阜新德尔汽车部件股份有限公司2025年度财务报表分析报告

来源：新浪财经-鹰眼工作室

公司概况与主要财务数据

阜新德尔汽车部件股份有限公司（以下简称“德尔股份”）主要从事汽车转向泵、齿轮泵、变速箱油泵等产品的研发、生产和销售，是国内汽车动力转向泵行业的龙头企业之一。2025年度，公司实现营业收入54.39亿元，同比增长11.43%；归属于母公司所有者的净利润1.57亿元，同比增长181.08%；扣除非经常性损益的净利润1.08亿元，同比增长314.67%。主要财务数据如下表所示：

项目2025年度2024年度同比变动营业收入（万元）543,844.49488,082.85+11.43%归属于母公司净利润（万元）15,707.375,588.26+181.08%扣非后净利润（万元）10,788.322,601.67+314.67%经营活动现金流净额（万元）44,881.2948,321.08-7.12%总资产（万元）466,343.54409,280.69+13.94%归属于母公司净资产（万元）182,761.03161,459.74+13.19%

盈利能力分析

营业收入与毛利率

2025年公司营业收入同比增长11.43%，主要得益于国内汽车市场复苏及海外业务拓展。分产品来看，泵类和电子类产品收入14.20亿元，同比增长9.97%；降噪、隔热及轻量化类产品收入34.91亿元，同比增长9.18%；汽车内饰类产品收入5.26亿元，同比增长44.42%，成为新的增长亮点。

综合毛利率为18.84%，较上年下降0.43个百分点，主要原因是原材料价格上涨及部分产品降价促销。分产品毛利率：泵类和电子类产品18.63%（-0.52pct），降噪、隔热及轻量化类产品19.00%（-0.72pct），汽车内饰类产品19.28%（+0.57pct）。

期间费用

期间费用总额7.99亿元，同比下降5.19%，期间费用率14.70%，较上年下降2.64个百分点，费用管控成效显著：销售费用：0.68亿元，同比下降3.57%，主要是减少了市场推广费用。管理费用：4.71亿元，同比下降9.64%，主要是优化组织架构、降低行政开支。研发费用：2.13亿元，同比增长8.51%，公司持续投入研发，巩固技术优势。财务费用：0.49亿元，同比下降17.56%，主要是利息支出减少及汇兑收益增加。

净利润与盈利质量

净利润大幅增长主要得益于：1）营收规模扩大；2）费用率下降；3）非经常性损益贡献0.49亿元（主要为政府补助、同一控制下企业合并收益）。扣非后净利润增速高于净利润，表明主营业务盈利能力提升。

盈利质量方面，经营活动现金流净额4.49亿元，同比下降7.12%，主要是应收账款增加及存货占用资金增多，但现金流仍能覆盖净利润，整体质量良好。

资产负债结构分析

资产结构

总资产同比增长13.94%，主要是收购爱卓科技带来资产增加。资产结构如下：流动资产：24.38亿元，占比52.28%，主要是应收账款（10.18亿元，+14.71%）和存货（7.80亿元，-2.03%）。非流动资产：22.25亿元，占比47.72%，主要是固定资产（11.22亿元，+13.86%）、使用权资产（4.33亿元，+108.74%）及无形资产（2.14亿元，-10.89%）。

负债结构

总负债28.31亿元，同比增长14.48%，资产负债率60.70%，较上年上升0.28个百分点：流动负债：20.09亿元，占比70.99%，主要是应付账款（10.50亿元，+13.25%）和短期借款（2.34亿元，-12.36%）。非流动负债：8.22亿元，占比29.01%，主要是长期借款（2.92亿元，+54.22%）和租赁负债（3.76亿元，+123.80%）。

偿债能力

• 短期偿债能力：流动比率1.21，速动比率0.83，较上年略有下降，但仍处于合理区间，短期偿债能力稳定。
• 长期偿债能力：资产负债率60.70%，利息保障倍数5.84，长期偿债能力较强，利息覆盖充足。

现金流量分析

经营活动现金流

经营活动现金流净额4.49亿元，同比下降7.12%，主要是销售商品收到的现金增长5.08%，但购买商品支付的现金增长6.42%，导致现金流净额略有下降。

投资活动现金流

投资活动现金流净额-2.11亿元，同比减少38.32%，主要是购置固定资产、无形资产支付的现金增加14.18%，同时处置资产收回的现金减少48.88%。

筹资活动现金流

筹资活动现金流净额-1.54亿元，同比增长74.16%，主要是偿还债务支付的现金减少34.75%，筹资压力有所缓解。

现金及现金等价物

期末现金及现金等价物余额2.79亿元，同比增长44.11%，主要是经营活动现金流积累及筹资活动现金流出减少。

关联交易与合并范围变化

关联交易

2025年公司与关联方发生少量交易，包括向上海丰禾采购商品37.83万元、向常州威曼出租房屋收入187.65万元，以及关联方提供担保44.40亿元，关联交易定价公允，未对公司财务状况产生重大影响。

合并范围变化

2025年12月，公司通过发行股份收购爱卓智能科技（上海）有限公司100%股权，爱卓科技成为全资子公司，新增合并范围。爱卓科技2025年度实现营业收入5.28亿元，净利润0.47亿元，对公司业绩形成积极贡献。

行业信息与风险提示

行业信息

公司所处汽车零部件行业受益于国内汽车市场复苏及新能源汽车发展，2025年国内汽车产销量同比增长10.4%和9.4%，新能源汽车销量增长26.4%。公司积极布局新能源汽车零部件，降噪、隔热及轻量化产品适配新能源车型，未来增长潜力较大。

风险提示

1. 原材料价格波动风险：钢材、铝材等原材料价格上涨可能压缩利润空间。
2. 市场竞争风险：汽车零部件行业竞争激烈，若公司不能持续提升技术和产品竞争力，可能导致市场份额下降。
3. 汇率波动风险：海外业务占比68.17%，汇率波动可能影响公司汇兑损益及出口业务盈利能力。

结论与建议

结论

2025年德尔股份营业收入稳步增长，净利润大幅提升，费用管控成效显著，资产负债结构稳定，现金流状况良好。收购爱卓科技进一步丰富了产品结构，增强了公司综合竞争力。整体来看，公司经营业绩向好，发展前景广阔。

建议

1. 持续推进新能源业务：加大新能源汽车零部件研发投入，拓展新能源客户，提升新能源业务占比。
2. 加强成本管控：优化供应链管理，降低原材料采购成本，提升生产效率，抵消原材料价格上涨影响。
3. 防范汇率风险：运用套期保值等金融工具，降低汇率波动对公司业绩的影响。
4. 整合并购资源：充分发挥爱卓科技与公司的协同效应，实现资源共享、优势互补，提升整体盈利能力。

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