地缘冲突扰动，AI浪潮持续，二季度关注哪些投资方向？

来源：市场资讯

（来源：贝莱德资产管理）

回望今年一季度，在中东冲突等因素扰动下，全球市场波动加剧。但与此同时，人工智能浪潮持续席卷全球，科技巨头们的步伐并未停歇，人工智能相关的资本开支继续攀升，科技也依然是人们热议的投资主题。展望二季度，当人工智能、地缘格局分化两大颠覆性趋势交织碰撞，全球经济与金融市场将迎来哪些变化，又会对投资产生怎样的影响？贝莱德2026年二季度全球投资观点新鲜出炉，或能给接下来的投资布局带来启发。

那么，在这三大主题下，全球市场有哪些值得重点关注的趋势？应该聚焦哪些细分领域？

全球经济和金融市场正在被颠覆性趋势重塑，包括低碳转型、人口结构分化等重大结构性转变。由于市场被这几股颠覆性趋势驱动，投资决策很难避开对这些趋势走向的判断，正因如此，几乎不存在中立的投资观点，即便是投资于宽基指数也并非中立之举。

今年以来，我们看到人工智能和地缘格局分化两大颠覆性趋势发生碰撞。中东冲突造成供应冲击，扰乱了能源以及化肥、天然气等其他关键材料的运输。但与此同时，超大规模企业（提供云计算服务的大型科技公司）计划投入的资金甚至超过此前预期。

这两大事态发展以不同的方式改变了投资前景。

中东冲突前，市场已计入美联储2026年至少进行两次25个基点降息的预期。大幅上涨的能源价格可能加剧现有的通胀压力，这使得市场对货币政策宽松的预期有所减弱。

图表呈列的是在2月27日及截至4月20日，市场对主要央行降息或加息次数（以0.25%为单位）的预期。前瞻性估计可能不会实现。资料来源：贝莱德智库，数据来自彭博，2026年4月。注：柱状图呈列的是市场隐含的2026年各主要央行进行25个基点幅度的利率调整次数。负数代表降息，正数代表加息。

然而，科技行业超大规模企业的巨额资本开支似乎并未受到中东冲突的影响。事实上，自去年以来，市场对其资本支出的共识预期反而有所上升，截至2030年的资本支出预测金额自去年10月以来增长近25%。[2]

图表显示，科技公司的未来支出计划呈逐步上升趋势，截至2026年4月的预估数据甚至高于去年10月的估算值。前瞻性估计可能不会实现。资料来源：贝莱德智库，数据来自彭博，2026年4月。注：柱状图呈列的是科技“超大规模企业”（阿里巴巴、亚马逊、谷歌、Meta、微软、甲骨文、腾讯）的预估资本支出总额，单位为十亿美元，数据来自彭博的共识预测。

这使我们相信，人工智能这一颠覆性趋势正在加速。我们认为，包括能源供应中断在内的近期事态发展，强化了美国在人工智能领域的优势。人工智能主题也推动新兴市场股票的企业盈利预期上调。我们看好人工智能受益者和大宗商品出口商。

资产配置方面，鉴于中东冲突对全球经济增长的冲击相对有限，且企业盈利预期强劲，尤其是科技行业，因此我们对美股维持超配观点。对于新兴市场股票，我们也维持超配观点，但将继续采取优选策略。债市方面，我们对美国长期国债维持低配观点，并对欧元区政府债券持中性观点。目前，市场对欧洲央行政策路径的定价已更加符合我们的预期。

[1] 此处指行业整体趋势并非中国市场个案。

[2] 资料来源：贝莱德智库，数据来自彭博，2026年4月。

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