泰恩康：2025年营业收入6.75亿元，创新药有望打开新增长极

2025年，医药行业竞争加剧，泰恩康（301263）坚持研发创新与品牌推广双轮驱动，在短期承压的背景下，持续加码核心投入、完善产品矩阵、夯实渠道壁垒。当前公司已形成两性健康用药、肠胃用药、眼科用药三大优势板块，培育出爱廷玖、和胃整肠丸、沃丽汀等核心大品种，同时以1类创新药CKBA切入皮肤自免新赛道，构建起仿制药等稳基本盘、创新药塑增长极的业务格局。创新药与特色仿制药研发多点突破，为中长期高质量发展筑牢根基。

2025年，公司实现营业收入6.75亿元，2026年一季度营收达1.90亿元，同比增长2.63%。在股东回报方面，公司坚持共享发展成果，推出每10股派0.5元（含税）、转增2股的分红方案，现金分红占归母净利润比例高达74.30%，以高比例分红传递长期发展信心。

两性健康赛道隐形冠军，三大核心板块稳固

两性健康作为公司的核心业务板块，其核心产品“爱廷玖”盐酸达泊西汀片为首个国产PE用药，2020年上市后在院外渠道尤其是线下零售市场形成显著品牌优势。公司持续丰富管线，2022年“爱廷威”他达拉非片上市，2024年“爱廷达”枸橼酸西地那非口崩片商业化，2025年“发教授”米诺地尔搽剂上市，2026年3月国内独家品种“爱廷列”非那雄胺他达拉非复方胶囊上市。在研品种利多卡因丙胺卡因气雾剂已提交NDA，将进一步巩固男科竞争力。

肠胃板块核心产品和胃整肠丸则享誉东南亚80余年，进入中国后成为我国东南沿海家庭常备药。2025年3月境内生产注册获受理，安徽生产基地完成产线改造，国产化后将解决产能瓶颈、提升毛利率，有望成长为国内急性肠胃用药领域的十亿级头部品牌。此外，复方硫酸钠片等已获上市受理，进一步丰富肠胃管线。

眼科板块核心产品沃丽汀是目前治疗眼底疾病的唯一口服有机碘片，在研品种中，盐酸毛果芸香碱滴眼液已完成 III 期临床并提交 NDA，有望成为国内首个获批的老花眼治疗药物，抢占百亿级成人老花眼蓝海市场；地夸磷索钠滴眼液（干眼适应症）研发有序推进，完善眼科管线布局。

创新药突破：CKBA领跑皮肤自免，填补国内治疗空白

2025年，泰恩康研发投入保持增长态势，全年达1.69亿元，同比增长7.04%，重点投向创新药与特色仿制药。公司1类创新药CKBA聚焦白癜风、玫瑰痤疮等皮肤自免疾病，同步推进多个适应症，有望填补国内相关临床治疗空白，冲击百亿级市场。

临床进展方面，成人白癜风适应症II期揭盲显示疗效积极、安全性优异，已启动III期临床试验；儿童白癜风适应症获国内首张2-12岁非节段型白癜风II期临床批件；玫瑰痤疮适应症已完成IIa期首例入组，进展顺利。

此外，两性健康领域以及眼科领域多个在研品种进入审评或上市阶段，和胃整肠丸国内生产落地加速推进，产品管线持续丰富。截至目前，公司已获得17项药品注册证书，另有15项申请获受理，涵盖多个治疗领域，部分核心药品市场空间巨大，形成了良好的研发梯队。预计公司未来将陆续有自主研发的药品取得注册批件，持续增强核心竞争力。

品牌渠道双升级，精细化运营赋能长期增长

2025年，泰恩康在品牌建设与渠道布局上持续发力。推广费用同比大增66.09%，构建“线上+线下”立体化传播体系：线上深度绑定分众传媒、小红书、美团等平台，精准触达C端用户；线下强化核心产品学术推广与终端覆盖，品牌影响力持续巩固。

渠道布局方面，公司深耕医药商业多年，形成“省级运营中心+基础运营网点”的精细化管理模式，构建全链路营销矩阵，高效捕捉市场动态与用户反馈。同时加速拓展增量市场，持续对接医院、药店、经销商等渠道客户，OTC及电商渠道不断提质升级；海外事业部稳步推进东南亚市场拓展，形成国内国际双循环格局。

面向未来，泰恩康将坚持研发创新与外延并购双轮驱动，聚焦两性健康、肠胃、眼科、自免四大核心赛道，加快在研品种上市转化，优化产能与渠道布局，推动核心业务规模跨越式增长。

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