鹰眼预警：国网英大经营活动净现金流/净利润比值低于1

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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4月29日，国网英大发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为82.17亿元，同比增长10.36%；归母净利润为25.31亿元，同比增长60.74%；扣非归母净利润为24.88亿元，同比增长60.91%；基本每股收益0.443元/股。

公司自2003年10月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为37.77亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对国网英大2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为82.17亿元，同比增长10.36%；净利润为33.28亿元，同比增长61.81%；经营活动净现金流为17.69亿元，同比下降59.31%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动10.36%，销售费用同比变动-0.41%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202312312024123120251231营业收入（元）70.71亿74.45亿82.17亿销售费用（元）2.34亿2.71亿2.7亿营业收入增速-0.14%5.29%10.36%销售费用增速28.45%15.75%-0.41%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.36%，经营活动净现金流同比下降59.31%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）70.71亿74.45亿82.17亿经营活动净现金流（元）8.03亿43.47亿17.69亿营业收入增速-0.14%5.29%10.36%经营活动净现金流增速-37.57%441.18%-59.31%

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.532低于1，盈利质量较弱。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）8.03亿43.47亿17.69亿净利润（元）17.96亿20.56亿33.28亿经营活动净现金流/净利润0.452.110.53

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为14.38%，同比增长24.12%；净利率为40.5%，同比增长46.62%；净资产收益率（加权）为11.24%，同比增长48.87%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为14.58%、11.58%、14.38%，同比变动分别为27.45%、-20.58%、24.12%，销售毛利率异常波动。

项目202312312024123120251231销售毛利率14.58%11.58%14.38%销售毛利率增速27.45%-20.58%24.12%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为61.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202312312024123120251231非常规性收益（元）-1亿3.15亿20.42亿净利润（元）17.96亿20.56亿33.28亿非常规性收益/净利润-4.87%15.32%61.4%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为41.07%，同比下降10.05%；流动比率为2.13，速动比率为2.07；总债务为27.41亿元，其中短期债务为27.41亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为90.4亿元，短期债务为51.5亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.244%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）62.92亿71.45亿90.45亿短期债务（元）21.69亿82.92亿51.49亿利息收入/平均货币资金0.27%0.41%0.24%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-6亿元，营运资本为212.7亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为218.6亿元，资金使用效率值得进一步关注。

项目20251231现金支付能力（元）218.65亿营运资金需求（元）-5.99亿营运资本（元）212.65亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.34，同比增长10.61%；存货周转率为5.74，同比增长7.27%；总资产周转率为0.26，同比增长2.74%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.7亿元，较期初增长148.56%。

项目20241231期初在建工程（元）2810.66万本期在建工程（元）6986.2万

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.8亿元，较期初增长187.29%。

项目20241231期初其他非流动资产（元）6104.09万本期其他非流动资产（元）1.75亿

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