长线资金一季度持股逻辑曝光：聚焦行业景气度 关注业绩兑现情况

来源：上海证券报

　　□ Choice数据显示，截至4月28日，在已经披露2026年一季报的上市公司中，共有1268家公司的前十大流通股股东中出现了长线资金的身影

　　□ 从长线资金持有标的所属行业看，主要分布在电子、有色金属、化工、机械设备等行业

　　□ 据兴业证券测算，自2025年以来，外资提高了电力设备、通信、电子、有色金属等板块的配置比例

　　在今年一季度的剧烈震荡行情中，机构是如何调仓换股的？随着上市公司2026年一季报的密集披露，社保基金、企业年金、QFII等长线资金的持仓情况逐步浮出水面。统计数据显示，这些长线资金持仓标的，主要分布在有色金属、机械设备、电子、化工等高景气度行业，而且这些公司的业绩表现向好。

　　现身1200多家公司

　　Choice数据显示，截至4月28日，在已经披露2026年一季报的上市公司中，共有1268家公司的前十大流通股股东中，出现了社保基金、QFII、基本养老保险、企业年金的身影，不少公司同时被多只产品抱团持有。

　　以主营油气钻井专用工具及设备的德石股份为例，截至今年一季度末，该公司前十大流通股股东包括高盛、摩根大通、摩根士丹利、巴克莱银行、瑞银集团等QFII机构，还有全国社保基金六零四组合、社保基金1903组合等。其中，全国社保基金六零四组合、摩根士丹利、瑞银集团为今年一季度新晋，高盛、摩根大通、社保基金1903组合、巴克莱银行今年一季度则予以加仓。

　　类似的还有养殖龙头圣农发展。截至一季度末，全国社保基金一一四组合、社保基金17052组合、全国社保基金四一八组合新晋为该公司前十大流通股股东。

　　从持股变动情况看，多家细分行业龙头股被长线资金加仓。例如：全球PVA（聚乙烯醇）龙头公司皖维高新，今年一季度被基本养老保险基金一二零五组合加仓；发力燃气轮机业务的杰瑞股份，基本养老保险基金八零八组合和全国社保基金一零一组合，今年一季度新晋为该公司前十大流通股股东；主营摩托业务的春风动力，全国社保基金四零六组合今年一季度首次现身其前十大流通股股东名单，基本养老保险基金一六零二二组合和基本养老保险一六零三二组合持股保持不变。

　　此外，轮胎龙头公司赛轮轮胎、面板龙头公司京东方A、化工龙头公司恒逸石化和卫星化学、有色金属龙头公司藏格矿业、工程机械龙头公司浙江鼎力等，今年一季度均吸引长线资金买入或加仓。

　　聚焦业绩和行业地位

　　通过对上述获得长线资金青睐的上市公司进行分析，可以发现长线资金不仅看重上市公司的行业地位，还关注行业景气度，以及上市公司的业绩表现。

　　从长线资金持有标的所属行业看，主要分布在电子、有色金属、化工、机械设备等行业。其中，有色金属板块行业景气度高，业绩表现抢眼。以藏格矿业为例，公司2026年一季度实现归母净利润15.74亿元，同比增长110.6%。化工行业景气度也迎来回升，皖维高新2026年一季度实现归母净利润1.36亿元，同比增加15.68%，环比2025年四季度大增151.95%。电子行业的晶丰明源2026年一季度盈利3675.93万元，同比扭亏为盈。

　　从机构观点看，睿远均衡价值三年持有期混合基金经理赵枫表示，中国经济基本面体现出来的韧性会增加对全球资金的吸引力，部分标的经过前期调整后，估值水平已经回落，潜在长期回报的吸引力有所上升。对于面板行业，赵枫认为，显示面板行业经过多年的激烈竞争，全球行业集中度已明显上升，国内两家头部面板企业市占率接近60%，前四家公司市占率超过70%。此外，随着新增供给基本停滞，TV大屏化过程加速，供求关系持续改善，且相关公司的估值水平已处于很有吸引力的位置，截至今年一季度末，TCL科技已新晋为睿远均衡价值三年持有期混合基金前十大重仓股。

　　“一季度持续加仓与能源、造船、化工相关的优秀龙头企业。”博时国企改革主题股票基金经理陈曦对后市持乐观态度。他认为，国内经济温和复苏，PPI等指标持续改善，中国高端制造业厚积薄发的能力正在不断体现。随着AI等产业的蓬勃发展，AI应用领域依然有大量的投资机会可以挖掘。此外，在顺周期领域，大量优质的国有企业都处于历史较低的估值水平，密切关注化工、建材等行业的复苏进展，它们或许也是值得把握的投资机会。

　　从外资的最新动向看，兴业证券认为，外资长期的配置策略为“在合理价格买入可以提供高盈利的资产”，每季度增配居前的个股明显具有更高的ROE水平。据测算，自2025年以来，外资提高了电力设备、通信、电子、有色等板块的配置比例，接下来外资对于中国资产的配置比例有望持续提升。

　　（文章来源：上海证券报）