南方黑芝麻创始人被立案，广西国资花9.42亿接盘烂摊子？

2026年4月27日，南方黑芝麻集团股份有限公司（以下简称：南方黑芝麻）开盘一字跌停，股价收于4.59元，总市值仅剩34.56亿元。

就在三天前，公司创始人、原董事长韦清文被证监会立案调查。几乎同一时间，网友扒出其核心产品配料表中黑芝麻仅排第四位，产品造假、口碑崩塌的争议持续发酵。

仅隔一天，戏剧性的反转就来了。

4月29日，南方黑芝麻股价快速涨停，与盐津铺子、良品铺子等休闲食品板块个股一同走高。原因是公司披露的一季报：一季度净利润同比暴增1361.48%，但这并不意味着危机解除。

产品偷工减料、内部治理失控、创始人违规占资……一个曾经年营收数十亿的国民老字号，如今一地鸡毛。

01

创始人被查，

曾多次被监管点名

近日，南方黑芝麻发布公告称，因公司涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司及公司时任董事长韦清文立案调查。

公告还称，目前公司各项生产经营活动均正常有序开展，立案期间，公司及相关当事人将积极配合证监会的调查工作，并严格按照监管要求履行信息披露义务。

作为企业创始人，韦清文是黑芝麻发展的核心人物。他现年66岁，高级经济师，从2004年10月起长期担任上市公司董事长职务，直至2024年8月卸任。根据2024年年报，韦清文年薪为161.36万元，期末持股数量为2482.34万股，对应参考市值约1.71亿元。

韦清文并非第一次被监管点名。

2025年6月，广西证监局向黑芝麻及相关责任人下发警示函，指出公司存在大股东占资、违规代为担保及公司治理不规范等问题，韦清文等相关高管因未履行勤勉尽责义务负有主要责任。

2025年4月，深交所对公司及韦清文等多名高管予以公开谴责或通报批评，事由涉及关联交易披露不及时、不完整。

2021年，广西证监局也曾因公司未按规定披露关联交易，对黑芝麻及韦清文等人采取出具警示函措施。

02

从草根创业到盲目跨界，

一手好牌打得稀烂

南方黑芝麻的起点，其实颇为励志。

1984年，韦清文联合两名合伙人，各出1万元，凑了3万元启动资金，在广西容县创办了南方儿童食品厂（黑五类集团前身）。

从一个小作坊起步，韦清文死磕产品，加上那句“一股浓香，一缕温暖”的洗脑广告和铺天盖地的电视投放，南方黑芝麻糊迅速占领了千家万户。

巅峰时期，在国内糊类食品市场占有率突破60%，几乎垄断整个赛道。

1993年，企业完成股份改制；1997年登入深交所，2004年韦清文推动黑五类集团借壳“广西斯壮”上市，2005年更名南方食品，2012年正式定名黑芝麻，坐稳“中国黑芝麻产业第一股”。

上市后很长一段时间，公司经营稳健，业绩稳步增长。

可惜，企业做大之后，心态变了。韦清文和管理层开始嫌弃主业赚钱太慢，卖一碗黑芝麻糊才挣几毛钱，哪有资本运作来得快？于是，一场“盲目跨界大冒险”拉开序幕。

2015年，斥资2.56亿元收购物流园资产，跟风搞物流。结果发现与食品主业完全不搭，经营不善，最后低价剥离，白亏一笔。

2017年，豪掷7亿元收购电商平台礼多多，想蹭电商红利。初期靠并购美化报表，承诺期一过，业绩直接变脸，亏损不断扩大，最后只能收缩业务，7亿打了水漂。

2023年，看到新能源储能赛道火了，又跟风砸下35亿元计划建储能电池基地。结果仅一年后，就以“市场环境变化”为由暂停项目，巨额投资再次打了水漂。

一次又一次跨界，公司现金流被持续消耗，主业却被晾在一边。

2025年上半年，经销商直接减少211家，仅剩1660家。大量经销商赚不到钱，纷纷关门退出。面对老金磨方、五谷磨房等新品牌的冲击，南方黑芝麻毫无还手之力。除了老牌黑芝麻糊，其他新品全无人问津。

最近还被网友扒出配料表，让人大跌眼镜：爆款黑芝麻糊，黑芝麻根本不是主要原料，排在粗粮粉、白砂糖、麦芽糊精后面，调侃南方黑芝麻糊为“南方米糊”。品牌事后辩解新版包装改了配料顺序，含量符合国标，但消费者根本不买账。

2025年，公司营收连续第四年下滑，降至22.56亿元，同比下降8.45%，归母净利润由盈转亏，亏损4781.57万元。截至2026年3月，公司账上现金只有2.79亿，短期负债却高达7.58亿，债务压顶，资金链随时要断。

曾经的国民龙头被盲目跨界彻底拖入泥潭。

03

国资9.42亿接盘，

三年对赌悬在头顶

2025年8月，南方黑芝麻原控股股东黑五类集团与广西国资旗下广旅大健康签署转让协议，计划出让20%股份。年底完成过户，广西国资以6.25元/股、总价约9.42亿元受让约1.51亿股，成为公司新实控人。

老牌民企变身国资控股，市场一度以为看到了救命稻草。

为了给国资一个交代，创始人家族离场时签下了严苛的三年业绩对赌协议：

2025年至2027年，公司现有业务板块累计合并净利润不低于3.15亿元，且每年扣非归母净利润均不低于一定数额。如果完不成，须以现金全额补偿。

然而，国资接手仅三个月后，韦清文却被立案调查。

2026年一季度业绩短期回暖或许能给市场一些安慰，但从基本面来看，想靠三年赚到3.15亿元，难度极大。

一边是严苛的对赌压力，一边是创始人被查的持续负面影响，南方黑芝麻已进退维谷。

回看南方黑芝麻的整个衰败轨迹，没有什么天灾，全是人祸，老牌国货想要长久，还是要靠踏实做产品、规矩做生意啊。