金河生物的前世今生：王东晓掌舵下兽用化药营收占比超六成，2026 年多业务扩张可期

来源：新浪证券-红岸工作室

金河生物成立于 1990 年 3 月 14 日，于 2012 年 7 月 13 日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于内蒙古自治区。它是国内动物保健品领域的重要企业，核心业务为动物保健品的生产、销售、研发及服务，在兽用化药等领域具有一定技术和市场优势。

金河生物主营业务为动物保健品生产、销售、研发及服务，所属申万行业为农林牧渔 - 动物保健Ⅱ - 动物保健Ⅲ，涉及兽药、代糖概念、粮食概念等板块。

经营业绩：营收行业第三，净利润第十
2025 年，金河生物营业收入为 28.78 亿元，在行业 13 家公司中排名第 3，行业第一名中牧股份营收 62.05 亿元，第二名瑞普生物 33.98 亿元，行业平均数为 15.42 亿元，中位数为 10.9 亿元。主营业务构成中，兽用化学药品 18.27 亿元占比 63.48%，淀粉及联产品 5.26 亿元占比 18.26%，兽用疫苗 3.14 亿元占比 10.90%，环保服务 1.55 亿元占比 5.39%，其他 4995.65 万元占比 1.74%，药物饲料添加剂 671.79 万元占比 0.23%。净利润方面，2025 年为 -1098.5 万元，行业排名第 10，行业第一名瑞普生物净利润 4.34 亿元，第二名科前生物 4.17 亿元，行业平均数为 1.08 亿元，中位数为 4125.8 万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025 年金河生物资产负债率为 55.73%，去年同期为 55.76%，高于行业平均 28.99%。从盈利能力看，2025 年毛利率为 33.86%，去年同期为 33.51%，低于行业平均 36.23%。

董事长王东晓薪酬 96.27 万元，同比增加 8.97 万元
金河生物控股股东为内蒙古金河控股有限公司，实际控制人为王东晓、王志军、王晓英、路漫漫、路牡丹。董事长王东晓，1952 年出生，中国籍，无境外居留权，研究生学历，现任公司董事长、内蒙古金河控股有限公司执行董事、内蒙古金河建筑安装有限责任公司执行董事，2025 年薪酬 96.27 万，较 2024 年的 87.3 万增加 8.97 万。总经理谢昌贤，1962 年出生，中国籍，无境外居留权，研究生学历，现任公司董事、总经理，历任福建闽清双安制药等公司相关职务，2025 年薪酬 67.73 万，较 2024 年的 56.74 万增加 10.99 万。

A股股东户数较上期增加 2.66%
截至 2025 年 12 月 31 日，金河生物 A 股股东户数为 5.19 万，较上期增加 2.66%；户均持有流通 A 股数量为 1.44 万，较上期减少 2.59%。截止 2025 年 9 月 30 日，十大流通股东中，国泰中证畜牧养殖 ETF（159865）位居第三大流通股东，持股 1205.55 万股，相比上期增加 439.64 万股；招商量化精选股票发起式 A（001917）位居第四大流通股东，持股 865.71 万股，为新进股东；招商成长量化选股股票 A（020901）位居第七大流通股东，持股 304.08 万股，为新进股东。

太平洋证券指出，金河生物 2025 年前三季度业绩保持稳健增长，累计实现营收 20.36 亿元，同比增长 22.86%；实现归母净利润 1.39 亿元，同比增长 22.25%。业务亮点如下：1. 兽用化药业务增长强劲，2025 年前三季度兽用化学药品实现营收 12.85 亿元，同比增长 55.49%，核心产品金霉素销量同比增长 48.6%，生产成本同比下降 6.2%，毛利率提升至 40.9%。2. 2026 年公司主要产品金霉素量价齐升，计划提价，获批增加靶动物羊，应用场景拓宽，六期工程项目全面满产，强力霉素项目即将投产。3. 疫苗板块多个新疫苗产品有望 2025 - 2026 年上市，宠物板块在售产品 15 个，在研申报产品十余个。预计公司 2025 - 2027 年营收分别达到 28.01 亿、33.02 亿、39.24 亿，归母净利润分别为 1.84 亿、2.4 亿、3.33 亿，维持“买入”评级。

华西证券指出，金河生物 2025 年前三季度实现营业收入 20.36 亿元，同比上升 22.86%；实现归母净利润 1.39 亿元，同比上升 22.25%。业务亮点如下：1. 主产品金霉素成本向下调整，产能释放，国内外销售向好，美国市场销售形势好，国内市场应用场景拓宽，六期工程投产土霉素产量销量增长。2. 宠物业务积极推进，“双品双线”模式布局，在售产品 15 个，正在申报产品十多个，AI 养宠伙伴“艾宠易”APP 上线，合成生物学虾青素产品落地。维持预测公司 2025 - 2027 年营业收入为 28.35/30.30/32.74 亿元，归母净利润为 1.97/3.26/4.23 亿元，维持“买入”评级。

图：金河生物营收及增速

图：金河生物净利润及增速

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