净利激增1153%，激光巨头营收翻超4倍！

来源：维科网

4月27日晚间，光芯片头部企业、A股“新股王”源杰科技发布2026年一季度业绩报告，整体情况相当“耀眼”！

据公告显示，源杰科技今年一季度实现营业收入3.55亿元，同比增长320.94%；归母净利润为1.79亿元，同比增长1153.07%；扣非净利润1.78亿元，同比增长1173.64%；销售毛利率高达77.81%。

对比2025年全年，源杰科技今年仅用一个季度，扣非净利润总额就超越了2025年全年的1.672亿元，达到1.78亿元。

近期，源杰科技股价保持趋势性上涨，4月17日上午，公司持续走强，股价突破1410元，盘中超越贵州茅台成为A股新“股王”。结合资本市场的剧烈反应、2025年年报以及本季度增速，基本上反应出现阶段“源王”整体业务增长加速度的实际情况。

源杰科技方面声称，本季度业绩激增的主要原因是受益于客户需求的增长，数据中心领域CW光源产品销售额实现增长，公司整体产品结构的进一步优化，加之数据中心产品毛利率较高，因而，公司的净利润水平同比增加。

先给大家科普一下源杰科技，该公司成立于2013年，2022年12月登陆科创板，是国内稀缺的光芯片IDM厂商，主营业务覆盖芯片设计、外延生长、晶圆制造到测试封装的全产业链。目前源杰科技的核心产品为磷化铟基激光器芯片，广泛应用于电信市场、数据中心市场、车载激光雷达市场等领域。其中，数通市场是源杰科技现阶段最为强劲的增长极，而CW激光器产品则是出货量最高的产品。

随着AI技术规模化落地、大模型迭代及新兴应用爆发，算力需求指数级攀升，驱动数据中心高速率光模块需求爆发式增长。

2025年，国内外CSP加速AI基础设施投资，400G、800G光模块出货量激增，国内外部分头部光模块厂已实现1.6T光模块批量出货，预计今年将会是商业化爆发期。

光模块需求激增同时也拉动光芯片需求。今年3月初，英伟达就斥资40亿美元投资了Lumentum和Coherent两家光电巨头，以锁定后续光芯片的产能，两家企业目前的订单能见度均已去到2028年。

相关机构预测，全球激光器芯片市场规模或将由2024年的26亿美元增长至2030年229亿美元，年复合增长率为44.1%。其中数据中心领域贡献主要增量，2024年市场规模16亿美元，预计2030年达到211亿美元，年复合增长率高达53.4%。

需要清楚的是，随着AI大模型向万亿参数级迭代，对算力需求激增，降本、降功耗、增效成为当下全球算力发展的核心诉求，也推动业界对光模块功耗、散热、成本要求更严苛。

低功耗、小型化、集成化成为当下光模块行业发展的核心路线，而硅光技术无疑成为这一进程中降本增效的核心方案，在高速率模块中的渗透率正快速提升。从当前渗透率来看，硅光方案在400G/800G/1.6T光模块中已形成规模化应用，且头部厂商硅光方案占比持续提升，由此也拉动了光芯片领域CW产品的需求增长。

从技术上看，现阶段CW光源的需求主要由两方面因素驱动：

一方面，硅光模块的PIC集成了原有的分立调制器与大量无源光器件，但硅料发光效率低，所以当前外置CW激光器成为硅光光模块的主流方案。具体而言，就是该模块用的CW激光器，是通过将大功率DFB激光器作为单独配置在PIC外的独立外置光源，由其将稳定的连续光经波导结构导入PIC，再片上调制器完成信号调制。

与EML方案不同，CW激光器仅需专注于稳定光生成，无需集成调制器，芯片设计与成本门槛更低。基于硅光架构，少量大功率CW激光器即可通过分路方式为多个通道供能，从而减少同速率光模块中激光器芯片的总体用量。最终，虽单颗高功率激光器价值提升，但硅光模块整体激光器价值量不升反降，在节省成本的同时简化了封装工艺，这也是为什么“源王”CW产品自今年一季度出货量激增的原因之一。

另一方面，随着单通道速率提升，电链路距离越长损耗越大，需要将光引擎更靠近交换芯片，而CPO、NPO等新兴光互联技术能够缩短两者的距离。因此相关技术的持续推进与规模化应用将驱动硅光架构加速成为行业主流技术路径。

基于此，以CPO交换机为例，所用的CW激光器单颗价值量与功率需求将会持续提升，由此推动业内对大功率CW激光芯片的需求增长。同时，CPO/NPO在柜内的应用也将带来新的需求增长。虽然业内均认为CPO技术短期内仍无法形成规模化应用，但有消息称台积电将在今年量产CPO。

因此，上述两大层面是当下CW激光器芯片极度受欢迎的主要原因。

经行业调研显示，目前全球CW激光器产品暂不存在代际差距。2025年，全球激光器芯片市场头部企业主要以Lumentum、Coherent、住友电工、三菱电机、博通等企业占据主要份额，但国内企业也不甘示弱，在政策与光芯片领域投资力度加大的支持下，国内源杰科技、长光华芯、仕佳光子、兆驰股份等企业均迎来加速发展。其中，源杰科技2025年的是市场份额居于全球第六的位置。

为满足前文提及的两大行业驱动因素，国内外头部光芯片企业均在加速开发150mW、300mW、400mW等型号的大功率CW激光器芯片。

源杰科技主要有50mW、70mW、100mW等大功率硅光光源产品，2025年CW 70mW激光器芯片实现大批量出货，使其目前在该领域处于领先地位。2025年8月，公司公告收到某客户及其子公司关于大功率激光器芯片产品的采购订单，总金额1.41亿元；同年10月，再次收到A客户大功率激光器芯片产品采购订单，金额6302.06万元。接连落定的订单，不仅锁定了后续季度的出货量，也有力佐证了下游客户对源杰科技产品的需求强度。

在前沿技术研发层面，源杰科技方面也正前瞻性研发300mW等高功率的CW光源，产品性能处于良率优化阶段，达到国际先进水平；Coherent方面则在2025年推出了400mW CW激光器，预计今年三季度就可以量产并全面供应了；Lumentum、长光华芯、仕佳光子也均在该领域推进前瞻性产品的研发。

回到“源王”的业绩上，其CW光源产品已连续三个季度为公司贡献显著营收。去年三季度是首次放量，四季度持续增长，全年数通业务就实现实现收入3.93亿元，同比增长719.06%，对比今年一季度翻了四倍的总营收来看，已然又取得了不少订单。

然而，订单的快速累积将压力传导至产能端。AI需求呈指数级的增长，但扩产却是线性的，这就造成了产能供给与需求增长之间存在结构性时滞。

对此，“源王”已实施多项举措。今年2月公告，拟约12.51亿元投建光电通讯半导体芯片和器件研发生产基地二期项目（下称“光电通讯二期项目”），项目周期18个月，以此匹配市场增长需求。同时拟使用超募资金，将“50G光芯片产业化建设项目”总投资额由4.87亿元调增至7.57亿元。海外布局方面，美国生产基地的基础设施建设、产线改造及设备预订已在2025年启动，预计2026年起分阶段释放产能。

此外，为搭建国际化资本运作平台，增强境外融资能力，提高资本实力和综合竞争力，源杰科技正在筹划发行H股股票并在港交所上市，现已于今年3月25日向港交所递表，冲击“A+H”上市。后续募集资金将用于强化研发测试能力，提升高速率、大功率光芯片产能等布局。

虽说目前，源杰科技在国内CW激光器芯片领域处于主要供应商的领先地位，且伴随后续港股上市和扩产，有望进一步斩获更多国内外订单。但硬币的另一面同样不容忽视。伴随同行加速相关产品技术迭代以及新兴竞争者涌入市场，都将加剧供给端竞争，但目前行业发展仍处于产能端跟不上供给端的阶段。

跃升越是陡峭，后续的考验就越是严苛。

在需求端未见天花板，源杰科技在手订单充沛，赛道景气度预估将延续3-5年；在供给端，产能爬坡是当务之急。与此同时，国内外竞争对手正加速推进同等功率乃至更高功率光芯片的研发与量产，行业竞争也在持续走向高维度。

源杰科技虽已凭借先发优势占据国内领先身位，并拟借力港股上市与大规模扩产意图加固壁垒，但能否在产能释放的节奏、产品技术迭代的速度以及客户生态的深度上同步领先，将决定其是真正成长为光芯片赛道的长期主导者，还是仅在窗口期留下了高光一瞥。