2025年报｜维信诺：经营质量提升，成本费用率下降10%

2025年，全球经济缓慢复苏，消费电子需求呈现整体回暖但结构分化的特征。小尺寸OLED领域面临一定的市场竞争压力，终端品牌需求的不确定性增加。

在这一复杂多变背景下，头部面板企业维信诺选择了一条“务实经营、韧性发展”的道路。从年报披露的数据与战略布局来看，该企业在稳住营收基本盘的同时，显著改善了经营质量，并凭借其极具颠覆性的ViP（智能像素化）技术，为即将到来的“十五五”周期构筑了差异化的竞争壁垒。

亏损持续收窄，经营质量实现逆势修复

年报数据显示，公司全年实现营业收入81.44亿元，同比增长2.72%，其中核心业务OLED产品营收达到78.74亿元，同比增长5.07%。

在收入规模保持稳定的同时，最值得关注的亮点在于盈利能力的修复。公司全年归属于上市公司股东的净利润亏损额相较于上一财年呈现出明确的收窄趋势。这一改善趋势在更能体现主营能力的扣非后净利润指标上表现得尤为突出，该指标减亏幅度达到9.01%，显著好于净利润的整体改善水平，表明公司主营业务的“造血能力”正在实质性修复。

经营质量的提升并非偶然，而是内部精细化管理与外部供应链优化的直接结果。报告期内，维信诺全面推进精益经营与降本增效，通过引入AI技术赋能生产运营、加快供应链本土化进程，使得整体成本费用率同比大幅降低了约10.48个百分点。这意味着，在面板价格未出现大幅反弹的存量竞争时代，维信诺通过向内部管理要效益，稳住了经营的“造血”根基，为后续的技术研发和产线建设提供了宝贵的现金流支撑。

客户矩阵均衡化，中尺寸与车载场景落地生花

面对消费电子周期的波动，维信诺采取了“横向开源”的策略，通过优化客户结构与产品矩阵来分散经营风险。在传统的智能手机战场，其客户均衡性进一步提升，已实现对核心品牌客户高中低端机型的全面覆盖。而在AMOLED智能手机面板领域，根据CINNOResearch统计，2025年全球AMOLED智能手机面板出货量约9.2亿片，同比增长4.7%，维信诺的出货量稳居全球前三。稳固的头部客户关系（如荣获小米、vivo等颁发的“最佳合作伙伴”奖项）确保了产线的高稼动率，固安第6代柔性AMOLED生产线在报告期内保持了较高水平的运转状态。

更为关键的是，维信诺在中尺寸和车载等新兴增量市场的布局开始有收获。公司前瞻布局的智能座舱显示领域取得了实质性突破：全球首款滑移卷曲车载中控方案已实现量产，并成功应用于“红旗·国雅”高端行政轿车。这标志着维信诺不再仅仅是手机屏幕的供应商，而是具备了向汽车主机厂提供复杂定制化柔性显示解决方案的能力。

从行业趋势来看，Omdia预测到2032年，IT产品AMOLED面板出货年复合增长率将达25%，车载显示AMOLED面板年复合增长率将达30%。维信诺积极推动AMOLED向平板、笔记本电脑渗透的布局，正是对这一增量市场的提前卡位，能够有效降低对单一手机市场的依赖风险，拓展未来的营收天花板。

ViP技术破局，重新定义OLED竞争维度

在年报中，“ViP”技术成为了贯穿全文的核心关键词。这不仅是维信诺应对当前同质化竞争的手段，更是其定义“十五五”竞争力的底座。维信诺自主研发的ViP技术（智能像素化技术），其本质是抛弃了传统OLED生产中对FMM（高精度金属掩模版）的依赖，转而采用半导体光刻工艺进行像素化。这一底层工艺的变革，打破了限制OLED向更大尺寸、更高密度、更长寿命演进的技术瓶颈。

从技术指标来看，ViP技术具备多重颠覆性优势。首先，它突破了传统蒸镀工艺材料利用率不足30%的局限，大幅降低了生产成本。其次，通过半导体工艺，有效发光开口率从约29%提升至69%，显著降低了屏幕功耗并提升了亮度。最后，它让OLED生产具备了极高的灵活性，同一产线可以无缝切换生产智能手表、手机到笔记本电脑甚至车载屏幕，无需像传统产线那样更换昂贵的掩模版。

今年4月，该技术已通过权威专家鉴定达到“国际领先水平”，且搭载ViP技术的穿戴产品已实现量产出货，具备了手表、手机、笔电的多尺寸量产能力。这标志着维信诺已经完成了从技术验证到规模化量产的关键跨越。

十五五展望：AI融合与高世代线，拓展显示新场景

2026年，既是维信诺第一个五年发展战略的收官之年，也是公司锚定新目标、开启新征程的关键节点。

在过去五年“一强两新”战略的引领下，维信诺已在显示领域走出坚实步伐：小尺寸领域稳步深耕跻身OLED行业前三，中尺寸完成产品与客户布局，大尺寸夯实技术储备，为第一个五年战略画上圆满句号，也为新战略的落地奠定了坚实基础。

维信诺顺势迭代战略，推出未来五年“2+3+X”业务布局，以智能手机、智能穿戴2项主业务筑牢核心基本盘，以IT显示、车载显示、创新显示3项新引擎激活增长动能，更以“X”为新边界，重点拓展泛半导体等新兴领域。其中，维信诺“X”战略业务将依托昆山全球新型显示产业创新中心不断拓宽，在泛半导体领域寻找发展新机遇。

同时，维信诺坚定地依托ViP技术所构建独家壁垒，抢占AI时代与中尺寸OLED爆发的双重红利。维信诺位于合肥的全球首条搭载无FMM技术的第8.6代AMOLED生产线已全面进入设备搬运阶段。更高的世代线意味着在切割中尺寸面板（如平板、笔电、车载屏）时更具经济性，这一定位精准卡位了行业趋势。根据预测，IT用OLED市场将在未来几年保持高速增长，维信诺通过8.6代线的先发优势，有望在2027年量产后直接切入这一高增长蓝海市场。