从彩电三巨头到退市边缘，深康佳A巨亏百亿

唏嘘

日前，曾经的彩电龙头深康佳A公布2025年年报：公司大亏125.82亿元，净资产直接变成负数。由于公司触及退市风险规则，其股票已经被加上*ST标识。

从当年家喻户晓的彩电行业领头羊，到如今快要退市的处境，其2025年业绩彻底崩盘，并不是偶然。主营家电业务不断走下坡路、各类资产接连爆雷，再加上多年战略规划频频出错，多重问题叠加，最终走到了如今这一步。

主业持续失血

2025年，深康佳A整体营收只有98.35亿元，同比下滑11.51%。

盈利情况更是大幅恶化：全年亏了125.82亿元，经营层面持续失血。

至2025年底，公司净资产彻底由正转负，缺口达60.83亿元，同比大幅暴跌。目前资产负债率高达126.22%。

公司最核心的家电主业，包括电视、冰箱洗衣机这类消费电子，全年收入89.18亿元，同比减少12.02%。这块业务占到公司总收入的九成以上，看似是营收主力，实则一直在亏钱。

其中电视业务收入41.92亿元，同比大跌16.62%。一方面市场整体需求变少，另一方面产品没有竞争力，市场份额不断被同行抢走。

冰箱、洗衣机等白电业务收入38.15亿元，同比下滑7.56%。目前行业头部品牌牢牢掌控市场，康佳的利润被不断挤压，赚钱越来越难。

除此之外，半导体、存储芯片业务收入小幅下滑，表现平淡。只有电路板业务小幅增收，算是唯一的小亮点，但整体规模太小，根本撑不起整个公司。

2025年，康佳一次性计提了76.97亿元的资产减值，直接拖垮了全年业绩。其中，对外投资亏损减值31.76亿元，主要是早年跨界投资失败，现在集中一次性算账。

另外，欠款坏账、库存贬值、设备和品牌价值缩水等各项损失，加起来超45亿元，足以看出公司整体资产质量全面变差。

负责审计的机构也给出了风险提示：虽然账目本身没问题，但康佳能不能继续正常经营，已经存在很大不确定性。

按照深交所规则，只要上市公司一年结束后净资产为负数，就会被挂上*ST退市风险警示。深康佳A这次同时踩中两大风险：

第一，财务退市风险：2025年底净资产为负数，严重资不抵债，直接触碰监管红线；

第二，经营风险警示：连续三年主业持续亏损，再加上审计机构点名经营存疑，风险进一步加大。

自2026年4月30日起，公司股票正式改名*ST康佳A。如若2026年年底依旧资不抵债、净资产还是负数，公司后续很可能会被暂停上市，甚至到最后可能会沦为退市。

下坡路

康佳最早靠做电视机起家，巅峰年代其和长虹、TCL一起，是国内彩电行业的三大头部品牌。

但最近几年，整个电视行业整体在走下坡路，市场需求变少，同行还打起激烈价格战。

康佳本身创新能力弱，高端产品转型太慢。在海信、TCL还有各类互联网家电品牌的挤压下，叠加目前家电智能化的现状下，公司市场越做越小。另外，冰箱、洗衣机这类白色家电，康佳既没有核心技术，也没有品牌优势，常年勉强维持、很难赚钱。

除了主业的迷茫之外，公司也有点盲目扩张，扎堆布局半导体、房地产、新能源等赛道，还靠大量借钱疯狂扩张，但自身既没有过硬技术，也缺少风险管控能力。

比如重金投入的半导体行业，技术门槛极高、回本很慢，常年持续亏钱；房地产业务又遇上行业行情大跌，项目资产大幅贬值。

盲目多元化不仅没能帮公司找到新的赚钱业务，反而掏空了家电主业的现金流，债务越堆越高。最终陷入不断扩张、持续亏损，再借钱扩张的恶性循环，一步步拖垮了整个企业。

结语

对公司来说，2026年是其保住上市资格的最后窗口期。接下来公司靠整合资产、化解债务、收缩业务、聚焦核心主业，才有机会摆脱亏损、避免退市，后续发展如何，市场会一直紧盯。

同时也要提醒投资者，像康佳这种净资产为负、连年亏钱、负债极高的ST股票，风险极大，一定要谨慎看待。

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