影石创新营收猛增83%利润却腰斩，创始人首发股东信解释原因

界面新闻记者 | 宋佳楠

4月28日晚间，影石创新同步披露2025年年度报告与2026年一季度报告，全年营收逼近百亿大关、一季度延续高增，而归母净利润却双双下滑。该公司创始人刘靖康在上市后首封股东信中直言，公司正以短期利润承压换取长期技术壁垒。

年报数据显示，影石创新2025年实现营收97.41亿元，同比大增74.76%，创下历史新高，全景相机、拇指相机全球市占率分别达到66%、57%，牢牢占据细分龙头地位。但归母净利润9.29亿元，同比下降6.62%，扣非归母净利润8.50亿元，同比下滑10.09%，营收与利润呈现明显背离走势。

影石创新2025年核心业绩数据

进入2026年，这一趋势进一步加剧。一季度公司营收24.81亿元，同比猛增83.11%，延续爆发式增长，而归母净利润仅8462.02万元，同比大幅下滑52.02%，处于腰斩态势；扣非净利润6225.50万元，同比下降61.27%，利润端压力持续凸显。

影石创新一季度营收及净利情况

这份反差极大的业绩答卷，核心原因在于影石创新近乎“激进”的研发投入，且2025年与2026年一季度的投入呈现持续加码态势。

2025年全年，影石创新研发费用高达15.30亿元，同比激增96.95%，研发费用率升至15.70%，投入规模超过2022年至2024年三年总和，资金重点投向两款无人机、云台相机、无线领夹麦克风三大新品类，以及三款定制芯片的开发。仅上述投入金额就达7.62亿元，约占同期净利润的80%。

2026年一季度，研发投入节奏未减，单季度研发费用4.65亿元，同比增长100.59%，占营收比例进一步提升，战略投入2.62亿元，相当于当期净利润的三倍以上，高强度研发直接吞噬短期利润。

对此，公司创始人刘靖康在股东信中解释称，是由于影石创新“看到了广泛且远未被满足的客户需求”。“我们的相机不再只是拍下画面，而是能感知场景、理解内容、辅助创作。未来，拍摄和剪辑将深度融合，行业比拼的不再是单纯的硬件，而是硬件+软件+数据的整体能力。”刘靖康表示。

刘靖康承认对短期存储成本感到一定的压力，未来可能进一步上升，影响公司毛利率。“几颗定制芯片仍然需要投入，以保障公司未来的发展和竞争力。此外，AI和组织的深度融合需要我们在IT和数据基建方面增投，这些都是短期利润承压的部分。”

但他也强调，研发、营销效率的提升、产品设计和供应链整合会带来巨大的成本节约。云台相机、麦克风、无人机等三大新品类，有望在未来一年内上市，从原来的“投入”转为“收入”，提升利润。

按照刘靖康的解释，影石创新利润下滑并非竞争力衰退，而是公司扩张周期的必然代价。

2025年6月，影石创新登陆科创板，开启资本化新阶段，同年12月推出全球首款249g全景无人机“影翎”，切入蓝海市场，同时与GoPro历时两年的知识产权诉讼得到解决，扫除了海外市场障碍。

渠道方面，该公司线下专卖店从去年年初36家激增至近300家，单店销售额提升近五成，全球销售网络覆盖70多个国家和地区，境外收入占比达69.03%。然而渠道扩张也带来营销费用的同步增长，2025年销售费用16.79亿元，同比大增103.31%，进一步压缩利润空间。

此外，存储芯片等原材料价格上涨，也对公司毛利率造成冲击，2025年公司毛利率45.74%，同比有所下滑，多重因素共同导致利润承压。

2025年公司经营活动现金流净额13.86亿元，同比增长18.27%，展现出一定“造血能力”。此外，公司推出2025年度利润分配方案，拟每10股派现2.35元，合计派现9423.5万元。

财报显示，目前影石创新累计专利达1120项，研发人员2180人，占总人数比例55.16%，且AI已全面融入研发、客服等环节。

刘靖康提及，AI正深刻重塑该公司的组织。影石创新通过在研发、市场、供应链、用户等各环节引入AI Agent，持续提升组织协作效率，推动组织从“人工驱动”向“人机协同”升级。

2026年一季度，影石创新43%代码由AI生成。2025年，线上客户服务量超50%由AI承接，为公司节省超千万元。但在刘靖康看来，这既是巨大的机会，也是巨大的危机。AI会全面重新定义很多科技公司的组织架构、岗位技能、人才的选、育、用、留和激励设计等，进而极大地影响公司的组织效率。“公司”会越来越像一个“产品”，能否深刻理解AI和组织设计，并将两者融合好，不仅决定科技公司的上限，也会决定公司的生死。

影石创新自上市后，股价一度从发行价47.27元飙升至377.77元高点，市值突破千亿。但自2025年9月后，股价进入调整周期，截至2026年4月28日收盘，股价报189.62元，总市值760.38亿元，较高点回撤明显。