南网能源2026年一季报解读：营收增12.97% 筹资现金流大降81.34%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：节能项目投产带动双位数增长

2026年第一季度，南网能源实现营业收入78,276.51万元，较上年同期的69,291.84万元同比增长12.97%。公司营收增长主要得益于上一年节能业务的巩固拓展，多个节能项目如期投产，为营收增长提供了核心支撑。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动营业收入78,276.5169,291.8412.97%

净利润：智慧绿电收益下滑致盈利收缩

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为8,558.12万元，较上年同期的9,134.39万元同比下降6.31%。盈利下滑主要受区域供需结构变化影响，智慧绿电项目收益出现下降，抵消了营收增长带来的盈利贡献。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动归属于上市公司股东的净利润8,558.129,134.39-6.31%

扣非净利润：非经常性损益影响有限

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8,459.52万元，较上年同期的9,006.30万元同比下降6.07%，降幅略小于净利润。本期非经常性损益合计98.60万元，主要来自非流动性资产处置损益、应收款项减值准备转回等，对整体盈利影响较小。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动扣非净利润8,459.529,006.30-6.07%非经常性损益

每股收益：随净利润同步下滑

基本每股收益为0.0226元/股，上年同期为0.0241元/股，同比下降6.22%；稀释每股收益与基本每股收益一致，同样为0.0226元/股，同比下滑6.22%，每股收益变动与净利润变动趋势完全匹配。

项目本报告期（元/股）上年同期（元/股）同比变动基本每股收益-6.22%稀释每股收益-6.22%

应收账款：规模持续扩张需关注回款风险

截至2026年3月末，公司应收账款余额为301,963.28万元，较年初的285,304.90万元增长5.84%。结合经营活动现金流净额下滑的情况，应收账款规模持续扩张需警惕后续回款压力，若回款周期拉长，将进一步占用公司营运资金。

项目期末余额（万元）期初余额（万元）变动幅度应收账款301,963.28285,304.905.84%

应收票据：规模小幅收缩

报告期末，公司应收票据余额为5,023.62万元，较年初的5,169.43万元下降2.82%，规模小幅收缩，整体对公司现金流影响有限。

项目期末余额（万元）期初余额（万元）变动幅度应收票据5,023.625,169.43-2.82%

加权平均净资产收益率：盈利效率略有下降

本期加权平均净资产收益率为1.22%，较上年同期的1.37%降低0.15个百分点，反映公司运用净资产盈利的效率有所下滑，主要系净利润下降幅度超过净资产增长幅度所致。

项目本报告期上年同期变动情况加权平均净资产收益率1.22%1.37%降低0.15个百分点

存货：需求推动库存大幅攀升

截至3月末，公司存货余额为2,157.82万元，较年初的1,316.64万元大幅增长63.89%。主要原因是综合资源利用项目持续生产，生物质燃料需求增加，日常存储量随之提升。存货规模大幅增长将占用更多营运资金，同时需关注原材料价格波动带来的存货减值风险。

项目期末余额（万元）期初余额（万元）变动幅度存货2,157.821,316.6463.89%

销售费用：规模略有下降

本期销售费用为853.02万元，较上年同期的875.57万元下降2.58%，销售费用规模小幅收缩，整体对公司盈利影响不大。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动销售费用-2.58%

管理费用：同比增长近两成

报告期内管理费用为4,983.83万元，较上年同期的4,164.62万元同比增长19.67%，管理费用增长幅度显著高于营收增幅，需关注公司管理成本控制能力。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动管理费用4,983.834,164.6219.67%

财务费用：利息支出增加推高成本

本期财务费用为7,989.17万元，较上年同期的7,317.79万元增长9.17%，主要系利息费用同比增加727.07万元至8,058.30万元，反映公司债务融资成本有所上升。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动财务费用7,989.177,317.799.17%其中：利息费用8,058.307,331.239.92%

研发费用：投入规模小幅缩减

报告期内研发费用为216.09万元，较上年同期的235.17万元下降8.11%，研发投入规模小幅缩减，需关注公司在节能降碳及智慧能源领域的技术储备和创新能力是否会受此影响。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动研发费用-8.11%

经营活动现金流净额：同比近两成下滑

本期经营活动产生的现金流量净额为25,089.85万元，较上年同期的31,073.28万元同比下降19.26%。从现金流构成来看，虽然收到的税费返还大幅增加，但销售商品、提供劳务收到的现金同比减少3,944.15万元，同时购买商品、接受劳务支付的现金增加6,320.08万元，是经营现金流下滑的主要原因，反映公司经营性现金回笼能力有所减弱。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动经营活动现金流净额25,089.8531,073.28-19.26%销售商品收到的现金67,991.5571,935.70-5.48%购买商品支付的现金36,340.5030,020.4221.05%

投资活动现金流净额：转型带动流出大幅收窄

本期投资活动产生的现金流量净额为-36,064.19万元，上年同期为-92,716.48万元，同比增长61.10%（流出规模大幅收窄）。主要原因是公司推进业务转型，由持有智慧绿电项目向多能协同与智慧运营转型，不再新增持有智慧绿电项目，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少50,763.48万元至36,089.19万元。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动投资活动现金流净额-36,064.19-92,716.4861.10%购建长期资产支付的现金36,089.1986,852.66-58.45%

筹资活动现金流净额：同比骤降超八成

本期筹资活动产生的现金流量净额为7,237.08万元，较上年同期的38,785.04万元同比大幅下降81.34%。主要原因是本期筹资活动现金流入大幅减少，上年同期收到其他与筹资活动有关的现金5.5亿元，而本期无相关流入；同时虽然偿还债务支付的现金同比减少20,414.52万元，但整体筹资净流入规模仍出现大幅收缩，反映公司本期外部融资活跃度明显降低。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动筹资活动现金流净额7,237.0838,785.04-81.34%筹资活动现金流入小计37,363.6189,653.25-58.32%筹资活动现金流出小计30,126.5350,868.21-40.77%

风险提示

1. 盈利下滑风险：智慧绿电项目收益受区域供需结构影响出现下滑，若后续行业供需格局未改善，公司盈利可能持续承压。
2. 现金流风险：经营活动现金流净额同比下滑，同时应收账款规模持续扩张，叠加筹资现金流大幅收缩，可能导致公司营运资金紧张。
3. 成本管控风险：管理费用、财务费用同比增长，若成本控制不力，将进一步侵蚀公司盈利空间。
4. 存货风险：存货规模大幅增长，需关注原材料价格波动及库存积压带来的减值风险。

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