影石业绩“剪刀差”，刘靖康回应：短期利润让位长期健康发展

4月27日晚间，智能影像终端企业影石创新（688775.SH）交出了一份营收与利润极其分化的2026年一季度成绩单。在这份财报中，影石一季度实现营业收入24.81亿元，同比大幅增长83.11%；但归属于上市公司股东的净利润仅录得8462.02万元，同比腰斩52.02%。

一边是近乎翻倍的营收增速，另一边却是腰斩的净利。面对这一“剪刀差”，4月27日，南都湾财社记者从影石方面获悉，影石创始人刘靖康发布了一封“零AI纯手搓”的致投资者公开信。

在信中，刘靖康将利润的大幅下滑归结为公司正处于超常规的战略研发投入期。眼下的影石，正在全景相机和运动相机的基本盘之外，重金押注全景无人机、云台相机、无线领夹麦克风及另外三个新品类，甚至启动了三款芯片的定制开发。试图以短期的利润阵痛，换取长期的业绩和健康发展。

钱花哪了？

一季度的利润都去哪了？

财报数据显示，2026年第一季度，影石的研发费用合计高达4.65亿元，较上年同期的2.32亿元翻倍增长，增幅达100.59%。这一研发投入占当期营业收入的比例，也从17.09%攀升至18.73%。

刘靖康在公开信中解释了这一情况：公司在原有业务之外，战略投入研发了两款无人机（含影翎全景无人机）、云台相机、无线领夹麦克风等新品类，并同步定制开发三款芯片。今年一季度，这笔“新业务”口径的战略投入金额达2.62亿元，约为同期归母净利润的三倍。

不过，高强度的战略投入同样让现金流承压。一季度，影石经营活动产生的现金流量净额由负转深，达到-14.71亿元。公司对此解释称，现金流出增加主要由于芯片及其他材料采购、新品备料所致。反映在资产负债表上，截至2026年3月31日，影石的存货余额已飙升至37.94亿元，较2025年末的29.18亿元陡增近8.76亿元 。

在存储元器件涨价及市场竞争加剧的背景下 ，庞大的存货规模意味着更高的资产减值风险。如果新品上市销量不及预期，或者行业爆发价格战，这近38亿元的存货或将反噬公司未来的利润。

越界出击

影石为什么要如此激进地“烧钱”拓品类？因为单一影像硬件市场的天花板是肉眼可见的。

目前，影石超60%的营收源于其七八年前开创的细分品类（全景相机、拇指相机），并在全球市场占据了较高的份额。但随着市场逐渐成熟，如果仅依靠单一品类，公司易陷入“单品诅咒”，这正是当年运动相机鼻祖GoPro遭遇过的增长瓶颈。

此外，无人机业务也是一块难啃的硬骨头。刘靖康在内部信中坦言，全景无人机面临巨大的成本压力：传统无人机遥控器成本约占整机的四分之一，而VR眼镜的平均成本甚至普遍高于无人机本体；同时，影翎A1采用的高端芯片和两块一英寸MicroOLED屏，更是推高BOM（物料清单）成本的直接因素。

这也意味着，在产品未形成巨大的规模效应之前，影石的新业务难以释放出可观的利润空间。

面向未来，刘靖康提出了“摄影机器人”的愿景。

在他的构想中，未来的相机不仅是单纯记录画面的工具，而是一个能自动在空间中移动、找角度、抓拍的便携智能体。目前，影石正在向这一方向布局。过去六年，影石积累的光学模组、传感器就是机器人的“眼睛”，无人机与云台技术是“躯干”，而全景深度预测与自动剪辑技术则是“大脑”。

针对公司情况，刘靖康还公布了一组数据：2026年一季度，公司43%的代码由AI生成；2025年，线上客户服务量超50%由AI承接。他坦言：“AI会全面重新定义很多科技公司的组织架构，能否深刻理解AI和组织设计，并将两者融合好，不仅决定科技公司的上限，也会决定公司的生死。”

据悉，影石线下专卖店从去年初的36家扩张至近300家，单店销售额同比提升近五成。同时，今年一季度全球每台主机的单台营销费用较去年同期下降了约10%。

短痛能否换来长期利益？

不过，除了内部财务指标的承压，影石另一大挑战来自外部环境。当影石决定涉足全景无人机，便不可避免地进入大疆腹地。

自2025年底影石与第三方孵化的全景无人机“影翎A1”上市后，其与行业巨头大疆的摩擦便逐渐走向台前。

去年7月，大疆发布Osmo 360全景相机，直接杀入影石的主阵地，在不到三个月内便拿下中国电商49%的市场份额。而在运动相机领域，久谦咨询数据显示，大疆的全球市场份额已攀升至66%，而影石仅占约13%。

在公开信中，刘靖康坦言，在“备战”和竞争的过程中暴露出了一些短板。此前南都湾财社亦有报道，在新品上市前后，影石遭遇了供应链“排他”压力以及线下渠道的巷战。

面对强大的竞争对手，刘靖康将巨头视作促使公司进步的磨刀石，认为“与巨头竞争是每个公司无法忽略的成长路径”。通过“看齐、补短、超越”，巨头的施压反向牵引了影石在工程设计、供应链分级优化等方面的全面能力建设。

在这个技术迭代极快的消费电子战场里，影石眼下牺牲短期利润，能否真正在未来兑现为长期业绩？市场等待它交出新的答卷。

以下是刘靖康公开信全文：

采写：南都·湾财社记者 严兆鑫