出海提速+Token经济爆发，科大讯飞AI商业化进入收获期

4月28日晚，科大讯飞（002230.SZ）同步披露2025年年报和2026年一季报。2025年，公司全年实现营业收入271.05亿元，同比增长16.12%；归母净利润8.39亿元，同比大幅增长49.85%；经营活动现金流净额32.08亿元，创下上市以来最高纪录。

这是一份在营收、利润、现金流三个维度同步改善的成绩单。

同日披露的2026年一季报显示，今年一季度，科大讯飞实现收入52.74亿元，同比增长13.23%；归母净利润为-1.70亿元，同比增长12.17%。

值得一提的是，科大讯飞的业务正在发生结构性变化，C端、出海、生态，叠加Token经济爆发，其AI商业化也正在进入收获期。

全年业绩逆势增长

拆解2025年年报，业绩增长来自三个层次的合力。

第一层是基本盘业务的稳健输出。2025年智慧教育全年收入89.67亿元，同比增长24.04%；智慧医疗收入8.58亿元，同比增长24.07%；开放平台及消费者业务收入60.88亿元，同比增长17.72%。三大板块均实现双位数增长，构成了业绩的“压舱石”。

其中值得注意的是，截至2025年底，智慧医疗的核心产品“智医助理”已覆盖全国806个区县，市场份额超过80%，累计提供AI辅诊建议超11亿次。这意味着这项AI应用已经从试点阶段走入了常态化运行。

第二层是大模型商业化的实质性突破。2025年，科大讯飞在大模型相关项目中的中标金额达到23.16亿元，位列全行业第一。此外，大模型也正在从“烧钱”的阶段，走向“挣钱”的阶段。2025年大模型API及MaaS平台服务收入达到3.85亿元，同比增长263%。

第三层是现金流的质变。2025年科大讯飞32.08亿元的经营性现金流净额创下公司历史上的最高值。在AI行业普遍面临“增收不增现”的大环境下，科大讯飞的业务扩张现金创造能力强，并未依赖账期拉长或回款恶化。

一季报实现营收52.74亿元

今年一季度，科大讯飞实现收入52.74亿元，同比增长13.23%；归母净利润为-1.70亿元，同比增长12.17%。从过往来看，科大讯飞经营业绩存在一定的季节性波动。

财报数据显示，一季度公司研发费用同比增加约2.32亿元，销售费用同比增加约1.17亿元，两项合计多支出3.49亿元。根据财报，这些资金的去向并不复杂，研发端持续投入大模型底座的国产化训练，销售端则用于B端和C端业务的渠道扩张。

从投入的逻辑看，一季度的费用前置并非突发。科大讯飞称，公司业务结构决定了其经营节奏存在明显的季节性特征，教育信息化、智慧城市等项目型业务通常在上半年完成规划论证，下半年进入实施验收。过去三年，公司一季度扣非归母净利润均为负值，全年才实现转正。

值得注意的是，一季度科大讯飞回款金额57亿元，同比增长14.12%。今年一季度，科大讯飞B端及C端业务继续保持良好增长，同比增长26.27%；G端业务受春节延后及项目启动节奏影响有所下滑，但全年商机储备同比增长33%，预计全年仍会保持良性正向增长。此外，公司一季度合同金额同比增长28.16%，境外收入同比增长167%，业务继续保持良好的发展态势。

截至今年一季度末，科大讯飞AI开发者规模达1074万，依托星辰MaaS底座及星火大模型，平台三方开发者大模型日均Tokens调用量同比增长4241%。

C端、出海与生态构筑新增长极

科大讯飞的业务正在发生结构性变化。

根据财报，C端大模型落地正在加速。AI学习机连续5年位居全国高端学习机销售额、销量双第一，用户推荐值持续行业第一；翻译机、办公本、录音笔等品类长期稳居电商平台销冠。大模型正在从B端项目走向家庭场景。

出海业务开始放量。2025年海外业务营收同比增长275%，其中智能硬件在美日韩等重点市场增长438%。智能办公本AINOTE2在日本Makuake众筹平台创下历史销售额前三、数码类产品历史销量第一的成绩。海外市场正在成为新的增长极。

开发者生态的厚度也在增加。讯飞开放平台的AI开发者规模已突破1000万，大模型开发者达229万，年度增速124%。截至2026年3月末，平台三方开发者大模型日均Tokens同比增长4241%。生态的活跃度，往往是平台价值最直观的先行指标，也将成为公司业务收入增长的有力支撑。