隆基绿能2025年净亏64亿、一季度亏损扩大，光伏景气拐点未见｜财报见闻

光伏行业深度调整尚未触底，隆基绿能2025年全年净亏损64亿元，进入2026年后一季度亏损进一步扩大，但公司同步加速BC高效电池技术规模化与光储协同战略落地，试图在行业洗牌中巩固头部地位。

2025年营收703.47亿元，同比下降14.82%；归母净利润-64.20亿元，同比减亏21.73亿元。2025年度不进行利润分配，也不进行资本公积转增股本。

2026年一季度营收同比下降18.03%至111.92亿元，归母净利润亏损扩大至19.20亿元，较上年同期的14.31亿元增亏约34.20%。亏损扩大主要源于汇率波动，同比增加约7亿元不利影响。

当下光伏行业装机量增长放缓，供给过剩导致产业链价格和开工率维持低位，行业亏损延续，落后产能出清进程缓慢，行业景气拐点未见。

年度亏损收窄，运营指标改善

2025年，产业链价格持续低迷、开工率不足，叠加四季度硅料、银浆等原材料成本上涨，隆基绿能全年经营持续承压。尽管如此，公司通过精细化管理在若干关键运营指标上取得积极进展。

经营活动产生的现金流量净额由2024年的-47.25亿元大幅转正至43.59亿元，存货周转天数同比减少10天，销售费用和管理费用分别同比下降29.96%和23.67%。

出货量方面，公司全年实现单晶硅片出货量111.56GW（其中对外销售48.57GW），组件出货量86.58GW。

分市场看，国内组件销量同比增长19%，欧洲市场增长18%，拉美市场提升54%，澳大利亚市场增幅达76%，全年出货1.3GW。

财务结构方面，资产负债率走高，从2024年末的59.83%上升至2025年末的64.43%。

一季度亏损扩大，汇兑损失成主要拖累

2026年一季度，隆基绿能营业收入111.92亿元，同比减少约24.61亿元；归属于上市公司股东净亏损19.20亿元，较上年同期增亏约4.89亿元，增幅34.20%。

公司表示，亏损扩大主要因汇率变动所致，本期汇兑损益由收益转为损失，同比增加损失约7亿元。

经营活动产生的现金流量净额为-24.49亿元，较上年同期-17.47亿元进一步恶化，公司表示主因为应收款项回款减少及收到退税减少。

出货方面，一季度实现硅片出货量20.49GW（对外销售7.64GW），组件出货量12.62GW，其中BC组件销量8.34GW，BC组件在组件总出货中占比已逾66%，产品结构持续向高端升级。

BC技术规模化提速，降本突破在即

BC（背接触）技术是公司差异化竞争战略的核心支撑。

2025年，HPBC 2.0产品良率达98.5%，主流版型组件规模量产平均功率650-660W，最高功率670W，量产最高转换效率24.8%，全年BC组件销量22.87GW，已覆盖全球主流市场。

高端产品方面，基于HIBC技术的EcoLife组件量产效率达25%，登顶TaiyangNews全球组件商业化量产效率榜首，已在欧洲等高价值分布式市场推广应用。

截至2025年底，公司HPBC 2.0电池自有产能46GW，与英发德耀、平煤隆基形成11GW协作产能。

在成本突破层面，公司已成功开发纳米合金矩阵式接触（ACM）技术平台，实现BC新型金属化材料及全链条技术的产业化突破，预计2026年6月将建成20GW产线，以进一步提升BC产品成本竞争力。

技术储备方面，经ISFH权威认证的HIBC电池转换效率达28.13%，经美国洛基山国家实验室权威认证的HIBC组件转换效率高达26.4%。

在下一代叠层技术上，晶硅-钙钛矿叠层1cm²原型器件效率突破35.1%，261.1cm²大面积叠层电池效率达34.11%。截至2025年末，公司已取得BC相关专利授权510件，其中发明专利330件。

光储协同战略落地，拓展第二增长极

随着全球能源转型向高质量消纳与深度脱碳阶段演进，公司加快推进"光储协同"战略布局。

2026年1月，公司完成对苏州精控能源科技股份有限公司（精控能源）的控股收购，正式进入储能赛道，随即推出5S（iCCS/BMS/PCS/EMS/TMS）全栈自研储能系统产品，面向全球客户提供大型储能及工商业储能系统解决方案。

公司表示，将充分复用光伏业务积累的品牌口碑、全球化渠道与客户资源，推动光储业务协同发展，逐步实现从光伏产品提供商向光储融合系统解决方案服务商的转型升级，培育新增长极。

行业困境：供需失衡延续，产业链价格维持低位

隆基绿能的持续亏损折射出光伏行业的结构性困境。

根据CPIA数据，2025年全球光伏新增装机580GW（交流侧），同比增长9%；中国新增装机317GW，同比增长14%，均创历史新高，但受电网消纳能力制约，增速已显著放缓。

成熟市场承压，欧盟2025年新增光伏装机65.1GW，同比略降0.7%，出现十年来首次收缩；美国新增装机43.2GW，同比回落14%。新兴市场中，印度和中东延续高增，但不足以弥补成熟市场的缺口。

供给侧，CPIA数据显示中国硅料、硅片、电池片产能全球占比均已达90%以上，组件产能全球占比逾80%。严重过剩态势导致产业链价格和开工率维持低位，行业亏损延续，落后产能出清进程缓慢。

2025年国内新能源电力全面入市后，光伏项目投资收益面临不确定性，下半年终端需求疲弱，进一步加剧了行业压力。