华致酒行发布2025业绩报告：现金流大增、新增门店400余家

4月28日晚，华致酒行（300755.SZ）发布2025年度业绩报告及2026年一季度报告。报告显示，2025年华致酒行实现营收58.95亿元，预计归属于上市公司股东的净利润亏损3.69亿元。此数据与前期华致酒行公开披露的业绩预告区间范围吻合。业绩亏损主要系报告期内计提大额存货跌价准备，以及行业需求萎缩导致收入下滑、毛利率收窄。

业绩报告体现的是过去一年市场环境及企业经营情况，而资本市场与行业内外更关注的是华致酒行如何卸掉历史包袱、定准战略目标、合理布局未来，深度链接产业上下游，以构建长期可持续的价值成长体系。

2025年，中国酒类市场进入深度调整期，渠道库存周转压力加大。白酒行业受多重因素影响，市场需求变化显著，商务宴请、礼品馈赠场景减少，传统团购型客户需求萎缩。反观市场热度较高的情形，则表现为线上平台选购呈现指数级爆发，长尾消费者成为白酒购买主力军。同时，产品结构上出现两极分化现象，头部名酒+大众类产品动销企稳，市场需求分化明显。

在此背景下，处于市场最前沿的酒类流通企业触角敏锐，极速进行主动调整，迎合市场趋势变化，力求精准拓展长期可持续的经营成长空间。以华致酒行为例，面对当前不确定的市场变化，理性寻找确定性因素：通过内部改革、战略校准、模式创新、共享开放等动作，开启稳中求生、变中求久的新生态重建之旅。

内修外练：稳现金流铺战略要道

改革动作方面，2025年，华致酒行通过去库存、稳现金流、成本控制等内部效能治理，保障财务健康度与抗风险能力实现质的提升。

公司经营活动产生的现金流量净额达7.52亿元，同比大幅增长，现金流显著修复；资产负债率从年初54.13%降至41.26%，下降超12.87个百分点，财务结构持续优化；存货规模从2024年末32.59亿元降至23.84亿元，全年去库存超8.75亿元，资产周转效率大幅提升。

同时，华致酒行通过精细化管理，全年销售费用、管理费用、财务费用同比分别下降42.24%、17.19%、41.83%，费用率持续优化，经营成本得到有效控制。

在市场信心修复与建设方面，华致酒行与其连锁加盟体系达成价格稳定契约，严控低价货品流入市场，保证共同利益不受损失；在内部优化方面，选择更多运营型、服务型人才匹配趋势需求，提升新零售场景下人货场的综合能效。

虽然行业进入前所未有的价值重构新周期，而华致酒行并没有采取收缩防守、静观其变的躺平策略，而是以“用户第一、客户至上”为核心，追求价值共生，向真正的需求和市场做精细化布局。与内部效能治理同步开启的是其战略定位的变革，即打造“新零售保真连锁品牌+酒类供应链服务平台”。

为此，华致酒行采取模式创新作为实现战略落地的驱动器。具体表现为三大业态的精分布局和“三+模式”的强力推动。

“华致酒行+华致名酒库+华致优选”三大业态，在华致连锁体系布局中被赋予了不同的功能与价值定位。华致酒行，定位品牌高度，满足高净值消费者对信任与社交的双重需求；华致名酒库，定位品牌宽度，核心价值是让大众消费者买真酒更便利、用酒更省心；华致优选，定位品牌深度，全面接入即时零售平台，瞄准新消费群体多样化需求。

而“产品+服务、线下+线上、店内+店外”的运营体系支撑，让华致酒行不仅要为合作伙伴提供优质产品，更要提供全方位服务支持；既要帮助线下门店运营，更要打通线上销售渠道；做好店内体验，更要拓展店外市场。

2025年，华致酒行新增加盟门店417家（以实际开业为准），其中，新增华致优选门店200余家。反观市场情况，2025年全国烟酒店数量锐减约19%，相当于一年消失32万家。客观说明华致酒行的模式创新，已得到众多烟酒从业群体的青睐。

最新进展：一季度企稳回温拓店扩品觅新机

一季度，华致酒行业绩走向企稳、门店招商加盟势头强劲、华致优选自有产品上线，带来价值延伸等积极信号。

业绩公告显示，2026年1—3月，华致酒行实现营收22.14亿元，净利润5300万元，经营活动产生的现金流量净额7.22亿元。核心业绩指标企稳回温，说明华致酒行过去一年里，在应对市场变化、模式创新等方面取得了实质性进展。提升体系运营质量和效能的同时，战略落地扎实、节奏把控到位、价值持续展现。

在市场前端，通过深度拓展新零售平台运营项目，华致酒行连锁体系的门店客单均价已达到700-2000元，处于行业较高水平。

2026年，华致酒行将加速华致优选运营商的招募，通过运营商不断增加门店密度布局，提升即时零售业务占比。投入少、库存轻、周转快类型的即时零售业态——华致优选门店计划，今年计划招募100家运营商，新增1000家门店，更进一步推动华致在渠道网络密度和深度方面的建设。

该模式对中小商家十分友好，几十万元即可起步，同时提供数字化运营支持，打通多个线上平台。已有异业经销商入局且成效显著。华致酒行表示，数百万家烟酒店面临K型分化，华致优选为1/3需转型的商家提供了低门槛、高收益的转型路径，助力合作伙伴实现长期稳定发展。

同时，满足消费者追求质价比选项的“华致优选”自有产品也已全面铺市，在其连锁体系内进行推广和销售。首批推出的4款新品锁定100-300元黄金价格带，品质对标同价位主流产品，价格却仅为一半左右。同时，“专家严选+万人评测+国家级检测”的三重品控，让消费者无需专业品酒知识也能轻松选到好酒。

华致优选自有品牌推出的意义在于创造持久价值，既要为C端消费者提供实实在在的价值，也要为B端合作伙伴筑牢长期稳定的利益根基。

未来预期：国策指引一路向C

2025年，中央经济工作会议将“坚持内需主导”列为2026年首要任务，明确将清理消费领域不合理限制，释放服务消费潜力，酒类消费场景有望逐步修复。

同时，行业主管部门持续推动酒类流通领域的规范化、标准化与法治化建设，并同步出台多项促消费政策扩大内需，形成监管规范与消费支持相结合的政策环境，为酒类行业高质量发展提供政策基础。

宏观政策指导，利好产业资源持续向拥有名酒资源、供应链稳定、渠道网络完善、品牌影响力强的头部企业集聚。行业竞争聚焦品牌、保真体系、供应链效率、数字化运营及消费者服务等综合能力。

在行业趋势仍处于不确定性的当下，华致酒行给出的确定性，是其二十余年保真品牌孕育成的信任价值，专业连锁管理与运营的经验价值，供应链服务保障的效能价值，以及赋能B端、满足C端的持续性价值。

酒业独立评论人肖竹青表示，中国酒业正处于产业深度变革期，更是相关企业突破固有模式的转型机会期。酒类流通业是市场感知度最灵敏的前端触角，也是顺“市”而为的创新先锋。

以华致酒行为代表，已经甩掉历史包袱、轻装上阵，开启从渠道、模式、产品、服务等多重元素的系统化升级与改造。其瞄准的是“两端一链”（用户端、客户端和供应链）的价值关系重塑。进阶一步，无论是门店端还是线上端，未来打造的价值关系不止于产品保真、履约快捷等交易过程的满足，还要为C端用户提供有信任、有温度、有活人感的“交情”场景解决方案。