小米，收获百亿智能硬件IPO！开盘大涨290%，市值超320亿

智东西
作者 王涵
编辑 云鹏

智东西4月29日报道，今天，商业物联网（BIoT）解决方案龙头上海商米科技正式在港交所敲钟上市。

商米科技发行价为每股21.65元，开盘价每股85.08元，开盘大涨292.2%，截至10点前后，其股价最高为每股86.3元，最新股价为每股81.63元，涨幅达到267.31%，市值为329.25亿元。

商米科技成立于2013年，其前身为上海我有信息，注册资本3.6亿元。2014年获得小米的B轮融资后，我有信息逐渐成为小米生态链中“智能商用领域”的重要一环，并于2016年更名为商米科技。

2018年，商米科技曾与支付宝合作研发并推出全球首台刷脸支付设备；2025年，该公司还与支付宝合作开发了“碰一碰”商用终端。其官网显示，西贝、盒马、赛百味、便利蜂等国内外知名零售、餐饮企业的门店中，都使用了商米科技的收银、管理系统。

小米、美团、蚂蚁、深创投等均为商米科技的股东。在2019年完成C+轮融资后，商米科技的估值已经超过10亿美元，成为一家独角兽企业。

2024年，商米科技的年营收为34.6亿元，按营收计，该公司是全球最大的安卓端商业物联网解决方案提供商，市场份额超过10%。其产品已经销往全球200多个国家和地区，智能商业物联网设备的月活量达到600万台，应用程序下载量超2亿次。

商米科技曾于2021年在上交所开启上市进程，但上交所在两轮问询中对其科创属性、产品智能化程度、毛利率等问题提出问题。2022年，商米科技主动撤回了其上交所上市申请。

一、连续3年营收超30亿，研发支出逐年增长

现阶段，各类商户与企业的商业交易链路覆盖多元交互节点，亟需物联网软硬件实现深度融合与高效协同，以此保障业务运转的效率、数据准确性与规模化发展能力。

商米科技的解决方案集成了智能硬件、软件及数据洞察，提升核心商业运营流程（如支付、会员管理、订单履约、存货控制及员工管理）效率。

2023年、2024年、2025年，商米科技营收分别为30.71亿元、34.56亿元、38.12亿元，净利润分别为1.01亿元、1.81亿元、2.22亿元，研发支出分别为3.54亿元、3.94亿元、4.23亿元，整体呈逐年增加趋势。

商米科技绝大多数收入来自销售智能设备，2023年-2025年，这部分业务对其年营收的贡献占比分别达到98%、99.5%、99%。

商米科技的商业物联网设备主要由OEM、ODM厂商代工，因此销售成本较高。2023年-2025年，其销售成本分别为22.5亿元、24.6亿元、26.2亿元。

同期，商米科技的毛利率分别为26.7%、28.9%、31.3%。

二、全球安卓BIoT市场年增23.7%，商米稳居安卓端全球第一

商业物联网（BIoT），即面向商业场景整合应用物联网技术，服务企业经营与商业运作。根据招股书，灼识咨询数据显示，2024年，安卓端BIoT解决方案的全球市场规模约为320亿元。预计到2029年将达约920亿元，2024年至2029年的复合年增长率预计将为23.7%。

据灼识咨询资料，全球安卓端BIoT解决方案解决方案市场仍处于数字化转型的早期阶段，专注于单一功能的应用场景（例如卡支付）。2024年，全球安卓端BIoT解决方案提供商的竞争格局如下：

按2024年的收入计，商米是全球最大型的安卓端BIoT解决方案提供商。根据灼识咨询的资料，商米拥有最广泛的应用程序垂直领域、最广泛的子垂直领域及地域覆盖最广泛的全球业务。

商米科技商业物联网解决方案集成了智能硬件、软件、数据洞察等技术，可帮助线下商业场景实现数字化转型，提升支付、会员管理、订单履约、存货控制、员工管理等核心商业运营流程的效率。

商米科技的产品类别包括智能台式终端、智能移动终端和智能金融终端，如商超、餐饮店铺中常见的自助结账系统、智能秤（自动识别商品）、移动支付扫码设备等。

根据灼识咨询资料，商米科技是业内首家将AI能力整合至BIoT解决方案中的企业之一。其推出面向商业用途的AI驱动低代码开发工具，并将AI算法融入智能设备中，显著提升设备性能并降低成本。

此外，商米科技还构建出了AI驱动的三级发展框架：

三、覆盖超七成全球头部餐饮企业，前五大客户贡献近四成营收

根据灼识咨询资料，商米科技已服务全球前50大食品及饮料企业中超70%的企业。在中国，商米科技已实现超70%的餐饮百强企业覆盖率及超60%的百强连锁商店覆盖率。

按区域来看，商米科技最主要的市场是亚太、中东和非洲，其次是美洲，再次是欧洲。

2023年、2024年、2025年，商米科技于往绩记录期间各年内来自前五大客户的收入合共分别为8.85亿元、14.21亿元、14.49亿元，分别占其收入的28.8%、41.1%、38.0%。

同期，于往绩记录期间商米科技各年内来自最大客户的收入分别为5.05亿元、7.59亿元及6.21亿元，分别占其收入的16.5%、22.0%及16.3%。

2023年、2024年、2025年，商米科技于往绩记录期间各期间自前五大供应商的采购额合共分别为19.69亿元、22.66亿元及21.03亿元，分别占于采购总额的74.1%、66.3%及53.7%。

同期，于往绩记录期间商米科技自最大供应商的采购额分别为6.62亿元、8.55亿元及7.34亿元，分别占采购总额的24.9%、25.0%及18.7%。

四、研发人员占比46%，小米美团蚂蚁都是股东

截至2025年底，商米科技共有608名研发人员，占其员工总数的46.4%，大部分研发人员从事智能硬件相关的开发工作。

商米科技的执行董事、董事长兼总经理林喆于1999年推出中国PC端POS终端机的开创性产品，并于2011年带领团队开发出中国专用商用安卓端POS终端机。

林喆是一名连续创业者。他1996年创立创立广东川田科技有限公司，该公司主要从事POS机的研究、开发、制造及销售。2006年，川田科技获得了德国iF国际工业设计金奖（计算机类别），是中国大陆首家获得这一奖项的企业。

2013年，林喆在上海创立了我有信息科技公司，主要研发和销售“我有外卖”智能硬件系统。2016年，我有信息正式更名为商米科技。

商米科技的执行董事陈桂鸿负责商米科技配件、产品的研发，先后担任该公司的产品研发中心总监、高级总监等职务，他此前在川田科技担任技术部主管。

截至2023年、2024年及2025年12月31日止年度，商米科技已付或应付予获委任为公司董事、监事及首席执行官的人士的酬金（包括于成为其董事及监事前担任集团实体雇员/董事的酬金）详情如下：

商米科技采用了同股不同权的架构，每股A类股对应10票，每股B类股对应1票。

商米科技的法定代表人林喆持有商米科技100%的A类股和15.78%的B类普通股，为商米科技的控股股东和实际控制人。

在商米科技的B类普通股中，蚂蚁集团的持股比例达37.56%，美团的持股比例为11.29%、小米的持股比例为10.72%、深创投的持股比例为9.48%。

全球发售完成后，林喆将持有商米科技100%的A类股和13.57%的B类普通股。在商米科技的B类普通股中，蚂蚁集团的持股比例将为达32.29%，美团的持股比例将为11.29%、小米的持股比例为9.71%、深创投的持股比例将为8.15%。

发售前，商米科技的股权架构如下：

全球发售后，其股权架构变更如下：

结语：商业物联网发展仍处早期，智能化或成破局点

商米科技以传统POS终端机为起点，逐步成长为全球安卓智能支付终端领域的头部企业。其发展历程，也是线下支付数字化、智能化转型的真实缩影。

整体来看，商业物联网行业仍处于数字化、智能化升级的初期发展阶段，市场增长与技术升级空间广阔。对商米科技而言，其高度依赖OEM、ODM代工模式，这一结构特点直接压缩了企业盈利空间，导致毛利率水平承压。

未来，持续优化产品智能化体验，或将成为其稳固行业地位、拉开竞争差距的关键。