时代新材的前世今生：营收214.71亿行业第六，净利润5.78亿排名第五，扩张野心背后成长可期

来源：新浪证券-红岸工作室

时代新材成立于1994年5月24日，于2002年12月19日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于湖南省株洲市。公司是国内高分子材料应用领域的领先企业，以高分子材料研究及工程化推广应用为核心，具有较强的技术研发和产业化能力。

时代新材以高分子材料的研究及工程化推广应用为核心，致力于从事轨道交通、风力发电、汽车、高性能高分子材料等产业领域系列产品的研制、生产与销售，所属申万行业为机械设备 - 轨交设备Ⅱ - 轨交设备Ⅲ，涉及风能、海上风电、氢能源等概念板块。

经营业绩：营收行业第六，净利润第五
2025年，时代新材营业收入214.71亿元，在行业33家公司中排名第6，行业第一名中国中车为2730.63亿元，第二名中国通号为345.53亿元，行业平均数为138.09亿元，中位数为12.75亿元。主营业务构成中，风力发电102.69亿元占比47.83%，汽车产品68.62亿元占比31.96%，轨道交通20.85亿元占比9.71%，工业与工程17.38亿元占比8.09%，新材料及其他5.17亿元占比2.41%。净利润方面，2025年为5.78亿元，行业排名第5，行业第一名中国中车为168.96亿元，第二名时代电气为43.09亿元，行业平均数为8.31亿元，中位数为7212.5万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年时代新材资产负债率为64.67%，去年同期为66.81%，高于行业平均39.04%。从盈利能力看，2025年毛利率为14.64%，去年同期为15.60%，低于行业平均29.51%。

董事长彭华文薪酬153.11万元，同比增加7.19万元
时代新材控股股东为中国中车股份有限公司，实际控制人为中国中车集团有限公司。董事长彭华文，1976年出生，中共党员，工商管理硕士学位，高级工程师。历任株洲中车时代电气制造中心主任等职，现任公司董事长兼党委书记。2025年薪酬153.11万，2024年145.92万，同比增加7.19万元。总经理杨治国，1978年出生，中共党员，硕士学历，高级政工师。历任公司多个职务，现任公司董事、总经理兼党委副书记。2025年薪酬153.11万，2024年145.92万，同比增加7.19万元。

A股股东户数较上期增加9.07%
截至2025年12月31日，时代新材A股股东户数为4.56万，较上期增加9.07%；户均持有流通A股数量为1.77万，较上期减少8.32%。截止2026年3月31日，时代新材十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第十大流通股东，持股568.00万股，相比上期减少108.84万股。

长江证券指出，2025年时代新材全年收入同比增长7%，风电为主要贡献，风电叶片收入同比增长25%，但销量增长慢于行业装机增速。2026年风电出海成为新增长点，公司将加大海外客户开拓力度，确保上半年越南工厂投产。轨道交通及工业工程两大板块盈利能力稳增，新材料进入高速发展阶段。预计2026 - 2027年归属净利润6.9、8.8亿元，对应PE估值为16、13倍。
国金证券指出，2025年公司风电板块收入首破百亿，稳居国内前二，25Q4签订33.2亿元叶片大额订单，2026年国内外风电装机量将大幅增长，越南工厂计划4月投产。新材料产业订单饱满，随着株洲、宜宾两大基地产能释放，2026年有望进入放量阶段。汽车零部件连续两年盈利，塞尔维亚子公司预计2026年下半年投产，墨西哥二期项目稳步推进。轨交与工业工程短期承压但盈利能力改善，轨交新签订单超28亿元。预计26 - 28年公司归母净利润分别为6.27/7.41/8.42亿元，当前股价对应PE分别为19.18倍、16.22倍、14.27倍，维持“买入”评级。

图：时代新材营收及增速

图：时代新材净利润及增速

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