药店行业集体关店求生，多家巨头营收净利双降｜财报异动透视镜

本报（chinatimes.net.cn）记者郭怡琳 于娜 北京报道

当药店比便利店还密集，这场迟到的关停潮终究还是来了。

2025年，全国药店净关闭近2.2万家，闭店率从2022年的1.5%逐年攀升至7.9%。这意味着，每13家药店中就有1家关门歇业。

更值得注意的是，过去一直被视作行业“压舱石”的头部上市连锁药店，纷纷加入了关店大军的行列。大参林关闭直营门店536家，益丰药房关闭547家，一心堂净减少门店386家，老百姓关闭223家，漱玉平民关闭223家，而“国字号”国大药房更以全年关闭直营门店1140家的数字，刷新了头部连锁单年关店纪录。

从“跑马圈地”到“断腕求生”，从“规模为王”到“效率优先”，中国连锁药店究竟卡在了哪一关？对此，和君咨询医药医疗事业部分析师史天一接受《华夏时报》采访时分析，连锁药店正从“规模扩张”转向“生存淘汰”，核心卡在“高毛利时代终结，专业服务能力缺失”。集采将药品变为流量微利品，传统赚差价的模式崩塌；而门店密度已近饱和，同质化竞争下，缺乏慢病管理等专业服务能力的门店难以生存。租金、人力成本攀升，电商又持续分流，大量低效门店只能关停，行业进入“效率为王”的洗牌期。

喜忧参半

翻开2025年的年报成绩单，几家欢喜几家愁。

大参林以营收275.02亿元、归母净利润12.35亿元的成绩，在营收规模上继续稳居行业榜首。归母净利润同比增长35.04%，扣非净利润同比增长38.36%，利润增速超过营收增速近十倍。经营活动现金流净额更是暴涨72.24%至53.50亿元，相当于当期净利润的4.3倍。有券商分析师评价，大参林的增长逻辑，已经从开店驱动切换到了效率驱动。

同样交出营利双增成绩单的还有益丰药房。公司全年实现营业收入244.33亿元，同比增长1.54%；归母净利润16.78亿元，同比增长9.81%。但细看可以发现，益丰药房的利润增长很大程度上来自省钱。销售费用同比缩减了3.25亿元，主要源于“对部分门店降租、关停处理导致房租、人工同比下降”。但在同业从业人员眼中，2025年益丰药房的利润增长，很大程度上是省出来的。

老百姓大药房面临的挑战较为严峻。2025年，公司实现营业收入222.37亿元，同比微降0.54%；归母净利润3.82亿元，同比下滑26.44%；扣非净利润3.47亿元，同比下滑30.15%。这已是老百姓连续第二年出现营收、利润双下滑。公司将业绩下降归因于计提商誉减值损失及土地减值损失，其中商誉减值损失达1.50亿元。截至2025年末，老百姓的商誉账面价值仍高达56.13亿元，占总资产比重达28%，在行业中居于高位。

漱玉平民虽然预计2025年度净利润为8000万元至1.2亿元，同比增长142.37%至163.56%，实现了扭亏为盈，但这是在2024年首度年度亏损1.89亿元的低基数之上的回血。公司通过关闭亏损门店、优化库存等方式提升业绩，但店效仍在走低。

国药一致（国大药房母公司）则上演了一出“减亏增利”戏码。2025年，公司实现归母净利润11.36亿元，同比大增76.8%，但这一增长主要源于商誉及无形资产计提的资产减值准备同比减少6.86亿元。其零售板块国大药房仍亏损2.17亿元，两年累计关店超过2400家，门店总数从2023年末的超万家骤降至8221家。

在这张成绩单中，一心堂的表现堪称反转。公司预计2025年度归母净利润在2.6亿元至3.3亿元之间，同比增长127.79%至189.12%，全年净减少直营门店386家。公司明确表示，通过“关停低效门店+优化存量资源”的精细化管理模式，实现了运营效率的质的提升。

从上述六家企业的业绩分化折射出，关店不再是“丢人”的代名词，而是头部企业在行业寒冬中的主动选择，甚至可能是唯一的出路。

行业洗牌十字路口

“连锁药店集体关店的背后，是多重压力叠加的结果。来自政策端的持续收紧，来自线上平台的强势冲击，医保合规监管力度空前加大，市场竞争的极度过剩。此外，连锁药店自身多年激进扩张埋下的‘商誉地雷’集中引爆。”史天一分析道。

据悉，老百姓大药房截至2025年末的商誉账面价值高达56.13亿元，漱玉平民也因并购扩张导致商誉高企、减值风险不断累加。当行业景气度下行、收购标的业绩不及预期，商誉减值便成为吞噬利润的“黑洞”。

而在这场关店潮中，不同企业的分化正在加剧，中小药店才是本轮出清的最大“牺牲者”。

中康数据显示，截至2025年第三季度末，同比净减少的近2万家门店中，中小连锁（前30以外的连锁药店）和单体药店占比84.5%；同比净减少的近3万家医保门店中，中小连锁和单体药店占比更是高达92.9%。这意味着，行业份额正在加速向头部集中——商务部数据显示，药品零售前10位企业年销售额占全国药品零售市场总额，已从2020年的20.9%升至2024年的23.1%。

但头部企业并非高枕无忧，政策重压之下它们同样亟需转变。2026年，九部门联合发文支持零售药店兼并重组，行业门槛持续抬高。执业药师配备要求收紧，医保结算强制扫码追溯、严查串换药品，中小连锁和单体药店加速出清的同时，头部企业也面临从“做大”到“做强”的转型考验。

对此，全国政协委员、一心堂董事长阮鸿献直言，药品零售行业“靠信息差、渠道差、批零差赚钱的时代已彻底结束”，行业正在从“商品差价逻辑”转向“健康服务价值逻辑”。这一判断，正在成为行业的共识。

事实上，转型的路径已经浮现。益丰药房以院边店为依托，重点发力DTP专业药房、“双通道”医保定点药房，从单纯药品销售转向全生命周期慢病管理，推动从“卖药”到“健康服务”的转型。大参林借助数智化实现销售与管理费用双降，在“开源”与“节流”之间找到了新的平衡点。而国大药房宣布将向“国药健康驿站”转型，谋求从传统零售终端向健康服务平台的进化。

大水漫灌式的规模扩张已成历史，精耕细作式的价值炼金才刚刚开始。当线下专业药房与线上电商平台形成职能互补时，中国药店行业或许才真正迎来“成年”的时刻。对于身处其中的每一家企业而言，“活下去”是燃眉之急，“怎么活”是长远之计。

责任编辑：姜雨晴 主编：陈岩鹏