世盟股份2025年报解读：营收同比降16.51% 经营现金流大增128.64%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心盈利指标双降，盈利承压明显

2025年世盟股份核心盈利指标出现明显下滑，营收、净利润等关键数据均同比下降，盈利压力凸显。

指标 2025年 2024年 同比变动 营业收入（元） 858,366,015.83 1,028,143,939.93 -16.51% 归属于上市公司股东的净利润（元） 139,267,829.44 170,058,903.98 -18.11% 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） 133,045,928.15 168,962,511.25 -21.26% 基本每股收益（元/股） 2.01 2.46 -18.29% 扣非每股收益（元/股） 1.92 2.40 -20.00%

从营收构成来看，公司两大核心业务均出现不同程度下滑：供应链综合物流服务收入6.49亿元，同比下降18.19%；干线运输服务收入2.09亿元，同比下降10.82%。分地区来看，华东区域营收下滑最为明显，同比下降20.28%，华北区域营收也同比下降15.66%，仅西南、华南区域营收实现增长。

净利润方面，公司全年实现归母净利润1.39亿元，同比下降18.11%，扣非净利润1.33亿元，同比降幅达到21.26%，超过营收下滑幅度，显示公司盈利质量有所下降。每股收益同样随净利润下滑而下降，基本每股收益从2024年的2.46元降至2.01元，降幅为18.29%。

费用结构分化，管理费用大幅增长

2025年世盟股份费用结构出现分化，管理费用大幅增长，销售费用小幅下降，财务费用由负转正。

费用项目 2025年（元） 2024年（元） 同比变动 变动原因 销售费用 7,184,215.54 7,250,264.55 -0.91% 无重大变动 管理费用 33,613,209.13 24,827,877.40 35.38% 世盟新能源仓库装修项目及世盟华北供应链管理中心建设项目完工转入固定资产，相应计提累计折旧费用增加 财务费用 179,872.00 -1,510,072.47 不适用 本期利息收入减少

销售费用方面，公司通过精细化管理实现费用小幅下降，从2024年的725.03万元降至718.42万元，降幅0.91%，主要得益于对业务招待费、差旅费等项目的管控。

管理费用成为费用增长的主力，全年达到3361.32万元，同比增长35.38%。主要原因是世盟新能源仓库装修项目及世盟华北供应链管理中心建设项目完工转入固定资产，相应计提的累计折旧费用大幅增加，同时公司上市相关费用也有所增加。

财务费用由2024年的-151.01万元转为2025年的17.99万元，主要是因为本期利息收入减少，2025年利息收入为54.56万元，较2024年的217.21万元大幅下降。

研发投入暂未披露，技术投入待跟进

报告期内，公司未披露研发投入相关数据，研发费用未单独列示，仅在合并利润表中显示研发费用为0。作为供应链管理企业，技术投入对于提升运营效率、增强竞争力至关重要，后续需关注公司在信息化系统升级、物流技术研发等方面的投入情况。

现金流结构分化，经营现金流大幅改善

2025年世盟股份现金流呈现分化特征，经营活动现金流大幅增长，投资活动现金流持续净流出，筹资活动现金流小幅净流出。

现金流项目 2025年（元） 2024年（元） 同比变动 变动原因 经营活动产生的现金流量净额 259,720,874.24 113,592,076.91 128.64% 本期回款情况良好，带动“销售商品、提供劳务收到的现金”增加 投资活动产生的现金流量净额 -284,340,526.62 -225,752,335.83 不适用 理财产品及结构性存款投资规模变动 筹资活动产生的现金流量净额 -14,689,958.58 -14,183,246.11 不适用 支付上市费用及租赁负债还款

经营活动现金流方面，公司2025年实现净流入2.60亿元，同比增长128.64%，主要得益于销售回款情况良好，销售商品、提供劳务收到的现金达到11.46亿元，较2024年的10.35亿元增长10.79%。同时，经营活动现金流出也有所减少，购买商品、接受劳务支付的现金从2024年的7.48亿元降至7.21亿元。

投资活动现金流持续净流出，2025年净流出2.84亿元，较2024年的2.26亿元有所扩大，主要是因为公司增加了理财产品及结构性存款的投资规模，本期投资支付的现金达到12.75亿元，同时收回投资收到的现金为10.25亿元。

筹资活动现金流小幅净流出，2025年净流出1469.00万元，主要用于支付上市费用及租赁负债还款，其中上市费用支付790万元，租赁负债还款732.46万元。

多重风险需警惕，业绩增长承压

宏观经济与下游行业波动风险

公司业务与宏观经济及下游汽车、包装制造等行业景气度高度相关。2025年公司营收下滑已体现出下游行业需求疲软的影响，若未来全球经济衰退或主要客户因市场竞争、产业政策变化导致产销量下滑，将对公司业绩产生进一步不利影响。

主要客户依赖风险

公司客户相对集中，前五名客户合计销售金额占年度销售总额比例达到87.05%，其中第一大客户销售额占比44.57%。若主要客户合作关系发生变化或采购战略调整，将对公司经营产生重大影响。

国际贸易摩擦及政策风险

公司进出口物流业务占比较高，主要涉及中美贸易线路。美国对华加征关税等贸易保护政策，将直接影响公司客户的物流需求，对公司业务带来不确定性。

经营业绩下滑风险

报告期内，公司出现收入和净利润下滑的情况。若下游行业需求疲软、客户集中度风险等因素持续或加剧，公司经营业绩存在进一步下滑的风险。

针对上述风险，公司表示将持续跟踪行业趋势，积极拓展新客户与新市场，优化业务结构，降低对单一行业和单一客户的依赖；同时密切关注国际贸易政策变化，灵活调整业务模式与运输方案，提升业务抗风险能力。

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