老牌彩电巨头一年亏掉126亿元，将被实施退市风险警示，中国华润能力挽狂澜吗？

每经记者：陈鹏丽 每经编辑：金冥羽,许绍航

记者|陈鹏丽

编辑|金冥羽 许绍航 杜波 校对|张锦河

曾经风光无限的老牌彩电巨头，正深陷一场严峻的经营危机。4月29日晚间，深康佳A（SZ000016，股价3.41元，市值82.11亿元，以下称康佳集团）披露的2025年年度报告显示：公司去年全年归母净利润巨亏125.82亿元，亏损幅度达历史之最。这份沉重的“成绩单”背后，是高达76.97亿元的巨额资产减值准备。

巨额亏损直接导致康佳集团截至2025年末的归属于上市公司股东的净资产转为-60.83亿元，触及“最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值”的退市风险警示情形。

据悉，康佳集团A、B股股票简称将自2026年4月30日起变更为“*ST康佳A”和“*ST康佳B”。

《每日经济新闻》记者留意到，去年7月，康佳集团刚完成控股股东变更，由华侨城集团变为华润集团。之后，公司高层经历“大换血”，多位具备华润背景的高管走马上任。

面对内有巨亏、外有退市压力的双重困局，华润能否带领这位昔日巨头走出泥潭？

2025年巨亏126亿元计提了77亿元减值准

对于已经连续多年扣非净利润为负的康佳集团而言，2025年无疑是最具挑战的一年。

据公司披露的财报，2025年公司实现营业收入98.35亿元，同比萎缩11.51%；而归母净利润则录得-125.82亿元，与2024年同期-37.26亿元的净利润相比，亏损额急剧扩大。

深究巨亏的根源，资产减值是重要原因。《每日经济新闻》记者获悉，康佳集团2025年度计提各项资产减值准备合计高达76.97亿元。其中，对长期股权投资计提的减值准备达到31.76亿元，此外还包括对投资性房地产、固定资产、在建工程、无形资产、其他流动/非流动资产等的多项减值。

巨额亏损带来的直接后果还包括，康佳集团截至2025年末的净资产被彻底击穿。财报显示，截至去年年末，公司归属于上市公司股东的净资产为-60.83亿元。根据《深圳证券交易所股票上市规则》的规定，上市公司若最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，其股票交易将被实施退市风险警示。

因此，康佳集团股票（A股“深康佳A”，B股“深康佳B”）自2026年4月29日开市起停牌一天，并于4月30日复牌起被正式实施退市风险警示，股票简称变更为“*ST康佳A”和“*ST康佳B”，日涨跌幅限制也变为5%。

此外，公司的审计机构信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2025年年报出具了“带持续经营重大不确定性段落的无保留意见”的审计报告。审计机构指出，康佳集团2025年度合并净利润为-122.38亿元，年末合并报表中的净资产为-58.6亿元，资产负债率高达126.22%。这些事项或情况表明，存在可能导致对康佳集团公司持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。

主业持续承压新主如何“接招”？

除了巨额减值带来的冲击，康佳集团赖以生存的主营业务也面临着严峻的挑战。

年报数据显示，作为公司营收主力的消费电子业务（包括彩电和白电）在2025年实现收入89.18亿元，同比下滑了12.02%。公司在报告中坦言，该业务受产品竞争力不足的影响，仍处于亏损状态。

《每日经济新闻》记者翻阅历史年报获悉，5年前的2020年，康佳的彩电+白电业务收入规模还有113.6亿元。这些年，康佳的消费电子业务规模持续萎缩。

进入2026年，业绩颓势仍在继续。康佳集团2026年一季度财报显示，公司今年1至3月实现营业收入19.32亿元，同比下降24.08%；归母净利润为-1.84亿元，同比转亏，而去年同期为盈利9481万元。

值得注意的是，在历史最亏的2025年，康佳集团刚完成了“易主”。去年7月，为推进央企间的专业化整合，康佳集团原控股股东华侨城集团将其持有的公司全部股权无偿划转给中国华润集团旗下的磐石润创公司。由此，康佳集团的控股股东变更为磐石润创，实际控制人变更为中国华润。

现在来看，摆在“新主”中国华润面前的挑战是巨大的。

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