对头部房企的清算，要开始了吗？

你敢信吗？曾经年销超1400亿，稳居全国房企前20的行业巨头，说进破产清算就进了？2026年4月，福州市中级人民法院的裁定一出，直接打破了房地产行业这么多年心照不宣的潜规则，原来千亿头部房企，也不是不能倒。

地产下行这几年，暴雷破产的房企一抓一大把，但还真没哪个千亿级的头部房企走到整体清算这一步。哪怕是关注度很高的恒大，也只是部分子公司走司法处理流程而已。正荣集团，成了国内第一家走到这一步的千亿头部房企。

它是闽系六大龙头房企之一，巅峰时期年销售额高达1456亿，排全国第19名，实打实的行业巨头。这样的庞然大物落下帷幕，真不是什么突发意外。回溯它的发展，疯狂扩张埋下的隐患，早早就种在那里了。

1998年，欧宗荣依靠路桥工程完成原始积累，成立正荣集团正式进军地产。先在福建站稳脚跟，再慢慢布局全国市场，看着是稳步推进，骨子里其实藏着激进的基因。2014年的时候，正荣在行业里还没什么存在感，当年销售额只有146亿，连地产百强榜单都挤不进去。

谁能想到短短四年，它就完成了震惊整个地产圈的逆袭。2014到2018年，正荣年销售额从146亿暴增到1303亿，成功挤进全国房企20强，还顺利登陆港交所上市。这样的增速，放整个地产发展史都少见。

极速扩张的背后，靠的就是高周转加高杠杆的激进打法。作为福建本土房企，正荣当时有不错的融资地域优势，拿资金比很多同行都便捷，这也给它的疯狂扩张撑了腰。2016年7月，正荣在武汉光谷拿地的戏码，至今都被不少人当成激进拿地的典型案例。

为了争民族大道P059号地块，它和二十多家房企竞价386轮，最后以442.15%的超高溢价率拿下这块地。盲目抢地的同时，负债也跟着水涨船高。2014年正荣负债规模是418亿，到2018年，这个数字直接涨到了1169亿，四年时间接近翻了两倍。

2020年初“三道红线”出台，全行业融资全面收紧。多数房企都选择收缩降负债避险，正荣偏偏反着来，还继续加杠杆冲刺规模。2021年，正荣销售额攀升到历史最高的1456亿。同年欧宗荣以360亿元身价位列中国百富榜第130位，登顶莆田地产首富，这也是正荣最后的高光时刻。

盛极而衰来得猝不及防。2022年房地产行业全面下行，正荣销售业绩直接断崖式下跌，从1456亿暴跌到334亿，现金流彻底枯竭。2022年初，正荣因为无力支付2亿美元到期外债，正式全面暴雷。

危机爆发后，欧宗荣也试过不少办法自救，个人增资、债务谈判、债务展期能用的招都用上了。2023年11月，正荣公布境外债务重组方案，用资产抵押担保，把违约债务整体展期4到7年。因为方案没有削减债务本金，当时还拿到了超79%债权人的支持，距离重组成功只差一步。

谁也没想到正荣会主动撤回重组方案。同期做债务重组的房企，基本都对债务本金做了削减，唯独正荣不肯让利，这操作在当时业内真的少见。撤回方案半年后，更致命的打击接踵而至。

欧宗荣因为十年前土地围标旧案，被依法采取强制措施。消息传出来后，集团高管批量离职，他的儿子欧国伟也辞职离开。核心决策层崩塌，正荣的决策体系彻底瘫痪，债务重组进程也完全停了下来。

到2025年末，正荣总资产只剩861亿元，总负债却高达1089亿元，净资产为负227.5亿元，已经严重资不抵债。2025年12月23日，福州中院正式受理正荣集团破产清算案。之后中建投信托第一时间行动，起诉正荣相关5家关联公司，申报债权3.1亿元，锁定了可执行资产。

正荣的清算，只是行业洗牌的一个缩影。2026年初，全国已经有81家建筑企业进入破产清算程序，东部沿海基建大省成了重灾区。这81家企业中，还不乏安徽同济建设集团这种拥有特级资质的龙头企业。

截至2025年9月，安徽同济资产总额33亿元，负债32亿余元，应收账款占比超66%，最终还是无力清偿债务申请重整。这么多企业集中退场，核心原因其实是监管处置思路的转变。

以往监管对待头部房企，都是秉持能稳则稳能救则救的思路，拿时间换空间。这次思路转变，很大一部分原因是保交付任务已经基本完成。住建部数据显示，全国750万套逾期烂尾保交楼住房已全部交付，持续多年的保交付工作圆满收官。

保交付任务完成后，行业风险处置逻辑自然要切换。不再一味输血兜底，允许大型房企实质性破产出清，是行业回归理性的必然选择。闽系房企的整体困境，更能说明这个问题。

巅峰时期闽系有9家千亿房企，占了全国百强榜的五分之一，如今已经有15家大型闽系房企债务违约，正荣只是其中之一。这些房企倒下，本质上就是高杠杆粗放扩张模式的必然结局。

过去靠负债冲规模的时代已经结束，住建部已经明确推进现房销售制，规范预售资金监管，从根源上防范行业风险。正荣的清算不是个例，81家建筑企业的集中退场也不是偶然。

这不是对房企的一刀切，是行业走高质量发展必须经历的过程。所谓大而不能倒，从来都不是企业逃避风险的保护伞，唯有敬畏规则稳健经营，才能在行业洗牌里站稳脚跟。当头部房企不能倒的潜规则被打破，房地产行业才算真正告别野蛮生长，迈入理性发展的新阶段。

参考资料：中国房地产报 房地产行业风险出清与转型发展