鲍威尔“告别会”现34年最大分歧，承诺绝不当“影子主席”

在鲍威尔担任美联储主席的最后一次货币政策会议上，联储如市场所料继续按兵不动，但暴露了决策层内部在是否继续降息方面出现更大的分歧，一些官员质疑要不要继续暗示降息的可能性高于加息。

美东时间4月29日周三，美联储公布，联储货币政策委员会FOMC会后决定，将联邦基金利率的目标区间继续维持在3.50%至3.75%。至此，在截至去年末连续三次会议降息后，FOMC进入2026年以来的三次货币政策会议均暂停行动。

在随后举行的新闻发布会上，即将于5月15日卸任美联储主席的鲍威尔表示，目前的货币政策立场“处于一个非常好的位置”，强调在油价和关税的双重冲击下，降息仍需等待，警告政治干预将对市场和经济引发灾难性后果。

尽管5月15日主席任期结束后留任美联储理事（任期至2028年），鲍威尔极力淡化自己对未来美联储的干预色彩，回应了市场关于他可能阻碍新主席施政的担忧。他承诺将保持低姿态：

“我永远不会做影子主席之类的事情，那是我永远不会做的……我计划在担任理事期间保持低姿态，努力支持主席，支持主席想要去的方向。”

本次会议上，美国总统特朗普去年“钦点”的联储理事米兰继续支持降息。不同于上次会议的是，除了米兰，本次还有三名拥有投票权的FOMC委员因为决议声明的宽松立场而站到了反对阵营。

以上结果意味着，在12名FOMC投票委员中，包括鲍威尔本人在内的八人支持决议声明，共四人反对。

有“新美联储通讯社”之称的资深联储报道记者Nick Timiraos指出，本次决议暴露了，对于是否应暗示未来可能进一步降息，联储内部存在更为严重的分歧。从12名票委中四人反对的结果看，这是自1992年以来持有异议人数最多的一次联储货币政策会议。

Timiraos评论称，上述异议结果或许预演了下任美联储主席提名人沃什（Kevin Warsh）在上周的提名确认听证会上所表达的预期，沃什预计，会看到那种“混乱的会议”与“内部争论”的场面。这种分歧凸显了，在联储试图应对能源冲击引发的新通胀风险时，沃什可能面临怎样的决策挑战。

理事米兰今年坚持降息25基点，三位地方联储主席不支持保留宽松倾向

相比3月的上次声明，本次会议声明最大的差别是，共有四名FOMC投票委员不支持本次的决议声明，上次只有一人反对。

本周三披露的投票结果显示，在四名“异议”者中，和上次会议一样，联储理事米兰（Stephen Miran）再投反对票是因为他支持降息25个基点。

白宫经济顾问米兰自他去年9月兼任理事以来一直对美联储的利率决议投反对票。他去年9月、10月和12月的三次会议一直希望降息50个基点，今年的三次会议则一直主张降息25个基点。

另外三人均为今年拥有FOMC会议投票权的地区联储主席，分别是：克利夫兰联储主席哈马克（Beth Hammack）、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（Neel Kashkari）和达拉斯联储主席洛根（Lorie Logan）。

这三人的立场和米兰又有所不同。声明披露，他们“支持维持联邦基金利率目标区间不变，但不支持在声明中体现宽松倾向。”

媒体评论称，本次投票结果显示联储出现两个截然不同方向的分歧，米兰还在主张降息，另外三名投票委员则反对保留所谓的“宽松倾向”，那是指，过去两年里，联储一直暗示降息的可能性高于加息。

评论称，本次会议声明的措辞实际上并没有明确袒露宽松倾向，并未直言降息。声明继续重申：

“如果出现可能阻碍（FOMC）委员会实现其目标的风险，委员会将准备在适当的情况下调整货币政策立场。”

不过，三位地区联储主席给这段措辞贴上了宽松倾向的标签。

改称中东局势加剧经济前景高度不确定性

相比上次会议，本次会议声明在经济评价方面的主要变动体现在伊朗战事的影响上。

上次决议声明新增了一句有关中东局势的表述：“中东局势演变对美国经济的影响尚不确定。” 本次声明删除了那句话，修改了有关美国“经济前景的不确定性依然居高不下”这种说辞，改称：

“中东局势演变加剧了经济前景的高度不确定性。”

在上面这句话之前，声明继续重申，FOMC致力于在长期内实现充分就业和2%的通胀率目标，在这句话之后，声明再次重申，FOMC密切关注在就业和通胀两方面面临的风险。

新增高通胀部分源于全球能源价格上涨

其他有关经济形势的评论方面，本次声明只作出很小的调整。本次并未像上次声明那样重申通胀率依旧略为高企，而是强调了中东战事的影响，称：

“通胀水平处于高位，部分源于近期全球能源价格上涨。”

上次声明重申，就业增长水平依然较低，本次声明在这个表述前加了一个修饰语，改为“平均而言，就业增长水平依然较低”。上次声明称，“现有”指标表明经济活动“一直在稳步扩张”，本次只是将这句话中的“现有”改为“近期”。

本次声明照搬了上次的“失业率近几个月来基本保持不变”说辞。

本次的声明未提及购买国债等资产负债表相关变动，显示纽约联储的准备金管理购买（RMP）行动按最近的计划进行。

去年12月的FOMC会议宣布启动所谓的准备金管理，当时的声明称，FOMC认为“准备金余额已降至充足水平，并将根据需要开始购买短期国债，以此持续维持充足的准备金供应。” 当时纽约联储公布，计划从12月11日开始，未来30天买入400亿美元短期国债。

本月稍早纽约联储公布的计划显示，在截至5月13日的月度周期内，将进行买入规模250亿美元的RMP行动，较去年12月的购买水平缩减近四成。

鲍威尔：不当影子主席，政治干预将摧毁市场信任

新闻发布会上，鲍威尔针对通胀数据、降息路径以及近期针对美联储的政治压力，进行了相关回应。

针对司法部近期的刑事调查风波，鲍威尔明确表示：

“在调查以透明和终结的方式真正彻底结束之前，我不会离开理事会。”

在市场最关注的利率路径和通胀指引上，鲍威尔展现出了极强的耐心。他认为，当前利率已经“非常接近中性利率”。

“我一直认为中性利率在3%到4%之间。我们略高于3.5%。所以这完全在我认为合理的范围内。”

对于近期的通胀反弹，鲍威尔将其归因于能源冲突和关税。他坚持认为：

“关税会导致一次性的价格上涨，并且这种影响会随着时间消退……我们确实预计这将在未来两个季度内发生。”

对于中东局势推高的油价，他承认短期内会推高整体通胀，甚至可能因为夺走消费者的可支配收入而“对GDP造成打击”，但在此之前，美联储不需要急于改变利率或前瞻指引。

面对即将到来的权力交接，鲍威尔向继任者凯文·沃什表达了充分的信任与祝贺，认为这将是一个“非常正常、标准的过渡过程”。

整场发布会中，鲍威尔发出最严厉的警告集中在美联储独立性正面临的风险上。他指出，由于民选政治家总是在竞选、总是希望低利率，剥离政治控制是抗击通胀的核心基石。

他直言向市场和公众喊话：

“不要把它想成一个机构独立与否。这样想：你希望制定货币政策的人是为了造福公众……而忽略政治考虑，完全忽略它们。如果我们这样做（顺从政治），我们就不会有可信度。市场会对我们失去信心，我们控制通胀的能力以及任何尊重都会消失。”

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