美国石油短缺进红色警戒，华尔街还在做梦？特朗普要吃亏了

美国市场正沉浸在虚幻的乐观中，而石油短缺已步入“红色警戒区”。华尔街即将意识到，伊朗绝不会让唐纳德·特朗普轻易脱身。

好消息是，唐纳德·特朗普在中东地区的冒险行动并未引发全球天然气危机。即便美伊谈判陷入僵局，该地区的天然气出口持续受阻数月，这种情况大概率也不会发生。

与以往不同，欧洲和英国并非此次大宗商品冲击的震中。欧洲基准天然气合约价格已跌破每兆瓦时40欧元，不仅低于去年年初水平，更只有2022年乌克兰危机爆发后价格的八分之一。2027年中期的期货价格约为32欧元，同年冬季则为31欧元，且仍有进一步下探空间。

美国前能源安全政策负责人阿莫斯·霍克斯坦认为，未来两个月内，天然气和液化天然气价格可能会出现大幅崩塌。

诚然，自冲突爆发以来，没有一艘来自卡塔尔或阿联酋的液化天然气油轮敢于冒险通过霍尔木兹海峡。卡塔尔拉斯拉凡大型液化天然气综合设施至今仍处于关闭状态且受损严重。这本应令人恐慌，但全球天然气供应过剩的规模远超预期，掩盖了这一影响。

霍克斯坦在哥伦比亚能源交易所表示，过去七周里，全球20％的液化天然气供应处于离线状态，但价格并未出现显著波动。这表明市场供应过剩的情况比此前预估的更为严重。

首先，一个常被忽略的事实是，海湾地区虽然提供了全球五分之一的液化天然气，但在天然气总供应量中仅占3％。英国大部分天然气供应依赖于英国和挪威北海油田的管道输送。

自乌克兰危机以来，在德国、英国、意大利和荷兰的带动下，欧洲已将天然气使用量削减了20％，即1．1亿立方米，这恰好抵消了海湾地区液化天然气的出口总量。

大西洋理事会能源研究员艾伦·赖利教授表示，他一直在告诉欧洲政客不要惊慌，因为来自美国及全球各地的新增液化天然气供应已绰绰有余。

坏消息是，我们正生活在一种盲目自满的幻觉中，无视了原油、航空煤油、成品油、化肥、金属矿业所需的硫磺、半导体所需的氦气以及铝材等全球性短缺日益加剧的现实。

霍尔木兹海峡从未真正重开，目前基本处于对油轮交通封闭的状态。贡沃集团的石油交易员指出，全球已累计损失了8亿至9亿桶的石油供应。对于物理层面的短缺临界点，各方观点不一，但可以明确的是，当供应损失接近10亿桶这一“运营最低限”时，麻烦便会接踵而至。

届时，幻觉将破灭，囤积行为将开始，恐惧将占据主导地位，进而引发难以控制的连锁反应。按目前的每日损失速度计算，可用缓冲储备将在5月10日前后耗尽。

能源情报公司克普勒中东与欧佩克研究主管阿梅娜·巴克尔警告称，我们正进入供应损失的“红色警戒区”，现在可以彻底告别暑假计划了。

这不禁让人想起疫情初期那几周的怪异景象，当时市场以一种困惑且疏离的态度注视着病毒的蔓延。霍克斯坦指出，这是一个缓慢演变的过程，但最终会像坠崖一样突然，因为一旦海峡关闭，虽然世界上仍有此前在航的油轮，但我们正逐渐走到某些国家燃料彻底耗尽的边缘。

花旗集团大宗商品主管马克斯·莱顿将其比作“温水煮青蛙”综合征：每天我们实际上都在消耗约1300万桶原油和石油产品。如果中断持续再过9到10周，库存将触及历史最低点。

伊朗伊斯兰革命卫队深知这一点。他们有强大的动力将当前的“非战非和”僵局尽可能拖延下去，通过谎言和舆论操弄维持停火，以剥夺特朗普在国会推动《战争权力法案》投票的政治筹码，同时伊朗也根本无意在任何核心诉求上让步。

以色列国防情报局伊朗部门前负责人丹尼·西特里诺维奇表示，伊朗在任何情况下都不会同意放弃其核心战略资产。

他认为，特朗普实际上挽救了一个濒临崩溃的政权，造就了一个比以往任何时候都更受伊斯兰革命卫队主导、且拥有复苏支持基础的“伊斯兰共和国3.0”。伊朗方面认为，在承受了2.4万次空袭后依然屹立不倒，这本身就是一场胜利。他补充道，这再次证明了华盛顿对伊朗政权的理解是多么肤浅。

正如卡内基国际和平基金会所言，特朗普本以为会面对一个容易妥协的对手，结果却迎来了一个更难对付的“金正恩”，以及一个更加危险的中东局势。

花旗集团预测，如果海峡不能尽快全面开放，今年全年油价将维持在每桶130美元。这意味着美国汽油平均价格将达到每桶5．5美元，这将导致共和党在11月的中期选举中同时失去参议院和众议院的控制权。“高位运行”已成为石油界的普遍共识。美国能源部长克里斯·赖特敏锐地察觉到了这一点，并委婉地向白宫发出预警，却在本周遭到了特朗普的公开斥责，称其“完全错了”。

花旗集团认为，美国政府可能会尝试用一个“中东重建基金”来收买伊朗，该基金规模在1000亿至2000亿美元之间，资金来源于对通过海峡的航运征收的什一税，由伊朗和海湾国家共享。

如果这种情况发生，将标志着自1609年胡果·格老秀斯提出《海洋自由论》以来，以及自1945年后由美国海军及其盟友强制执行的全球自由航行时代的终结。托马斯·杰斐逊若地下有知，恐怕会气得从坟墓里跳出来，因为他当年宁愿派舰队击败北非的巴巴里海盗，也绝不支付勒索金。

无论如何，我怀疑伊朗政权是否会满足于这样的条款。显而易见，美国正在浪费太平洋地区急需的弹药，而轰炸带来的回报正边际递减。伊斯兰革命卫队已经发现了控制海峡的巨大战略价值，这比核突破能力更像是一份有效的保险单。

霍克斯坦表示，伊朗人手中握有一张此前从未有过的底牌，一旦掌握了这种控制权，他们绝不会轻易放弃。我们为了解决一个危机而制造了另一个，现在我们有两个危机需要面对。

他指出，伊斯兰革命卫队很可能会利用对海峡的控制权，迫使美国释放200亿美元的被冻结伊朗资产，并确保彻底解除石油制裁——这两个目标在2015年奥巴马时期的核协议中都未曾实现——同时借此扼住全球石油供应的咽喉，实现自身出口利润的最大化。该政权届时将财源滚滚。

如果你有胆量，尽管去追逐这场疯狂的股市反弹。瑞银集团的阿伦德·卡普泰恩指出，标普500指数已连续三周每周上涨3％，这种情况在过去近半个世纪里仅出现过两次。

第一次是1982年从深度衰退中走出时的V型反弹，当时席勒市盈率处于7.2的谷底；另一次是2020年初期的崩盘。而今天，该指数处于40.36的投机性历史高位。

债券市场并未对这场股市繁荣予以认可，政治预测平台Polymarket上的赔率也反映了这一点——此前特朗普宣称达成“伟大和平”并取得“光荣胜利”时，海峡在本月底重开的概率曾飙升至58％，但目前已回落至29.5％。

市场天生倾向于乐观，并已习惯将地缘政治恐慌视为买入良机。即便如此，我依然感到惊讶，市场竟如此轻易地被显而易见的虚张声势所操弄。

我在此立下一个小赌注：再过一两个月，当这种摇摆不定的闹剧持续上演，华尔街终将明白，伊朗绝不会让特朗普在体面的条件下宣布胜利并全身而退。妥协并不是一个可选项。

特朗普目前只有两条路可走：要么升级冲突，陷入一场吞噬一切的“越南战争”；要么达成一项协议，这将致命地削弱美国在中东、亚洲和欧洲的权力和公信力。无论哪种结果，都无法支撑起接近40倍的席勒市盈率。