四年连续亏损近200亿元，昔日“彩电大王”康佳迷失多元化

4月28日，深康佳A（000016.SZ）发布《关于公司股票被实施退市风险警示及其他风险警示暨股票停复牌的提示性公告》。公告显示，康佳集团2025年度经审计的期末归母净资产为负数，根据规定，公司股票将被实施退市风险警示。

公告显示，公司股票自4月29日开市起停牌一天，自4月30日开市起复牌。公司股票自4月30日开市起被实施退市风险警示和其他风险警示，股票简称由“深康佳A”变更为“*ST康佳A”，由“深康佳B”变更为“*ST康佳B”，股票交易的日涨跌幅限制为5%。

四年连续亏损近200亿元

资料显示，康佳集团成立于1980年5月，是中国改革开放后诞生的第一家中外合资电子企业。公司起步于收录机的生产，1984年建成第一条彩电整机生产线。1992年，康佳A、B股股票在深圳证券交易所挂牌上市。

在鼎盛时期，康佳电视年销量曾突破千万台，市场占有率第一，牢牢占据“彩电一哥”的位置。不过在后续发展中，康佳集团逐步衰落，业绩持续亏损，资产负债率也频创新高。

财报显示，康佳集团2025年实现营业收入98.35亿元，同比下降11.51%；归母净亏损125.82亿元，亏损额同比扩大。截至2025年末，公司资产负债率高达126.66%，创逾十年新高。其中，流动负债达183.14亿元，在手货币资金仅有48.7亿元，债务压力较大。

针对业绩变动原因，康佳集团表示，2025年，公司消费电子业务受产品竞争力不足影响，营业收入下滑，虽整体费用同比有所压降，但毛利仍未有效覆盖费用支出，消费电子业务仍处亏损状态。此外，公司根据《企业会计准则》，对应收账款、其他应收款、存货、投资性房地产、固定资产、无形资产、在建工程、商誉、长期股权投资、其他流动资产、其他非流动资产等计提减值准备及确认部分预计负债，导致公司2025年归属于上市公司股东的净利润亏损并归属于上市公司股东的净资产为负。

分板块来看，康佳的六个业务中，五个出现收入下滑。其中，收入占比最大的彩电业务2025年收入下降幅度为16.62%，白电收入下降幅度为7.56%，半导体及存储芯片业务收入下降幅度为4.69%，其他业务收入下降幅度为13.20%，只有PCB（印制电路板）业务实现了10.19%的增长。

近年来，康佳集团持续亏损。东财数据显示，2022年至2024年，康佳集团营收分别为296.1亿元、178.5亿元、111.1亿元；归母净利润分别为-14.70亿元、-21.64亿元、-32.96亿元。加上2025年亏损，该公司4年连续亏损近200亿元。

进入2026年，康佳集团亏损依旧。一季报显示，报告期内，康佳集团实现营业收入19.32亿元，同比下滑24.08%；归母净亏损1.84亿元，上年同期为9481.07万元，同比由盈转亏。

计提减值近77亿，迷失多元化

对于已经连续多年扣非净利润为负的康佳集团而言，2025年无疑是最具挑战的一年。

深究巨亏的根源，资产减值是重要原因：康佳集团2025年度计提各项资产减值合计高达76.97亿元。其中，对长期股权投资计提的减值准备达到31.76亿元，此外还包括对投资性房地产、固定资产、在建工程、无形资产、其他流动/非流动资产等的多项减值。如此巨额的计提资产减值，与康佳集团的多元化布局分不开。

2010年开始，电视进入液晶平板时代，2018年左右，随着年轻用户的娱乐方式向手机、平板等设备迁移，电视不再是客厅场景唯一的选项，整个电视行业进入大变革前夜，以电视业务为主力的企业纷纷开始转型寻求第二曲线。

也是那一年，康佳发布了全新的发展战略规划——围绕“一个核心定位，两条发展主线、三项发展策略、四大业务群组”加速科技转型，到2022年实现营收1000亿元。当时，其产业已经涉及家电、互联网运营、供应链管理、金融投资、产业园区五大领域。当年康佳又新成立了半导体科技和环保科技两个事业部，正式进入环保和半导体产业。

如果说半导体业务是家电行业的延伸，那房地产、工贸、环保、金融投资等业务的探索，让康佳有些力不从心。尤其是不少业务大多以亏损首场，加剧了自身的压力。

比如，在2017年吃到房地产红利后，康佳加大了房地产行业的投入，在全国多个城市拿地，开发住宅、商业地产和科技产业园项目。但房地产行业的高投入、高风险、回款周期长等特点，与康佳的主业经营逻辑截然不同，最终成为搁置项目。

环保行业亦是如此。2018至2019年，康佳曾大力布局环保领域，但由于环保业务对政策依赖性强，从2019年开始，环保业务业绩持续下滑，最终造成亏损。2023年年报中，深康佳明确表示将逐步退出工贸和环保业务。

在业内人士看来，这种多元化扩张不仅缺乏清晰的战略规划，更重要的是与主业关联度低，在未能实现盈利的情况下，需要主业输血，进而拖累了公司的发展。

值得注意的是，在历史最亏的2025年，康佳集团完成了“易主”。去年7月，为推进央企间的专业化整合，康佳集团原控股股东华侨城集团将其持有的公司全部股权无偿划转给中国华润集团旗下的磐石润创公司。由此，康佳集团的控股股东变更为磐石润创，实际控制人变更为中国华润。

现在来看，摆在“新主”中国华润面前的挑战是巨大的。

（部分内容综合自界面、长江商报、每经）