天合光能一季度减亏超过七成 多家光伏龙头2026年迎扭亏关键年｜财报解读

财联社4月29日讯（记者 刘梦然）财报季接近尾声，光伏板块继续呈现亏多盈少的态势。今日晚间，多家光伏龙头相继披露2025年年报及今年一季度报告。在连续两年亏损的情况下，多家龙头企业将今年视为实现利润扭亏的关键之年。

从已披露的财报数据看，光伏行业仍深陷周期底部，但减亏信号已初步显现，行业或正步入触底修复的关键阶段。

从减亏幅度看，天合光能（688599.SH）减亏幅度78.56%，报告期归母净利润-2.83亿元；晶澳科技（002459.SZ）减亏幅度34.89%，报告期归母净利润-10.67亿元；TCL中环（002129.SZ）减亏幅度13.62%，报告期归母净利润-16.47亿元；通威股份（600438.SH）减亏幅度5.72%，报告期归母净利润-24.44亿元，亏损规模居七家企业首位；晶科能源（688223.SH）减亏幅度2.85%，报告期归母净利润-13.50亿元；

此外，隆基绿能（601012.SH）归母净利润-19.20亿元，同比亏损扩大34.20%，为头部企业中唯一亏损规模扩大的主体；阿特斯（688472.SH）则因确认关税退税收入与储能业务爆发等因素，是七家企业中唯一盈利的龙头企业。

值得一提的是，对于仍在周期底部挣扎的光伏企业而言，经营性现金流的持续改善被认为是走出亏损的先行指标。据各家财报披露，一季度天合光能、TCL中环、晶澳科技三家企业经营活动现金流为正，其余四家企业均呈现经营活动现金净流出状态。其中，天合光能经营活动现金流量净额达到40.92亿元，TCL中环和晶澳科技分别为3.04亿元和2.04亿元。

过去一年，光伏产业仍处于供需错配状态，开工率维持低位，产业链价格在国内抢装和反内卷等因素扰动下波动显著。多家企业在2025年度报告中提到，光伏行业仍面临阶段性供需失衡，市场竞争进一步加剧，叠加国际贸易保护政策持续影响，去年上半年光伏产品价格较去年同期普遍承压。

到下半年，光伏产品价格在行业反内卷工作推进下逐步提升，然而受硅料、银浆等关键原材料成本快速上涨的影响，组件业务全年盈利能力较上年同期有所下滑，2025年度行业经营仍然普遍承压。

今年以来，围绕光伏反内卷工作，高层会议持续释放强化行业自律、推动供需再平衡的强烈信号。消息面上，工信部官网消息，工信部、国家发改委、市场监管总局、国家能源局等部门4月17日联合召开光伏行业座谈会，部署规范光伏产业竞争秩序相关工作。

值得注意的是，相比较于以往参会企业集中在制造端，该次会议还包括了中国华能集团、中国大唐集团、中国华电集团、国家电力投资集团、国家能源投资集团、中国核工业集团等。有分析认为，上述发电央企均为国内新能源电站投资开发主体，会议内容或涉招投标环节。

在扭亏计划方面，据天合光能此前发布2026年限制性股票激励计划（草案），其中在业绩考核要求中提到，2026年业绩考核目标为净利润不低于2亿元；隆基绿能在2025年员工持股计划中提出相应考核目标，其中要求2026年度归属于上市公司股东的净利润为正数；晶澳科技在股票期权方案和员工持股计划中也提出，2026年净利润实现转正。

（财联社记者 刘梦然）