格力电器的前世今生：营收1704.47亿元低于行业均值，净利润288.63亿元高于行业中位数

来源：新浪证券-红岸工作室

格力电器成立于1989年12月13日，于1996年11月18日在深圳证券交易所上市，注册地址位于广东省珠海，办公地址为广东省珠海。它是全球知名的空调制造企业，核心业务为空调产品，拥有强大的技术研发能力和全产业链优势。

格力电器主营业务为生产销售空调器、自营空调器出口业务及其相关零配件的进出口业务，所属申万行业为家用电器 - 白色家电 - 空调，所属概念板块有消费精选、高股息100、超级品牌。

经营业绩：营收行业第二，净利润第二
2025年，格力电器营业收入为1704.47亿元，行业排名2/3，低于行业平均数2382.76亿元，与行业中位数持平。行业第一名美的集团营收4564.52亿元。同期，格力电器净利润为288.63亿元，行业排名2/3，高于行业平均数260.39亿元，与行业中位数持平，行业第一名美的集团净利润445.2亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年格力电器资产负债率为61.73%，较去年同期的61.55%略有上升，但低于行业平均的64.05%，显示出较好的偿债能力。从盈利能力看，2025年格力电器毛利率为29.81%，较去年同期的29.43%有所提高，高于行业平均的25.84%，盈利能力较强。

董事长董明珠薪酬1437.2万元
董事长董明珠为硕士研究生学历，现任格力电器董事长兼总裁，历任公司业务员、经营部部长等职务，获得诸多荣誉。2024年薪酬为1437.2万。总裁张伟为本科学历，正高级经济师，现任格力电器党委书记、董事、总裁，1999年加入格力，2024年薪酬为862.32万。

A股股东户数较上期减少1.17%
截至2025年12月31日，格力电器A股股东户数为56.84万，较上期减少1.17%；户均持有流通A股数量为9714.95，较上期增加1.31%。截止2026年3月31日，格力电器十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股1.81亿股，相比上期减少1012.89万股；中国证券金融股份有限公司位居第五大流通股东，持股1.61亿股，相比上期减少1841.80万股；华夏国证自由现金流ETF（159201）位居第七大流通股东，持股4663.33万股，为新进股东；华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第十大流通股东，持股3604.62万股，相比上期减少3777.07万股；易方达沪深300ETF（510310）、华夏沪深300ETF（510330）退出十大流通股东之列。

光大证券指出，格力是低估值（剔除净现金1.2倍PE）+高股息（2026年预期股息率8.1%）的核心资产，价值修复的胜率和赔率俱佳。业务亮点如下：1. 线上渠道：26Q1格力系空调线上零售量份额27%，同比+6.9pcts，子品牌晶弘发力，销量份额同比+5.4pcts，且晶弘空调补齐质价比需求拼图，具备扩张潜力。2. 线下渠道：线下渠道改革基本完成，厂家、消费者、经销商均受益，市场定价权更强，全渠道周转效率提高。该机构维持25 - 27年归母净利润预测300/320/332亿元，对应PE为6.9、6.5、6.3倍，维持目标价54.10元，“买入”评级。

长江证券指出，珠海明骏本次减持主要是为偿还银行贷款，与公司基本面无直接关联，对公司治理结构与日常经营预计不会造成重大影响。业务亮点方面，国补延续或支撑空调内需，公司于国内拓展冰洗等生活电器业务，于海外深化全球本地化运营，尝试开拓智能装备、新能源等增量领域。该机构预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为300.17、307.69和326.36亿元，对应PE估值分别为6.99、6.82和6.43倍，维持“买入”评级。

图：格力电器营收及增速

图：格力电器净利润及增速

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