华谊兄弟2026年一季报解读：营收降40.88% 净亏损同比扩大245.37%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：同比锐减超四成，主业承压明显

报告期内，华谊兄弟实现营业收入6262.31万元，较上年同期的10593.32万元大幅下降40.88%，营收规模近乎腰斩。公司表示，核心原因是报告期内整体电影票房不及同期，旗下影院收入减少。

从业务端来看，尽管公司有多部影视项目处于制作或筹备阶段，但一季度仅《逐玉》《狄仁杰之通天浮屠》等少量作品上线，未能形成有效的营收支撑，叠加电影市场整体表现疲软，导致公司主业收入大幅滑坡。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动率营业收入-40.88%

净利润：由盈转亏，亏损幅度超2倍

本报告期内，华谊兄弟归属于上市公司股东的净利润为-2872.84万元，而上年同期为盈利1976.27万元，同比大幅下降245.37%，实现由盈转亏且亏损规模显著扩大。

造成净利润大幅下滑的核心因素，一方面是营业收入锐减导致毛利收缩，另一方面是投资收益、其他收益等非主业利润贡献大幅缩水。同时，公司本期非经常性损益合计为-844.62万元，进一步加剧了亏损程度。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动率归属于上市公司股东的净利润-245.37%

扣非净利润：亏损收窄，主业边际改善

报告期内，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2028.22万元，较上年同期的-2754.07万元，亏损幅度收窄26.36%。这一数据显示，公司剔除非经常性损益后的主业盈利能力出现边际改善，亏损压力有所缓解。

结合公司业务进展来看，尽管一季度营收下滑，但公司在剧集、网络大电影及短剧板块的布局逐步落地，如短剧厂牌“华谊兄弟火剧”已有多部作品上线，后续有望成为新的利润增长点。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动率扣非净利润26.36%

每股收益：由正转负，股东回报承压

基本每股收益与扣非每股收益均为-0.0104元/股，上年同期为0.0071元/股，同比下降246.48%，指标由正转负，意味着股东每持有一股股票，本期不仅无法获得收益，还面临每股0.01元的亏损。

这一变动与净利润的大幅下滑直接相关，反映出公司盈利水平的恶化，对股东投资回报造成较大压力。

项目本报告期（元/股）上年同期（元/股）同比变动率基本每股收益-246.48%扣非每股收益-5.05%

应收账款：规模基本持平，回款压力犹存

截至报告期末，公司应收账款余额为3441.74万元，较期初的3443.10万元仅微降0.04%，规模基本保持稳定。结合经营活动现金流来看，本期销售商品、提供劳务收到的现金为4804.59万元，较上年同期的9012.46万元下降46.69%，说明公司营收回款效率有所降低，应收账款的周转压力并未得到缓解。

项目本报告期末（万元）上年度末（万元）同比变动率应收账款-0.04%

应收票据：本期无余额，结算结构生变

合并资产负债表显示，本报告期及期初应收票据均无余额，说明公司本期影视项目合作等业务中，未采用应收票据的结算方式，结算结构以应收账款和现金为主。这一变化可能与行业结算惯例调整或公司客户结构变化有关。

加权平均净资产收益率：由正转负，净资产收益能力崩盘

报告期内，公司加权平均净资产收益率为-225.38%，上年同期为5.32%，同比大幅下降230.70个百分点，指标由正转负且跌幅惊人。这一数据反映出公司净资产的盈利能力已完全丧失，主要原因是本期归属于上市公司股东的净利润大幅亏损，同时期末归属于上市公司股东的所有者权益由期初的2711.08万元变为-1146.08万元，净资产规模由正转负，进一步放大了收益率的负向变动。

项目本报告期上年同期变动幅度（百分点）加权平均净资产收益率-225.38%5.32%

存货：规模微降，项目储备仍充足

截至报告期末，公司存货余额为19239.04万元，较期初的19496.54万元下降1.32%，规模小幅缩减。公司存货主要为在制作或筹备中的影视项目，目前公司有《美人鱼2》《抓特务》等数十个电影、剧集及短剧项目推进，存货规模的微降说明部分项目进入后期制作阶段，但整体项目储备仍较为充足，后续若项目顺利上线，有望转化为营收。

项目本报告期末（万元）上年度末（万元）同比变动率存货-1.32%

销售费用：同比降21.19%，营销收缩控成本

报告期内，公司销售费用为1176.82万元，较上年同期的1493.15万元下降21.19%。在营收大幅下滑的背景下，公司通过缩减营销投入来控制成本，这一举措符合当前的经营压力，但也可能对后续项目的市场推广造成一定影响。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动率销售费用-21.19%

管理费用：同比降33.42%，内控优化见成效

本期管理费用为2234.67万元，较上年同期的3356.50万元下降33.42%，降幅显著。公司通过优化内部管理流程、压缩管理开支等方式降低成本，在一定程度上对冲了营收下滑带来的利润压力，显示出公司内控优化的成效。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动率管理费用-33.42%

财务费用：同比降82.58%，利息压力大幅缓解

报告期内，公司财务费用为427.61万元，较上年同期的2454.24万元大幅下降82.58%。主要原因是本期利息费用降至1626.50万元，较上年同期的2550.54万元减少924.04万元，同时汇兑损失也有所减少。财务费用的大幅下降，显著减轻了公司的财务负担。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动率财务费用-82.58%

研发费用：本期无发生额，技术投入暂停滞

合并利润表显示，本期研发费用无发生额，上年同期也未披露相关数据。这说明公司在报告期内未开展相关研发投入，可能与公司当前聚焦影视内容制作、暂时缩减技术类投入有关。

经营活动现金流：净流出收窄，造血能力仍弱

报告期内，经营活动产生的现金流量净额为-168.59万元，较上年同期的-1696.17万元，净流出规模收窄90.06%。公司表示，主要原因是本期影视项目减少，收到的影视娱乐业务回款减少，但同时相关支出也同步缩减。尽管净流出规模收窄，但经营活动现金流仍为负，说明公司自身造血能力依然较弱，无法通过主业经营实现现金净流入。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动率经营活动现金流净额90.06%

投资活动现金流：净流入骤降，处置收益消退

本期投资活动产生的现金流量净额为206.05万元，较上年同期的25089.43万元大幅下降99.18%。主要原因是上年同期公司处置了部分参股公司股权，获得大额现金流入，而本期未处置大额资产，仅通过收回少量投资获得现金。这一变动说明公司本期缺乏大额投资收益支撑，投资端的现金贡献几乎消失。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动率投资活动现金流净额-99.18%

筹资活动现金流：净流出收窄，偿债压力暂减

报告期内，筹资活动产生的现金流量净额为-249.19万元，较上年同期的-21582.25万元，净流出规模收窄98.85%。主要原因是上年同期公司偿还了大额债务，而本期无大额债务偿还，仅发生少量利息支付和其他筹资支出。这一变动说明公司本期筹资端的现金压力有所缓解，但整体仍为净流出，外部融资能力未得到明显改善。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动率筹资活动现金流净额98.85%

风险提示

1. 主业盈利风险：公司一季度营收大幅下滑，核心电影业务表现疲软，后续若影视项目上线后票房不及预期，主业盈利压力将持续加大。
2. 净资产由正转负风险：期末归属于上市公司股东的所有者权益为-1146.08万元，已资不抵债，若后续持续亏损，公司将面临更大的财务危机。
3. 股东股权风险：控股股东王忠军、王忠磊所持股份均被全部质押且冻结，后续若股权处置引发控制权变更，可能对公司经营稳定性造成影响。
4. 现金流风险：经营活动现金流持续为负，投资端现金贡献骤降，公司现金流紧张状况未得到根本改善，后续可能面临资金链压力。

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