鹰眼预警：联检科技最近三年净资产收益率平均低于7%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月28日，联检科技发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为14.12亿元，同比增长4.3%；归母净利润为2153.11万元，同比增长30.43%；扣非归母净利润为-2078.05万元，同比下降47.97%；基本每股收益0.12元/股。

公司自2022年8月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为2.53亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对联检科技2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为14.12亿元，同比增长4.3%；净利润为5360.71万元，同比增长86.05%；经营活动净现金流为1.23亿元，同比增长30.22%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.2亿元，同比大幅下降47.97%。

项目202312312024123120251231扣非归母利润（元）5840.02万-1404.35万-2078.05万扣非归母利润增速-58.9%-124.05%-47.97%

• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为0.5亿元，扣非净利润为-0.2亿元。

项目202312312024123120251231净利润（元）1.06亿2881.4万5360.71万扣非归母利润（元）5840.02万-1404.35万-2078.05万

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1.1亿元、0.3亿元、0.5亿元，同比变动分别为-34.47%、-72.88%、86.05%，净利润较为波动。

项目202312312024123120251231净利润（元）1.06亿2881.4万5360.71万净利润增速-34.47%-72.88%86.05%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动4.3%，税金及附加同比变动-1.76%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）13.59亿13.54亿14.12亿营业收入增速17.99%-0.4%4.3%税金及附加增速22.69%11.38%-1.76%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为36.27%，同比增长0.83%；净利率为3.8%，同比增长78.38%；净资产收益率（加权）为0.85%，同比增长32.81%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为1.07%、3.79%、0.15%、-1.22%，同比变动分别为22.51%、27.41%、-121.02%、23.64%，销售净利率较为波动。

项目20250331202506302025093020251231销售净利率1.07%3.79%0.15%-1.22%销售净利率增速22.51%27.41%-121.02%23.64%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.85%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202312312024123120251231净资产收益率3.83%0.64%0.85%净资产收益率增速-66.49%-83.29%32.81%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.12%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202312312024123120251231投入资本回报率3.61%0.95%1.12%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为60%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202312312024123120251231非常规性收益（元）5147.29万3923.37万3216.35万净利润（元）1.06亿2881.4万5360.71万非常规性收益/净利润178.64%136.16%60%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为31.04%，同比增长8.06%；流动比率为2.33，速动比率为2.29；总债务为4.13亿元，其中短期债务为3.94亿元，短期债务占总债务比为95.59%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.8，2.73，2.33，短期偿债能力趋弱。

项目202312312024123120251231流动比率（倍）2.82.732.33

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至4.91。

项目202312312024123120251231短期债务（元）1.99亿1.71亿3.53亿长期债务（元）-5761.76万7191.63万短期债务/长期债务-2.974.91

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为7.14%、8.36%、15.56%，持续增长。

项目202312312024123120251231总债务（元）1.99亿2.29亿4.25亿净资产（元）27.82亿27.37亿27.31亿总债务/净资产7.14%8.36%15.56%

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为8.15、6.27、3.27，持续下降。

项目202312312024123120251231广义货币资金（元）16.19亿14.35亿13.88亿总债务（元）1.99亿2.29亿4.25亿广义货币资金/总债务8.156.273.27

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为7.91%、8.35%、9.73%，总债务/负债总额比值分别为17.74%、20.74%、34.56%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

项目202312312024123120251231货币资金/资产总额7.91%8.35%9.73%总债务/负债总额17.74%20.74%34.56%

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为3.9亿元，短期债务为3.5亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.685%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）3.09亿3.21亿3.86亿短期债务（元）1.99亿1.71亿3.53亿利息收入/平均货币资金1.14%2.02%0.68%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为40.72%。

项目20241231期初其他应收款（元）2583.21万本期其他应收款（元）3635.14万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.5亿元、1.6亿元、2.2亿元，公司经营活动净现金流分别-0.4亿元、0.9亿元、1.2亿元。

项目202312312024123120251231资本性支出（元）1.52亿1.61亿2.24亿经营活动净现金流（元）-3628.02万9427.71万1.23亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.3，同比增长6.36%；存货周转率为24.99，同比增长0.74%；总资产周转率为0.36，同比增长3.53%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为4.3亿元，较期初增长70.26%。

项目20241231期初在建工程（元）2.51亿本期在建工程（元）4.27亿

• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.6亿元，较期初增长53.35%，所得税费用为-759.6万元。

项目20241231期初递延所得税资产（元）3846.73万本期递延所得税资产（元）5898.84万本期所得税费用（元）-759.64万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为6.14%、8.38%、8.86%，持续增长。

项目202312312024123120251231销售费用（元）8339.57万1.13亿1.25亿营业收入（元）13.59亿13.54亿14.12亿销售费用/营业收入6.14%8.38%8.86%

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