天邦食品2025年受猪价影响业绩承压 继续积极推进重整工作

4月28日晚间，天邦食品(002124)披露2025年年报及2026年一季报。公司2025年实现营收86.89亿元，同比下滑9.9%；归母净利润为-13.1亿元。2026年一季度，公司实现营收18.70亿元，同比下滑23.47%；归母净利润为-7.07亿元。

对于业绩亏损的原因，天邦食品解释称，2025年公司商品猪出栏666.35万头，同比增长11.21%，但销售均价仅为14.65元/公斤，同比下降17.85%；同时闲置产能产生费用、利息费用、减值准备等，合计影响利润总额逾16亿元。进入2026年，商品猪销售均价进一步下行，在拉低销售利润的同时，还导致一季度计提资产减值损失6.8亿元（主要为存货跌价准备），扩大了一季度的亏损。

就在近期，全国生猪出栏均价跌破10元/公斤，猪粮比跌破4:1。天邦食品董事长张邦辉在年报的《致股东信》中也坦言，公司经历了前所未有的严峻考验。张邦辉指出，当前猪价调整的背景与以往任何一轮周期都不同：生猪养殖规模化率已稳定在70%以上，行业PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）从2018年的16头提升至26头以上，导致供给端变化更加复杂深刻。本轮周期呈现出“周期更长、反弹乏力、底部磨底”的特征。

但年报同时披露，天邦食品主动采取的一系列措施正在产生积极的效果。公司通过将资源向先进猪场集中、清退低效率猪场、优化合伙人场及家庭农户管理等方式，将育肥成活率稳定保持在91.8%以上，2025年12月的育肥完全成本降至12.92元/公斤，优秀育肥场的完全成本已经达到12.14元/公斤以下。

除生猪养殖业务外，天邦食品的食品深加工业务则保持增长态势，2025年实现收入0.95亿元，同比增长4.56%。公司表示，该业务是天邦“养殖+食品”双主业协同格局的关键一环，意在通过深加工反哺养殖，平抑周期波动。目前，公司旗下食品品牌拾分味道已成功进入盒马、京东、永辉超市、大润发等全国知名商超，并与老乡鸡、谷田稻香、霸碗等餐饮连锁建立稳定合作。2026年，拾分味道将主要通过产销联动、打造大单品、拓展价值客户等方式提升销量和盈利能力，力争实现生猪屠宰量超200万头，深加工食品实现销售收入超2亿元。

在备受投资者关注的预重整进展方面，天邦食品的预重整期即将于5月9日届满。公司在年报及致股东信中明确表示，将继续积极推进重整工作，通过重整化解历史债务包袱、优化债务结构、减轻利息负担，推动公司真正轻装上阵。

据披露，目前天邦食品已完成重整投资人的招募和重整投资协议的签署，其他预重整相关工作也在积极开展中。若此次重整能够顺利落地，将有望帮助公司大幅化解存量债务压力，并通过资产重整提升产能利用率、减少折旧摊销费用，对业绩产生正面影响。