鹰眼预警：亚香股份经营活动净现金流/净利润比值低于1

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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4月28日，亚香股份发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为10.35亿元，同比增长29.95%；归母净利润为1.16亿元，同比增长107.6%；扣非归母净利润为6654.67万元，同比增长20.51%；基本每股收益1.03元/股。

公司自2022年6月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为5621.08万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对亚香股份2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为10.35亿元，同比增长29.95%；净利润为1.14亿元，同比增长107.56%；经营活动净现金流为7579.77万元，同比增长141.98%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长19.85%，近三个季度增速持续下降。

项目202506302025093020251231营业收入（元）2.46亿2.63亿2.65亿营业收入增速31.35%22.63%19.85%

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.8亿元、0.5亿元、1.1亿元，同比变动分别为-39.38%、-30.84%、107.56%，净利润较为波动。

项目202312312024123120251231净利润（元）7949.05万5497.71万1.14亿净利润增速-39.38%-30.84%107.56%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动29.95%，销售费用同比变动-11.55%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202312312024123120251231营业收入（元）6.3亿7.97亿10.35亿销售费用（元）999.34万1372.61万1214.07万营业收入增速-10.66%26.42%29.95%销售费用增速80.15%37.35%-11.55%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动29.95%，税金及附加同比变动-19.47%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）6.3亿7.97亿10.35亿营业收入增速-10.66%26.42%29.95%税金及附加增速2.69%67.16%-19.47%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长206.46%，营业收入同比增长29.95%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目202312312024123120251231营业收入增速-10.66%26.42%29.95%应收票据较期初增速-77.18%-91.21%206.46%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.664低于1，盈利质量较弱。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）7593.19万3132.33万7579.77万净利润（元）7949.05万5497.71万1.14亿经营活动净现金流/净利润0.960.570.66

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为26.39%，同比增长3.4%；净利率为11.02%，同比增长59.73%；净资产收益率（加权）为6.81%，同比增长96.25%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为6.81%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202312312024123120251231净资产收益率5.11%3.47%6.81%净资产收益率增速-55.76%-32.09%96.25%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为6.05%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202312312024123120251231投入资本回报率4.8%3.4%6.05%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为47.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202312312024123120251231非常规性收益（元）502.68万-42.37万5415.68万净利润（元）7949.05万5497.71万1.14亿非常规性收益/净利润9.14%-0.77%47.5%

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为53.39%。

项目202312312024123120251231资产或股权处置现金流入（元）--6092.61万净利润（元）7949.05万5497.71万1.14亿资产或股权处置现金流入/净利润--53.39%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为68.78%，客户过于集中。

项目202312312024123120251231前五大客户销售占比59.7%65.04%68.78%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为31.85%，同比增长44.27%；流动比率为1.98，速动比率为1.09；总债务为5.22亿元，其中短期债务为3.51亿元，短期债务占总债务比为67.19%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为4.72，2.67，1.98，短期偿债能力趋弱。

项目202312312024123120251231流动比率（倍）4.722.671.98

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.56、1、0.58，持续下降。

项目202312312024123120251231现金比率1.5610.58

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为9.23%、18.26%、29.58%，持续增长。

项目202312312024123120251231总债务（元）1.46亿3亿5.22亿净资产（元）15.77亿16.4亿17.64亿总债务/净资产9.23%18.26%29.58%

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.79，广义货币资金低于总债务。

项目202312312024123120251231广义货币资金（元）4.87亿2.81亿4.12亿总债务（元）1.46亿3亿5.22亿广义货币资金/总债务3.340.940.79

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为3.34、0.94、0.79，持续下降。

项目202312312024123120251231广义货币资金（元）4.87亿2.81亿4.12亿总债务（元）1.46亿3亿5.22亿广义货币资金/总债务3.340.940.79

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为295.07%。

项目20241231期初其他应收款（元）341.91万本期其他应收款（元）1350.78万

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.26%、0.34%、1.06%，持续上涨。

项目202312312024123120251231其他应收款（元）293.05万341.91万1350.78万流动资产（元）11.27亿10.01亿12.79亿其他应收款/流动资产0.26%0.34%1.06%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.3亿元、3.8亿元、2亿元，公司经营活动净现金流分别0.8亿元、0.3亿元、0.8亿元。

项目202312312024123120251231资本性支出（元）2.33亿3.78亿2.02亿经营活动净现金流（元）7593.19万3132.33万7579.77万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为4.09，同比增长9.14%；存货周转率为1.47，同比增长12.71%；总资产周转率为0.44，同比增长9.21%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.9亿元，较期初增长33.84%。

项目20241231期初在建工程（元）6606.73万本期在建工程（元）8842.12万

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.3亿元，较期初增长427.62%。

项目20241231期初长期待摊费用（元）579.61万本期长期待摊费用（元）3058.12万

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长87.76%。

项目20241231期初其他非流动资产（元）1329.74万本期其他非流动资产（元）2496.75万

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.2亿元，同比增长24.31%。

项目202312312024123120251231管理费用（元）7033.86万9479.94万1.18亿管理费用增速3.29%34.78%24.31%

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