中科电气2026年一季报解读：营收增42.17% 归母净利大跌51.93%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营收高增背后成本压力凸显

2026年第一季度，中科电气实现营业收入22.72亿元，较上年同期的15.98亿元同比增长42.17%，公司表示增长主要源于销量提升。但伴随销量增长的还有大幅攀升的成本，当期营业成本达到20.09亿元，同比增幅高达62.27%，远超营收增速，直接导致公司盈利水平承压。

项目本报告期（亿元）上年同期（亿元）同比增幅（%）营业收入营业成本

归母净利腰斩 扣非净利同步下滑

受成本大幅上涨影响，公司盈利指标出现大幅下滑。第一季度归属于上市公司股东的净利润为0.65亿元，较上年同期的1.34亿元同比大降51.93%；扣除非经常性损益后的净利润为0.62亿元，同比降幅也达到50.60%。

从非经常性损益来看，本期非经常性损益合计为253.44万元，主要包括政府补助、金融资产公允价值变动损益等项目，对净利润的影响相对有限，核心盈利的下滑是导致整体利润缩水的主要原因。

项目本报告期（亿元）上年同期（亿元）同比增幅（%）归母净利润0.651.34扣非归母净利润0.621.26

每股收益同步大降 净资产收益率缩水

盈利的大幅下滑直接传导至每股收益指标，本期基本每股收益为0.0943元/股，上年同期为0.1962元/股，同比降幅达51.94%，与归母净利润降幅基本一致；扣非每股收益也随扣非净利同步下滑。

加权平均净资产收益率方面，本期为1.29%，较上年同期的2.84%减少1.55个百分点，反映出公司运用净资产盈利的能力有所减弱。

项目本报告期上年同期同比变动基本每股收益（元/股）-51.94%加权平均净资产收益率1.29%2.84%-1.55个百分点

应收账款规模仍高 信用减值损失激增

截至2026年3月末，公司应收账款余额为35.54亿元，较期初的36.08亿元略有下降，但规模依然处于高位。受销售增长带来的应收账款规模增加影响，本期信用减值损失达到530.58万元，较上年同期的81.30万元同比大增552.62%，这也进一步挤压了公司的利润空间。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增幅（%）信用减值损失项目期末余额（亿元）期初余额（亿元）变动幅度（%）应收账款

应收票据规模小幅下降

截至2026年3月末，公司应收票据余额为0.13亿元，较期初的0.14亿元小幅下降7.09%，整体规模相对较小，对公司现金流影响有限。

项目期末余额（万元）期初余额（万元）变动幅度（%）应收票据

存货规模持续增长 跌价计提减少

本期期末存货余额达到39.94亿元，较期初的37.76亿元增长5.77%，公司未披露具体原因，但结合营收增长来看，或与备货增加有关。不过本期资产减值损失为303.23万元，较上年同期的2803.22万元大幅减少89.18%，主要源于存货跌价准备计提减少，一定程度上缓解了利润下滑压力。

项目期末余额（亿元）期初余额（亿元）变动幅度（%）存货5.77项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增幅（%）资产减值损失

销售费用随销量增长攀升

本期销售费用达到2780.83万元，较上年同期的2061.68万元同比增长34.88%，公司表示增长主要源于销量增加导致仓储费和包装费上升，与营收增长的趋势相匹配。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增幅（%）销售费用

管理费用小幅下降

本期管理费用为3971.39万元，较上年同期的4378.97万元同比下降9.31%，公司未披露具体原因，或源于内部管控优化。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增幅（%）管理费用

财务费用微增 利息支出减少

本期财务费用为3725.17万元，较上年同期的3656.46万元同比增长1.88%，增幅较小。其中利息费用为3195.39万元，较上年同期的3889.61万元下降17.85%，但利息收入也从上年同期的196.79万元降至99.48万元，综合导致财务费用略有上升。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增幅（%）财务费用1.88其中：利息费用其中：利息收入

研发费用同比下降

本期研发费用为6212.14万元，较上年同期的7315.87万元同比下降15.09%，研发投入的减少需要关注是否会对公司长期技术竞争力产生影响。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增幅（%）研发费用

经营活动现金流净额大幅恶化

本期经营活动产生的现金流量净额为-8.42亿元，较上年同期的-5.19亿元同比下降62.38%，公司表示主要因票据贴现及到期托收兑换现金减少所致。从现金流构成来看，本期销售商品、提供劳务收到的现金仅为2.34亿元，较上年同期的5.13亿元大幅缩水，而购买商品、接受劳务支付的现金仍维持在8.05亿元左右，导致经营现金流缺口进一步扩大。

项目本报告期（亿元）上年同期（亿元）同比增幅（%）经营活动现金流量净额销售商品、提供劳务收到的现金2.345.13购买商品、接受劳务支付的现金8.058.050.01

投资活动现金流由负转正

本期投资活动产生的现金流量净额为1.73亿元，上年同期为-1.57亿元，同比大增209.97%，主要源于大额存单到期赎回，本期收回投资收到的现金达到3亿元，而上年同期仅为0.9亿元，同时投资支出规模也有所下降。

项目本报告期（亿元）上年同期（亿元）同比增幅（%）投资活动现金流量净额1.73收回投资收到的现金3.000.90投资支付的现金1.000.90

筹资活动现金流净额同比下降

本期筹资活动产生的现金流量净额为5.17亿元，较上年同期的8.33亿元同比下降37.89%，主要因偿还到期信用证导致支付其他与筹资活动有关的现金从上年同期的1.4亿元增至3.8亿元，同时偿还债务支付的现金也从6.61亿元增至9.25亿元。

项目本报告期（亿元）上年同期（亿元）同比增幅（%）筹资活动现金流量净额5.178.33偿还债务支付的现金9.256.61支付其他与筹资活动有关的现金3.801.40

风险提示

1. 盈利承压风险：营收增长但成本增速远超营收，导致盈利大幅下滑，若原材料价格持续上涨或销量增长乏力，公司盈利水平可能进一步恶化。
2. 现金流风险：经营活动现金流净额大幅下降，且应收账款规模高企，可能导致公司资金链紧张，偿债压力增大。
3. 研发投入下降风险：研发费用同比下降，或对公司长期技术创新能力和产品竞争力产生不利影响。
4. 偿债风险：本期一年内到期的非流动负债从期初的2.65亿元增至8.34亿元，同比大增214.50%，短期偿债压力显著上升。

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