素未得到改善，后续盈利压力将持续存在；
3. 偿债压力风险：期末短期借款较上年末增长32.43%至14.23亿元，同时筹资活动现金流大幅增加，显示公司对外部资金依赖度提升，需关注后续偿债能力；
4. 政府收储款项回收风险：截至报告期末，政府收储控股孙公司土地尚欠本金3.87亿元及利息，延期支付至2028年6月，存在款项回收不及预期的风险。

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